期权标的上涨，波动率下跌是怎么回事？

对于初涉期权交易的朋友来说，期权的价格变动常常显得扑朔迷离。有时，期权价格能随标的资产大幅上涨，远超预期；而有时，即便标的资产上涨，刚买的认购期权价格却纹丝不动，甚至收盘时还下跌，这让许多期权新手感到困惑。
实际上，期权价格的变动并非仅受标的资产涨跌的影响，而是多方面因素共同作用的结果。标的资产的变动只是其中的一个主要“分力”。就像开车时，车况虽重要，但路况、天气、心情和精力状态等也会影响到达目的地的时间。
影响期权价格的主要因素包括：标的价格的变化、时间价值的损耗以及市场情绪。
一、标的价格的变化
标的资产上涨时，认购期权通常上涨，认沽期权下跌，反之亦然。然而，有时标的价格上涨，认购期权却下跌，这主要是受到市场情绪与时间价值损失的影响。

二、市场情绪的影响
所有金融资产都会受到市场情绪的影响。在牛市时，由于资金充沛、盈利预期向好，投资者的风险偏好提高，导致期权估值（隐含波动率）上升；而在市场情绪回归平静时，期权估值则下降。隐含波动率的变化直接影响期权价格，其上升时期权价格上涨，下降时则下跌。
当隐含波动率大幅上涨时，期权价格往往超出预期涨幅；而当其大幅下跌时，可能出现标的资产上涨而认购合约下跌的“不可思议”现象。
三、时间价值的损耗
时间价值的损耗是期权合约存续周期中的必然现象。随着到期时间的临近，时间价值的贬值幅度逐渐增大。这是期权交易的最大成本之一。就像一盒有保质期的酸奶，放在货架上每天都在贬值，过期后价值就大打折扣。
当然，无风险利率及其变化也会对期权价格产生影响。但在实际交易中，由于活跃交易的合约通常到期时间为1~2个月，期限较短，融资成本影响不大；且利率变动不频繁，对期权价格变动的影响相对较小。因此，与标的方向和隐含波动率变化相比，这方面的影响可以忽略不计。