PTA：期货持续走弱创逾一年新低产能压力大

【9 月 2 日，大宗商品气氛整体弱势，化工板块中 PTA 期货持续走弱。】昨日，聚酯板块里，PTA 盘面延续颓势，期货价格进一步走跌。PTA 期货主力合约 2501 最低跌破 5200 元／吨，创逾一年新低，收盘跌幅超 5%。期货分析师朱立航表示，在整个聚酯产业链中，PTA 和 PX 表现弱势，乙二醇表现偏强。市场预期内 PTA 期货价格走弱，但单日如此大跌幅超出预期。国投安信期货化工分首席分析师庞春艳称，PTA 期货走弱与油价、PX 等原料下跌及产业链需求偏弱有关，PX-Brent 原油价差已降至 350 美元／吨一线，较 7 月初跌近 100 美元／吨，背后原因是 MX 和甲苯失去调油需求支撑，价格回落，PX 短流程装置效益好转，海外装置负荷提升，进口有回升预期。除上游 PX 走弱外，自身供需端压力也是 PTA 期货价格走弱主因。供应端 PX 和 PTA 高位，下游需求旺季表现不佳，九月供需环比虽有改善但幅度有限。分析师安光表示，目前 PX 及 PTA 开工率偏高，“金九银十”暂无明显启动迹象，年底还有新产能计划投产，基本面缺乏利好。朱立航称，中长期看，PX 及 PTA 有新装置计划投产，聚酯投产规模小，匹配不了上游新增产能，产能压力制约 PTA 价格。安光认为，当前 PTA 供应压力致市场信心不足，看不到利多驱动，市场矛盾延续。国泰君安期货分析师贺晓勤称，今年年初聚酯工厂开工率偏高，但需求端因纺服销售增速下滑，织造工厂信心不足，囤货意愿下降，聚酯工厂陷高库存困境，高峰时存货达 40 天，下半年原料价格下跌加重经营压力，不得不降价促销。贺晓勤表示，若 9 月不能加速去库存，10 月后需求转淡，聚酯开工率将大幅下滑，PTA 刚需收缩。眼下已入“金九银十”传统旺季，今年 PTA 下游聚酯市场旺季不旺。朱立航表示，今年聚酯旺季库存高，减产未有效降库存，高库存限制负荷，终端市场心态谨慎。庞春艳介绍，今年聚酯负荷回升缓慢，下游备货及订单商谈谨慎，下游企业多有原料库存，后市能否增加备货看订单是否向好。安光表示，目前 PTA 下游旺季未启动，聚酯开工率、织机开机率缓慢回升，但消费旺季特征未现，近期终端坯布库存仍在累积。贺晓勤表示，PX 期货下跌快，PTA 工厂加工利润高，后续大面积降负荷可能性不大，短期 PTA 期货价格驱动向下。朱立航认为，PTA 期货中长期走弱，阶段性反弹需关注供需有无预期外改善，目前两方面无明显驱动力，市场可关注有无反弹契机。庞春艳称，PX 估值已降至中等偏下水平，后市 PTA 能否持续走低，需关注油价、装置动态及旺季成色。

PTA：期货持续走弱 创逾一年新低 产能压力大

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