7月金融总量增长基本稳定，后续政策支撑有望加大

8月13日，央行发布7月金融数据。数据显示，2024年7月末，广义货币（M2）余额303.31万亿元，同比增长6.3%，比上月末高0.1个百分点。狭义货币（M1）余额63.23万亿元，同比下降6.6%。流通中货币（M0）余额11.88万亿元，同比增长12%。前七月净投放现金5396亿元。

7月末，社会融资规模存量395.72万亿元，同比增长8.2%，增速比上月高0.1个百分点，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为247.85万亿元，同比增长8.3%。

多位金融业内专家分析称，短期看，金融数据“挤水分”对总量指标仍有影响，金融数据已基本稳定，保持合理增长。

中国民生银行首席经济学家温彬解读称，从金融数据可以看出，7月新增信贷季节性回落，社融增速小幅回升，监管政策对货币供应量的影响犹存。

在二季度金融“挤水分”取得明显成效后，为促进实现全年经济社会发展目标，逆周期调节政策有望适时加力，维持信用扩张在合理均衡水平。伴随海外环境改善信号更趋明朗，国内宽货币空间进一步打开，年内降准、降息等总量工具仍可期待；结构性政策工具强化顶层设计和政策安排，科技金融、养老金融、消费品以旧换新以及住房租赁领域将加快推进，调结构的同时稳增长、促内需；财政政策加快发力，地方债发行明显上量提速，托底经济和稳定融资。

在此过程中，金融机构需在防范资金沉淀空转的同时，“深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化”，引导信贷合理增长、均衡投放，增强贷款增长的稳定性和可持续性，并着力提供对新动能领域的助力，盘活存量资源、提升资金运行效率，推动信贷质效与高质量发展相适配。

中国银行研究院研究员梁斯点评称，今年以来，人民银行多次提出引导信贷合理增长、均衡投放，注重信贷资源有增有减，盘活存量金融资源。受此影响，金融总量指标有所下行，但真正需要资金且符合国家发展方向的企业会获得更多融资，这有助于提升资金使用效率。

展望未来，推动信贷投放有增有减、提高资金使用效率仍然是重要的政策方向，M2出现明显反弹概率较小。进入三季度后，地方债发行料将持续提速，债券融资有望继续保持多增，这将对社融带来一定支撑。

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