什么情况？昔日“定增王”九泰基金，管理规模缩水超八成，仅剩24亿

每经记者李沛沛每经编辑彭水萍

去年以来，“定增”俨然成为了公募行业的热词。有公开资料显示，2022年公募基金参与定增的资金规模超过1100亿元，创出历史新高。今年，截至2月7日更是已有20家公募基金公司旗下的185只基金产品参与了上市公司非公开发行股票的认购。

但另一方面，在行业内曾有“定增王”之称的九泰基金却没有乘着这股东风起飞，管理总规模反而在持续缩水，截至去年四季度末仅有24.95亿元。这样的管理规模，相比2017年底的最高点143.97亿元缩水了82.67%，排名也创下历史新低。除此之外，目前九泰基金旗下还有多只规模不足5000万元、存在清盘风险的“迷你基”。

九泰基金到底怎么了？

“定增王”从风光到尴尬

曾几何时，公募行业有多家公司凭借定增业务“突围”，在业内留下了“定增王”的称号，九泰基金就是其中一家。

公开资料显示，九泰基金成立于2014年7月3日，注册资本3亿元，是首家PE投资管理机构发起设立的公募基金管理公司。股东包括昆吾九鼎投资管理有限公司、同创九鼎投资管理集团股份有限公司、拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司和九州证券，分别出资占比26%、25%、25%和24%。

九泰基金的成立恰逢其时。2014年，定增市场开始呈现爆发式增长，2015年更是突破了万亿大关，2016年一度达到1.7万亿元，创下历史新高。定增项目“躺着赚钱”，趋利的资金蜂拥而至，公募基金自然也不甘落后。尤其是在2016年，公募定增产品扎堆发行，一时间“风光无两”。

背靠PE股东背景优势的九泰基金也将发力点放在公募定增业务上，很快就在行业内崭露头角。从2015年到2017年，三年间九泰基金新成立的基金分别为7只、11只和6只。2015年底，该公司的管理总规模为79.01亿元，到了2016年底已经突破了百亿元大关达到119亿元，2017年底更是达到巅峰143.97亿元，在全市场122家公募基金公司中位列第79名。

不过好景不长，2017年监管接连出台再融资新规与减持新规，“打折买股票”效应减弱，对定增市场和定增基金都产生了显著影响。2018年九泰基金管理规模快速缩水，到了年底已经骤减六成，只剩下59.76亿元。

规模较最高点缩水超八成

随着新规出台与落地，定增投资难度加大，相关基金的处境也变得更为艰难。在这样的大背景下，定增基金纷纷转型为投资二级市场的LOF基金，九泰基金也不例外。

2021年6月，九泰基金发布公告称，旗下规模最大的非货基产品九泰锐益将于8月到期转为LOF产品，并继续上市交易。在此之前，九泰锐华、九泰锐丰、九泰锐诚等多只定增主题基金已经接连完成了向LOF产品的转型。

在九泰锐益转型前，该公司发布了致投资者的一封信。九泰基金致远权益投资部总经理、九泰锐益基金经理刘开运在信中介绍，在过去的近五年里，该基金的核心投资策略是选择具备核心竞争优势的上市公司，并通过参与上市公司定向增发进行投资，通过中长期的持有，争取获得上市公司成长带来的收益。

他还表示：“九泰锐益转型为上市开放式基金，不变的是我们的核心投资理念与投资策略。”

九泰锐益的2021年年报也显示，转型后基金核心策略为通过持有高品质且具成长属性的公司争取获得企业成长带来的价值提升，重点增加了对消费品、高端制造、科技等行业的配置。2021年，该基金的回报为15.93%，去年则是下跌了25.13%。

从九泰基金近几年的基金发行中，我们也可以一窥该公司的新发力点。

2018年到2019年，除了增设了九泰锐丰C份额，九泰基金一基未发。但是到了2020年，该公司先后发行了多只量化基金、偏股混合型基金和偏债混合型基金，大有“卷起袖子好好干”的架势。

不过从这些基金的业绩来看，表现似乎都比较平淡，尤其2021年以来成立的基金普遍是亏损的，多只跌幅在20%以上。而到了2022年，除了增设基金C份额，九泰基金又是一基未发。

截至去年四季度末，九泰基金的规模仅剩下24.95亿元，相比2017年底缩水了80%以上。曾经的“定增王”，如今规模已经排在了行业的后20%，也是有些令人唏嘘。

更为严峻的是，从份额合并规模来看，目前九泰基金旗下23只基金中（份额合并计算），规模低于1亿元的比例高达65%，这其中超过一半都是规模不足5000万元、存在清盘风险的“迷你基”。

实控人带头搞违法违规交易，公司和相关人员均被处罚

去年12月，九鼎投资的一则公告将九泰基金推到了风口浪尖。

根据该公告，九泰基金实际控制人吴刚干预九泰基金经营活动，授意通过2016年11月募集成立的九泰久利基金买入厦门三维丝环保股份有限公司股票。后又指示九泰久利启动清算程序，要求将持有的九泰久利基金予以及时尽快变现。

此外，九泰基金还通过九泰久利参与了5家上市公司的保底定增，利用基金财务为基金份额持有人以外的人牟取利益。

最终，吴刚被监管处以100万元罚款，同时被禁入证券市场5年；九泰基金被处以100万元罚款；九泰基金原董事长吴强、原总经理卢伟忠、原副总经理吴祖尧也同时受到了监管的处罚。

实控人带头搞内幕交易、干预基金运作，在公募行业可以说是非常罕见了。这则处罚一出，在行业掀起轩然大波，也一度引发了业内对于中小基金公司内控机制和治理问题的讨论。

回过头来看，2020年2月，再融资新规正式落地，上市公司的再融资门槛降低了，投资方、融资方的弹性也有所增强，这也让定增市场环境再获改善。从去年至今，公募基金对于定增可谓热情高涨，包括财通、诺德、华夏等在内的多家基金公司都在积极参与定增。

九泰基金总经理严军也在去年的公开采访中表示，定增投资会一如既往作为公司的特色业务发展，另外量化投资业务未来将进一步作为该公司经营重点之一，也会从战略层面力推，并配置更多的资源投入。

曾经的“定增王”，未来能否走出低迷？《每日经济新闻》记者也将持续关注。

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