金融市场添新丁，期权交易能否成为投资“骄子”？

近日，中国证监会宣布启动深证100ETF期权上市工作，金融期权市场再添一个重要品种。那么，期权到底是什么？个人投资要怎么进行期权交易、采取什么策略，更好地玩转资本市场？

基于标的资产“衍生”，期权有什么优势？

期权，是赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，是一种合约。因为预计价格会上涨，所以希望未来价格上涨后能够以更低价格买入，即以某价格在未来买入的权利，这就是看涨期权。因为预计价格会下跌，所以希望未来价格下跌后能够以更高价格卖出，即以某价格在未来卖出的权利，这就是看跌期权。
举个例子：我很看好A，认为未来A的价格一定会比现在的100元高很多，于是花5块钱的期权费买入看涨期权。三个月之后，A确实涨到了140元，比现在高出40元，此时我使用权利，花100元的价钱买到了140元的A。40块钱的差价再减去期权费的5元，这次期权交易净赚35块。当然，如果预判有误，A不涨反跌，也可以选择放弃权利，5块钱的期权费打了水漂。相反，如果觉得A没有前途，未来价格会一路跳水到50元，可以买入看跌期权，保证未来无论价格如何，都可以以100元的价格卖出A。这其中，我们称A为标的资产，而标的资产包含股票债券、货币、股票指数、商品期货等。
相比于股票，期权的优势在哪里？
①锁定下行风险。买入期权下行空间最大就是期权费。即使投资者已经购买股票现货，也可以买入看跌期权，为持有的资产加一道保险，对冲下行风险。
②收益以小博大。期权费远远小于股票的价格，小成本资金即可投资，通过少量的期权费可能获得较大的收益，显著提高资金利用率。
③卖出期权的投资者往往预期后市进入震荡、对标的资产温和看涨/看跌。例如，投资者持有股票现货并卖出看涨期权，股价上涨到行权价时锁定收益并获得期权费收益增厚。
④投资者有建仓需求，可卖出行权价格在目标买入价附近的看跌期权。如果标的资产下跌，投资者以更低成本建仓，如果未下跌至目标建仓价格，投资者可获得期权费收益。

个人投资者如何参与期权交易？

个人投资者直接参与期权交易难度大，这对投资者的专业度要求高。一方面，期权交易需投资者对于标的资产价格变动方向、波动率有一定判断；另一方面，期权交易的本质是保护区间、上涨空间和策略成本之间的博弈，个人投资者难以权衡。其次，交易工具限制多。国内期权市场的起步比较晚，目前仍以场外期权为主，场内期权工具选择较少，个人投资者无法直接参与场外期权交易，可选工具往往不足。再者，策略定制难度也大。在期权的实际操作中，往往是采用复合策略，多空、攻守相互结合，满足不同投资目标、市场观点的投资者需求，策略多样化程度极高。
当然，个人投资者可以通过银行理财间接参与期权交易。以选择投资理财产品间接参与期权交易的方式，借助银行的市场研判能力、资产组织能力，更高效、更专业。此外，期权投资也与银行理财“专业、稳健、长期投资”的定位相匹配，与其他金融理财产品相比，银行理财更加大众化、透明化。银行理财期权投资经验丰富，策略应用灵活，多采用“固收+期权”形式，以固收投资作为“安全垫”，可以进一步满足投资者的低风险偏好。

怎么选择期权策略产品？

2022年“黑天鹅”可谓接踵而至，而总体来看当前市场可以说已进入“筑底”阶段，投资者可根据自身对市场走势的判断选择不同的含期权策略的理财产品，为投资加一道保险。
①如果投资者认为，市场将进入较长期的磨底过程，价格的想象空间不大，则可以选择防守性期权策略，将波动率变现。比如：
区间累积期权：每日累积收益，当日定盘价格落在区间内则当日获得高收益，否则获得低收益，到期按照投资周期内累积收益兑付。
自动赎回：只要观察日收盘价≥事先约定的触发价格，则可以获得高收益且理财产品提前终止，及时止盈且无下行敞口。
②如果投资者认为，市场将温和反弹，但上涨空间有限，则投资者可以通过放弃标的资产大幅上涨的可能性来增厚收益。比如：
看涨价差期权：等同于在买入看涨期权的基础上，卖出了一个更高执行价格的看涨期权，通过放弃标的资产大幅上涨的可能收益而获取期权费收益。
看涨鲨鱼鳍：约定标的资产的价格区间，如果标的资产价格始终落在该区间内，则相当于一个成本更低、收益浮动更高的看涨期权，有机会搏得非常可观的高收益;如果标的资产价格某天突破了该区间，则锁定收益。
③如果投资者认为，市场即将反转，希望减小“抄底抄到半山腰”的风险，则可以选择进攻性期权策略，保留进攻性的同时，减小下行风险。比如：
多头看涨期权：充分参与标的上涨收益且无下行敞口，但期权费相对较高，银行理财常以固定收益投资收益弥补部分或全部期权成本。
非对称指数增强：通过持有指数叠加买入看涨/看跌期权，实现上涨时放大收益，下跌时收窄亏损的非对称效果，但存在下行风险。
市场正“筑底”，布局正当时。投资策略多种多样，而将思想火花转化为财富增长，利用资产间的低相关性进一步分散风险，则是投资更加稳健、长期的好方法之一。