期权投教 |从“0”到“一”的突破

什么是期权：（时间+权利）

期权是指一种合约。期权买方向卖方支付一定代价后，有权在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。简单的说，就是给你在未来一定期限内以一定价格获得股权的一种权利。
期权定义的要点如下:
1、关于权利和义务：期权合约涉及买方和卖方两者。期权卖方在买方决定行使自己的权利时，有义务卖出或买进相对应的资产。期权买方为了这份期权合约将支付一定的费用，称作“权利金”。而卖方将收取这份费用。买方享有权利但不承担相应的义务。
2、期权的标的物：期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物&#34;衍生&#34;的，因此称衍生金融工具。值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以&#34;卖空&#34;的。期权购买人也不定真的想购买资产标的物。因此，期权到期时双方不一定非要进行标的物的实物交割，也可以只需按价差补足价款即可。
3、期权分类：双方约定的期权到期的那一天称为&#34;到期日&#34;，如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权;如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，则称为美式期权。
4、期权的执行：依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为&#34;执行&#34;。在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，称为&#34;执行价格&#34;。

比如有一套房子，现在市场价是200万，您预计未来1个月这个房子会涨价。那现在又不愿意拿那么多资金去冒这么多风险，同时又不想错过这个收益。
那这个时候，您可以跟房地产商签订一份合同，约定一个月之后，无论房价是涨是跌，都有权利以现在200万的价格买入这套房子，为此您跟房地产商签订了一份合同，交了5千元的权利金给房地产商。
那这份合同就叫期权合约，约定的200万价格买入，这200万就是执行价格，交的5千元就叫做权利金，也就是合约价格。一个月指的是到期日。
同一标的物，期权合约为什么有很多？
答：还是以房子为例子：
①、您可以跟开发商签订以200万的价格签订到期成交，所需权利金5千元。
②、也可以220万的价格签订，因为对开发商比较有利，所以权利金只需要2千元。
③、还可以以180万的价格签订合约，那对与我们来说对我们是有利的，对开发商是不利的，那这个合约的权利金可能就需要8千。
这就是为什么有这么多合约的原因。而所有期权合约都是由上交所根据标的资产分级推出。您对后市行情预期上涨越大，所需权利金越便宜，同样存在损失权利金的风险也就越大。反之，认沽（看空后市）也是同样的道理。

那这个期权到底是如何盈利的？投资期权盈利的方式有两个：
一、到期行权：①、当期权合约到期，房价从200万的价格，涨到了220万。按照期权约定，您仍然有权利以200万的价格买入此时市场价格220万的房子，那中间能获利20万。扣除当时支付的5千元的权利金费用，净利润为19.5万元。②、当合约到期之后，房子价格并没有上涨，反而下跌了。跌到了180万。期权合约的特性是，买方有权利以约定的价格买，也有权利不买，放弃行权。所以，当房价下跌之后，您有权利放弃行权，仅损失先前支付的5千元权利金。

二、期权合约的转让：①、在合约存续期间，该房价从200万的价格，涨到了210万。那对于该期权合约的价值来说，自然也是升值的，从5千元随着标的资产价格往上涨，涨到1万、2万甚至更多。
那在期权合约还未到期的之前，对于房价后续是否继续上涨，不可预期，那这个时候您可以把手里的这份期权合约，以升值后的价格提前平仓，转让出去。5千元成本签订的期权合约，以2万元的价格卖出，净利润高达300%。
②、同样的情况，该房价在此期间下跌了，从200万开始下跌，跌到了190万。
那对于您手上的期权合约来说，就会出现贬值情况。当发现市场预期与自己相反时，担心房价继续下跌，担心到期损失完全部的权利金，一样可以提前把该期权合约进行平仓，转让给其他对后市看好的投资者，这个叫及时止损。
以上两种方式都可以成为投资者获利的途径，根据个人对后市的看法不同，而实际上对于行情永远都是起起落落，选择第二种期权合约的转让，赚取权利金差价利润更得到市场投资者的亲睐！

什么是ETF：

被誉为革命性的投资产品，全称为exchangetraded funds，中文成为交易型开放式指数证券投资基金，简单来说，ＥＴＦ是一种将跟踪指数证券化，并在证券交易所买卖，为投资者提供参与指数表现的开放式基金产品。

顾名思义，ETF期权则是以ETF基金为标的物资产推出的期权合约产品。目前国内市场正在火热进行中的上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权（2015年2月9日上市）和即将（12月）上市的沪深300ETF期权为股票期权，另外还有白糖、豆粕、铜、棉花、玉米、橡胶六个商品期权。
上证50ETF：借助上证50ＥＴＦ，投资者可以像买卖股票一样投资上证50指数，购买1份50ＥＴＦ相当于购买了一篮子上证50成分股，基金代码为510050。

上图是50ETF的持仓情况（3季度），中国平安、贵州茅台、招商银行为前三大权重。

从行业上来看，金融行业占比接近60%，制造业接近30%。沪深300ETF：
沪深300ETF是以沪深300指数为标的的在二级市场进行交易和申购/赎回的交易型开放式指数基金。投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。沪深300ETF是中国市场推出的重量级ETF基金。标的指数：沪深300指数

300ETF中，中国平安、贵州茅台、招商银行的比例和50ETF一样，也是前三名，但是比例大幅降低。和50相比，前十大权重多了格力、美的、五粮液，这些也都是白马股。

从行业比重看，制造业和金融业占比都接近40%，和50比较，金融业占比降低。

ETF期权标的特点：
50ETF、上证50指数、50股指期货（IF）中金融股的权重特别重，国之重器，优质资产，盘子大，可以观察前5-10大权重股以及银行、券商、保险板块来判断走势。
300ETF、沪深300指数、300股指期货(IF)相对比较平衡，引入了格力美的五粮液，也是优质蓝筹股，但相对分散，走势比较平稳，关注前几大权重股和板块也差不多。

一张标准的期权合约
举个例子：8月8日，投资者老朱以588元买入一张50ETF购8月2800合约。这句话中，我们来熟悉一下期权的合约简称—50ETF购8月2800合约
●  50ETF：期权的标的，即上证50ETF
● 购：顾名思义就表示这是一张认购期权，如果写的是沽那就是认沽期权
● 8月：表示到期月份是8月，由于到期日是到期月份的第四个星期三，因此一查日历我们就可以知道2019年8月份期权合约到期日是8月28日
●  2800：表示期权的行权价，表示行权价格是2.800元/份，也就是期权买方在到期日锁定的标的买卖价格。

为什么要推出期权产品？期权的主要优势：

方向

   我们知道对于单一个股只能买涨，如果行情下跌则意味着将要亏钱。如果预估股票即将下跌，股民只能减仓或者空仓观望是唯一的避险途径。
   期权是可以买涨买跌双向交易的，预估行情即将上涨可以买入认购期权，预估行情即将下跌可以买入认沽期权，不涨不跌亦可以运用期权的卖方策略获利，实现三维立体交易。

标的
   股票，对于股民来说，无论是价值投资还是技术面投资，都需要从走势、公司财报、K线等指标一一进行分析，对于大多数散户来说技术要求很高。
   ETF期权，标的物是指数，不管是上证50指数还是沪深300指数，它们的涨跌紧密跟随大盘指数，所以投资期权，只需要判断大盘的涨跌即可，不需要研究个股。并且在当今信息不对称的时代里，投资ETF期权对于散户是较为公平的。

交易

   传统做股票，是T+1的交易模式，对股民来说非常的不便，如果行情出现反转股民不能及时的逃离规避风险，容易被套。
   期权采用的是T+0交易模式，可以在开市时间段内随买随卖。它可以给我们带来更大的交易自由度。有更大的套利机会和空间。尤其是上下震荡行情下，一些对行情把握非常不错的投资者，单个交易日内便可以操作好几波，高位认沽低位认购，获利机会很多。

波幅
   买入股票当天有最大涨跌停限制10%，而买入期权无涨幅限制（理论上风险有限收益无限），获利空间极大，ETF期权是参考对标指数的走势，主力合约有30-50倍杠杆，标的涨跌幅1%的情况下，期权合约波动能轻松达到30-50%。

杠杆
   股票没有杠杆一说，买入多少就是多少。而期权根据行权价的不同，合约杠杆比例不同。有杠杆就有放大的效果，而作为期权的买方，期权的杠杆效应更突出的表现在收益上，因为作为期权的买方理论上讲是收益无限风险有限的。假设投资传统股票10万块，当日最大收益为10%就是1万。而如果将2万资金用于投入50ETF期权，在方向判断正确的情况下当日收益有可能达到2万、5万甚至20万都有可能，最大亏损则还是2万。这就是期权的好处就是提前锁定风险，追求无限利润。
以50ETF期权为例：
01、标的上涨的情况：
图例：10月22日当天，标的50ETF价格大幅上涨，在半天的交易时间里，50ETF涨幅达4.62%。
而期权合约以50ETF购10月2600合约为例，权利金大幅上涨，在开盘的90点位上涨，最高点达454元，涨幅达500%多，半天的合约，就高达5倍多。

02、标的下跌的情况：
同样在预期大盘下跌的时候，任意买进一张50ETF认沽期权，随后若50ETF价格大幅下跌，将带动认沽期权合约权利金上涨，对已买入的认沽期权进行平仓操作，赚取权利金低买高卖的差价。
图例：6月19日—7月3日，50ETF价格大幅下跌，而以50ETF沽9月2600合约为例，权利金则大幅上涨，在下方最低点96元附近一路上涨至最高点2894元，合约价格上涨2798元，涨幅达3014%，也就是涨幅达30倍。净利润高达29倍。投入1万元买入认沽期权，10天净利润收入高达29万。这就是期权的魅力所在。

期权被誉为衍生品史上的皇冠明珠，是未来金融投资一大方向：索罗斯以3000万美元做空日元净赚10亿、股神巴菲特可口可乐案例等，都离不开期权的运用，像金融大鳄学习靠近是投资者的梦想。未来国内期权产品还将更加丰富，甚至不乏会推出对应单一的个股期权。不同标的的期权，其特色自然不同，产品的丰富，有助于不同期权品种之间的互补。

当然，任何投资产品都存在其自身的优劣势，投资期权是时间性消耗品，在合约到期时，未能有效行权的合约将变为废纸一张，损失全部的权利金。这一点不同于个股，只要个股所在的上市公司不退市，股票可以一直持有，短暂的亏损也许终有一天都会回来。期权亦属于高收益高风险的投资工具，如果不加以学习、研究，或者经常操作失误的情况也会造成较大的损失，当然，操作的好它可以帮助你实现丰厚的财富。

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