集中交易

集中交易：指证券在证券交易所以公开、集中的方式进行买卖的交易方式，是证券流通的主要途径和证券交易的核心。根据价格形成机制的不同，集中交易又可分为集中竞价交易、大宗交易和协议转让。上市证券的集中交易主要采用净额结算方式，结算参与人必须按照货银对付原则的要求，根据清算结果，向证券登记结算公司足额交付应付的证券和资金，并为交易行为提供交收担保。主要的担保方式是结算参与人存放一定数量的证券交易备付金。
1、集中竞价交易是多个买主和与多个卖主之间，出价最低的卖主与进价最高的买主达成的交易。买卖双方通过指定的经纪商把委托传送至交易市场，一般地，开盘价格由集合竞价形成，随后交易系统按照价格优先、时间优先的原则对不断进入的投资者交易指令进行排序，将买卖指令予以配对竞价成交。竞价制度本质上是一种指令驱动制度，其基本特征就是成交价格由买卖双方按照竞价原则直接决定。集中竞价交易是我国证券市场最主要的交易方式。
证券竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。
（1）集合竞价是指在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。
集合竞价时，上交所成交价格的确定原则为：
①可实现最大成交量的价格；
②高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；
③与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。
两个以上申报价格符合上述条件的，使未成交量最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。
集合竞价的所有交易以同一价格成交。
（2）连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。
连续竞价时，上交所成交价格的确定原则为：
①最高买入申报价格与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价格；
②买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格的，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价格；
③卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格的，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价格。
2、大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方达成一致后经交易所确认成交的证券交易。我国的大宗交易适用于在交易所上市的股票、基金、债券和债券回购的交易，大宗交易不纳入交易所即时行情和指数的计算，成交量在大宗交易结束后计入该证券成交总量。
在上交所进行的证券买卖符合以下条件的，可以采用大宗交易方式：
①A股单笔买卖申报数量应当不低于30万股，或者交易金额不低于200万元人民币；
②B股单笔买卖申报数量应当不低于30万股，或者交易金额不低于20万元美元；
③基金大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于200万份，或者交易金额不低于200万元；
④债券及债券回购大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于1000手，或者交易金额不低于100万元；
本所可以根据市场情况调整大宗交易的最低限额。
3、协议转让是指当事人通过非竞价的协议方式转让股份，一般包括上市公司收购、重大资产重组等情形。随着我国股权分置改革的不断深入，上市公司流通股权比重的不断上升，协议转让将成为一种重要的交易方式。
此外，因司法强制执行、行政划拨、法人改制、歇业、终止、破产和自然人继承、赠与等导致的流通股股份转让亦可纳入广义集中交易的范畴，由证券交易所对交易行为进行管理。