期货策略20221021

宏观变动：
中国10月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.30%，上次为4.30%。
股指期货：北上资金连续4日净流出，其中沪股通净流入-37.44亿元，深股通净流入-24.80亿元，今年以来净流入255.52亿元，开通以来累计净流入16,601.30亿元，维持在历史高位。公开市场操作方面，央行当日开展20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%，与前期持平，完全对冲了当日到期的逆回购金额。基差方面，IM、IC、IF与IH10月合约基差分别为-16.10、-15.74、-6.07与-1.90点，其中IF、IM近月合约转为升水，各指数基差同向运行，现货市场整体持续回调，但衍生品市场继续表现乐观，本周五10月合约到期，近月合约期现将逐步收敛，注意移仓换月。数据方便，10月LPR出炉，其中1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上期持平，今年以来央行货币政策整体宽松，未来仍有下降空间。从盘面上看，昨日盘中出现较大波动，量能有所放大，下方承接能力较强，而北上资金的持续净流出令市场承压，中期震荡反弹的格局尚未改变。
甲醇：港口大幅去库支撑甲醇重心暂稳，同时化工用煤价格再度小幅上涨，对甲醇成本端支撑偏强。供应端，上游负荷环比回升，内地新增产能投放临近，且受疫情影响，发运不畅下厂家库存环比累积高位。需求端，烯烃端置负荷回升增加，港口需求较好，但MTO装置利润亏损极端走扩不排除降负增加可能性，制约甲醇上方价格弹性空间。国外装置看，海外天然气供应趋紧，随着年末取暖季临近，海外天然气高成本装置负荷或有波动，目前东南亚、南美地区装置环比减量。库存方面，港口可流通货源数量低位，沿海MTO装置提货尚可。综合来看，能源品边际上影响甲醇估值，上游新增产能投放预期压制价格，但下方有成本支撑，关注MTO负荷边际变化。操作上，短期区间震荡为主，中期维度依据季节性逻辑建议逢低布局1-5正套。
铝：铝价继续震荡运行。马来西亚巴生港的交付推动LME铝库存连续第11天增加。路透社报道嘉能可已经向LME位于韩国光阳的注册仓库交付了“大量”原产于俄罗斯的铝。明确是俄罗斯铝锭的交仓符合预期，利空有限。供应来看，国内外供应依然受限，短期在产产能难以恢复。德国控制电价上限，欧洲天然气价格大幅下行。需求来看，疫情和地产担忧延续，但近端现货华东华南恢复升水10元和90元，略微走强。操作上，短期铝价或维持区间震荡，中期相对看好。（观点供参考）