期权工具助力企业优化套保效益

中证网讯（记者马爽）中国证券报记者10月18日获悉，部分实体企业已通过参与期权交易，显著降低套保持仓期间因原料价格波动带来的期货账户资金风险。

A公司是一家大宗贸易型公司，成立于2019年，主营铁矿石、焦炭、大宗原料贸易业务，与北方地区主流钢厂保持较为紧密的合作关系。公司成立以来，坚持以期现结合的经营方式，积极地利用铁矿石掉期、期货等衍生品工具，实现优化采购成本，拓宽经营利润的目标。

2021年3月初，以美元计价的进口市场货物开始呈现紧缺状态，A公司逐步在期货市场进行买入套期保值操作。4-5月，铁矿石“强现实和弱预期”交易逻辑不停切换，复杂的市场环境给A公司铁矿石采购带来了不小的困难，即使利用掉期或者期货进行买入套保也会面临短期大幅回调风险。美尔雅期货了解到这一情况后，建议A公司优化相关策略，引入期权组合工具，更好地去适应高波动率市场行情。

在美尔雅期货协助下，A公司结合自身实际情况，采用了牛市看涨价差期权组合策略，买入低执行价看涨期权的同时卖出高执行价看涨期权。该策略能在一定范围内起到买入保值的作用，同时还能减少权利金成本，基本可满足A公司诉求。而在项目执行过程中，A公司保持了期现结合、循序渐进的操作节奏。

2021年4月底至6月中上旬，A公司分批建仓，并根据市场行情先后采取期权价差、牛市看涨价差组合交易，随后对期权进行平仓并采购现货。最终，期权端，除去净投入约9万元的权利金，盈利约8.5万元。现货端，由于矿价指数继续上涨，对应的采购成本上升约6万元。从整体效果来看，本次期权套保策略，不仅实现了套期保值的效果，同时还额外盈利2.5万元。更重要的是，该策略规避了套保持仓期间矿价大幅回调带来的期货账户资金风险。