美联储9月加息75个基点；中证500ETF期权上市｜每周金融评论（2022.9.19—2022.9.25）

热点
聚焦

01
习近平：维护全球产业链供应链韧性和稳定是推动世界经济发展的重要保障

9月19日，产业链供应链韧性与稳定国际论坛在浙江省杭州市开幕，国家主席习近平向论坛致贺信。习近平指出，维护全球产业链供应链韧性和稳定是推动世界经济发展的重要保障，符合世界各国人民共同利益。中国坚定不移维护产业链供应链的公共产品属性，保障本国产业链供应链安全稳定，以实际行动深化产业链供应链国际合作，让发展成果更好惠及各国人民。
《清华金融评论》观察
在开放经济条件下，全球产业链运行机制失效并不是必然的，但是其与地缘政治、外部突发事件等不利国际环境的影响有直接的关系。当前的情况是，时有反复的新冠肺炎疫情、还在持续的俄乌冲突、区域保护主义等因素，使得国内、国际产业链供应链出现断裂、紧张的局面，导致全球能源价格、粮食价格出现上涨，进而对世界经济发展造成冲击。产业链供应链问题早已经成为全局性的大事，在发展本国产业链供应链的同时，需要就此进行国际合作。（观察员/王茅）

02
人民币资产对全球投资者保持较高吸引力

中国人民银行9月23日发布的《2022年人民币国际化报告》显示，我国金融市场开放持续推进，人民币资产对全球投资者保持较高吸引力。截至2021年末，境外主体持有境内人民币股票、债券、贷款及存款等金融资产金额合计为10.83万亿元，同比增长20.5%。

《报告》称，2021年以来，人民币国际化各项指标总体向好，人民币支付货币功能稳步提升，投融资货币功能进一步深化，储备货币功能不断上升，计价货币功能逐步增强。

《报告》显示，2021年以来，人民币跨境收付金额在上年高基数的基础上延续增长态势。2021年，银行代客人民币跨境收付金额合计为36.6万亿元，同比增长29.0%，收付金额创历史新高。人民币跨境收支总体平衡，全年累计净流入4044.7亿元。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，人民币国际支付份额于2021年12月提高至2.7%，超过日元成为全球第四位支付货币，2022年1月进一步提升至3.2%，创历史新高。
《清华金融评论》观察
货币国际化是指一个国家或地区所发行的货币在该国或地区之外成为具有计价单位、交易媒介和价值储藏功能的货币。为衡量一国货币的国际化程度，可以选取与支付货币、投资货币、融资货币和储备货币等国际货币功能相关的一些关键指标进行定量评估。《2022年人民币国际化报告》中构建了货币国际化综合指数显示，近年来人民币国际化指数总体呈上升态势。2021年末，人民币国际化综合指数为 2.80，同比上升17%。同期，美元、欧元、英镑、日元等主要国际货币国际化指数分别为58.13、21.81、8.77 和 4.93。2022 年第一季度，人民币国际化综合指数为2.86，同比上升14%。同期，美元、欧元、英镑、日元等国际货币国际化指数分别为 58.13、21.56、8.87 和 4.96。（观察员/孙世选）
重大
会议

01
美联储9月加息75个基点，至此年内已累计上调基准利率300个基点

北京时间9月22日，美联储在议息会议上宣布加息75个基点。至此，今年以来，美联储已加息5次，分别是3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月、7月、9月连续加息3次，每次都是75个基点，共计上调基准利率300个基点，将联邦基金利率上调至3%～3.25%区间。
《清华金融评论》观察
看看2022年以来美国的通胀表现，CPI 1月同比增长7.5%，2月同比升6.4%，3月同比升8.5%，4月同比升8.3%，5月同比升8.6%，6月同比升9.1%，7月同比升8.5%，8月升8.3%。打眼看上去，美联储加息对抑制美国通货膨胀效果甚微。导致美国当前高通胀问题的原因甚多，而不仅仅是货币扩张造成的，美联储的行动，只能对部分由需求拉动产生的通胀问题发挥抑制作用，而对于成本推进和供给约束产生的通胀问题，作用有限。

既然作用有限，那美联储为何频频采取行动呢？原因在于，除了加息，美联储缺乏其他更有效的方法。比如俄乌冲突持续不断，导致的全球供应链中断，会引发成本推进和供给约束的通胀，而这些问题，根本不在美联储可以掌控的范围之内，美联储也是心知肚明。加息，至少还能派上一些用场。（观察员/王茅）
重大
政策

01
国常会确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困的政策

据新华社报道，国务院总理李克强9月21日主持召开国务院常务会议，听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实、推动经济回稳向上；确定深入推进“一件事一次办”改革举措，为企业和群众增便利；确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困的政策，支撑经济平稳运行；通过《中华人民共和国行政复议法（修订草案）》。

会议指出，交通物流是市场经济命脉，要持续做好保通保畅并强化政策支持。一是全力保障港口、货站等正常运转和主干道、微循环畅通，防止层层加码、一刀切。二是在第四季度，将收费公路货车通行费减免10%，同时对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本。三是第四季度将政府定价货物港务费标准降低20%。四是用好1000亿元交通物流专项再贷款，支持货运企业和司机等纾困。
《清华金融评论》观察
交通物流是市场经济命脉，是支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业。国内疫情多点散发下，以交通物流业为代表的跨区域行业受到疫情影响较大，面临收入减少和成本刚性的双向压力，部分中小企业经营困难。2022年以来，我国交通物流保通保畅工作不断发力，各项支持政策加速出台落地，持续为交通物流业纾困解难。其中的关键举措之一是1000亿元交通物流专项再贷款。按照国务院常务会议决定，2022年5月中国人民银行联合交通运输部创设交通物流专项再贷款，该专项再贷款的发放对象为农发行、工行、农行、中行、建行、交行和邮储银行等7家全国性金融机构，明确支持道路货物运输经营者和中小微物流（含快递）企业。对于符合要求的贷款，按贷款本金的100%予以低成本资金支持。该专项贷款的流程是，中国人民银行以1.75%的利率向7家银行贷款，7家银行再以低于市场平均水平的利率向符合条件的交通物流企业贷款。（观察员/孙世选）
重大
事件

01
中国人民银行与老挝银行、哈萨克斯坦国家银行分别签署建立人民币清算安排的合作备忘录

近日，中国人民银行与老挝银行签署了在老挝建立人民币清算安排的合作备忘录；中国人民银行与哈萨克斯坦国家银行签署了在哈萨克斯坦建立人民币清算安排的合作备忘录。
《清华金融评论》观察
人民币清算安排的合作备忘录签署，将有利于中哈企业、中老企业和金融机构使用人民币进行跨境交易，进一步促进双边贸易、投资便利化，同时也有利于人民币循序渐进的迈向国际化。（观察员/王茅）
02
中证500ETF期权上市中小盘市场增添风险管理工具

9月19日，时隔近三年，ETF期权标的试点扩大至6只，中证500ETF期权正式登场，这也是首个基于中证500指数的场内期权产品，是管理中小市值股票风险的有效工具。根据沪深交易所公告，9月19日上市交易中证500ETF期权，深交所合约标的为嘉实中证500ETF，上交所合约标的为南方中证500ETF。此外，深交所还将上线创业板ETF期权，标的为易方达创业板ETF，创业板ETF期权是创业板首只场内标准化衍生品，也是首个面向创新成长类股票的风险管理工具。
《清华金融评论》观察
指数期货、期权对于相关ETF和整个资本市场的发展都有重大意义。其一，期货、期权作为重要的衍生品工具，具有价格发现功能；其二，许多投资者在长期看好的情况下对短期下跌风险存在担忧，而期货、期权产品提供了有效的对冲工具；其三，期货、期权等衍生品可以应用于众多与ETF搭配的交易策略和套利策略，催生对ETF的交易需求，使得ETF交易活跃度提升。基于期权市场多样化、精细化风险管理特性，中证500ETF股票期权上市，将有助于ETF现货市场规模进一步增长，理论上可以降低机构对于现货仓位调整的需求，从而平抑现货市场波动，吸引稳定的长期资金入市，并进一步提升市场效率，保护投资者利益。同时，股票期权市场可以更好地与融券市场、股指期货市场联动。未来可进一步优化股票期权市场结构。进一步丰富金融衍生品体系。（观察员/秦婷）
重要
数字

01
上半年信托业营业收入同比减少14.34%

根据56家信托公司已披露的财务数据，《2022年上半年信托行业经营情况简析》显示，今年上半年，信托行业整体经营业绩下滑，营业收入总额为575.44亿元，同比减少14.34%。其中，信托业务收入总额为373.58亿元，同比减少13.86%；固有业务收入总额为201.87亿元，同比减少15.21%。
《清华金融评论》观察
信托业务方面，主要受监管持续压降与企业融资需求疲软影响，融资类与事务管理类信托业务规模不断压缩，导致信托业务收入收窄；固有业务方面，主要受资本市场波动的外部环境影响，行业公允价值变动损益出现较大减值，导致固有业务收入下降明显。信托业务收入下滑的原因主要有两方面，一是监管部门明确要求压缩具有影子银行特征的融资类业务与被动的通道业务，推动信托公司回归本源；二是受房地产市场变化以及疫情等宏观经济下行因素的影响。在信托业务收入前十位的公司中，仅有建信信托、英大信托与外贸信托保持了正增长。从结构上看，信托行业的头部集中效应仍在持续，固有业务收入主要由头部企业贡献。（观察员/秦婷）
本文编辑：孙世选