可转债交易科普

来聊聊可转债交易的一些简单常识，给不了解可转市场的朋友进行简单的科普。
01 什么是可转债?
可转债也称可转债债券（Convertible Bond），是债券的一种，其持有人可以在某种情况下将可转债转化为债券发行公司的股票，作为债券通常具有较低的票面利率。
通俗点说，就是借钱给公司，公司拿了钱就给出一张债券，并且要拿出相同市值的股票进行抵押，如果公司业绩好，股票不断往上涨，到了约定的转股期后就可以把债变成相应份额的股票，卖出股票赚钱。如果公司后续业绩不好，股票一直在跌，这个时候，转成股票卖就要亏了，怎么办?借钱给公司的人就不愿意要公司的股票了，要求公司还钱，公司在约定时间到期的时候就要连本带息进行偿还。
这其实是一种“出老千”的行为，我看好你的公司，我对你公司进行投资，公司赚钱了你要分红给我，亏了就还我钱。而这种“出老千”也是得到法律认可的。
02 和股票相比，可转债有那些特性?
一、安全性高，债的属性决定了可转债具有很高的安全性，按年付息，到期还本加利，因此可转债天生具有面值，赎回价、强赎价和转债转股价四条安全线，对应价格为100元，赎回价和130元和转股价，并且可转债在上市六个月后可以随时按转股价兑换为和转股价等值的股票。二、涨幅大，能转股决定了可转债能够具有跟随股票同步上涨的性质，涨幅最高的英科转债，涨幅达30多倍，去年的妖债也出现过很多一日翻倍的转债，政策改革后虽然一定程度限制了可转债的日内涨幅，但频繁出现的三四十厘米的大长腿也是创业板望尘莫及的啊。三、波动性大，可转债可以T+0交易机制决定了可转债可以在日内频繁交易，几十倍换手率在可转债市场也是屡见不鲜的，而在T+1的股票机制下10%的换手率都可以算高的了，更频繁的换手就容易产生更大的波动性，波动性大就会有更大的差价，也就有更多的套利和试错机会。四、交易成本低，可转债交易免交印花税，交易可转债不要万三，也不要万一，很多券商是十万甚至百万分之几，而且往往免五，低的交易费用只要一毛一次。五、更多的套利模式，除了正常的差价交易套利以外，当正股涨幅超过可转债时会产生负的溢价，可以通过转股进行套利，股价在约定时间内长期低于发行价时可以进行回售套利，溢价率过高时可能还会来一个下修转股价的彩蛋。六、周期短，A股一个完整的周期要六七年，而可转债的周期比较短，最近的可转债的周期下降阶段是从20年11月到今年2月，上升阶段为今年的2月到现在，预计下个月会结束上升的行情，因此可转债的大致行情在一年左右，而去年爆发的妖债周期更短，去年爆发了两次，周期为半年左右，整顿之后妖债的力度出现的周期没发生很大的变化，但力度有所下降。另外，发行可转债的大多数企业都没有还债的意愿，凭本事借来的钱就没打算还，因此，这些企业会想各种办法提升可转债价值，迫使可转债安全转股，是A股里面为数不多的想方设法让散户赚钱的标的。
03 什么是可转债打新，跟股票打新有什么不一样?要不要进行可转债打新?
可转债打新就是申购刚发行的可转债，大部分可转债的价值都比它的面值高，因此打新是有预期收益的。跟股票打新不一样，它没有市值要求，每次顶额申购就可以了。虽然没有股票的涨幅，但是零门槛、低风险的操作，一般都能赚一顿麦当劳，有时候甚至有海底捞。这个赚钱的概率，比买彩票高多了。坚持打新平均一年可以中五、六次，一次有两三百的收益。现在很多券商有预约打新的功能，可以通过预约把一个星期的债都打了。
04 可转债常用交易策略
双低策略
选择转股溢价率低、价格低的可转债。首先这个策略的目的是出于控制风险的考虑。转股溢价率指的是，可转债当前的价格相对于可转债转股之后对应价值的溢价水平，转股溢价率低意味着正股的上涨能够更容易带动可转债的上涨。而价格低，是出于绝对风险考虑。对于一个可转债，在不考虑违约风险的前提下，债券价格越低，则债券收益率越高。即使股价一直涨不起来，也可以有保底的利息收益。可转债上不封顶，下有底这个属性，本身就是一个很好的防御工具，在此基础上的双底策略，进一步降低了交易的风险。
多行业、多转债布局
市场上可转债通常可以在1000-1300元购买一手，可以通过分散资金购买多个行业的多个转债。A股的行业轮动效应比较明显，而且容易炒作市值低（50亿元以下）的股票。根据这个特性我们选择业绩成长好、处于风口、溢价相对低的可转债。等到行情来的时候就可以取得较好的收益。
追涨停
A股市场的股票有涨停机制，涨停后散户就很难买的相应的股票了，这个时候仍然看好这支股票的和话可以购买它的可转债，也是一个不错的策略。
以下是我搜集总结了的一些投资可转债的观点，可供大家参考：
1、多行业布局。关注近期比较火的行业，如果有对应可转债则可以进行布局。从风险角度考虑，转债价格低（106元左右以下），溢价相对较低，都可以考虑布局。多行业轮动下，守株待兔也是一个不错的策略。
2、双低策略保证了低风险，但收益也相应较低，所以主动策略也很重要。
3、小仓位博弈风口。妖债的特征比较显著：股票市值相对较低、转债余额通常不超过3亿。