ETF期权不是博傻工具

ETF期权合约大扩容，投资者摩拳擦掌，但投资者也应学习定价模型的相关知识，不能追涨杀跌进行博傻操作，否则最终必将损失惨重。

在很多投资者眼中，ETF期权等同于高杠杆的投机工具，同时投资者也会根据技术分析来买入卖出ETF期权，但是这些盲目的买入卖出，从数学概率上讲可能并不划算。

先说期权的价值，期权分为两类，一是实值期权，二是虚值期权。投资者在进行投机交易时，往往更喜欢买入虚值期权，因为虚值期权价格相对较低，一旦对应的ETF基金从虚值转变到实值，那么它的价格可能会有特别巨大的涨幅，如果这一转变发生在期权到期前的很短时间内，那么它的涨幅可能达到几百倍甚至几千倍，这样的涨幅被称之为末日轮行情，而这个涨幅，也是最吸引散户投资者的地方。

但是，从统计学角度看，ETF期权成功出现末日轮行情的概率极低。即使是在时间较为宽裕的正常时间段，期权买方的胜率都不会超过30%。即投资者通过买入期权获得投机收益的概率并不高，而一旦出现投资损失，很大概率就是期权的权利金全部损失，即变成废纸。

所以本栏说，投资者买入期权合约，最好的策略就是在买入股票的同时买入适量的看跌期权进行套期保值。如果是特别看好股市的上涨，也可以买入少量平值看涨期权进行价值投资，根据本栏的经验，如果投资者看好一个月内股票的上涨，最好买入未来2-3个月之后的ETF期权，否则在一个月时间的期权到期时，投资者有可能会非常焦虑，很容易出现投资错误。

当然，也有很多投资者愿意成为期权的卖方赚取权利金，但是作为期权的卖方，投资者要明白期权卖方的风险是无限大的，即投资者如果单纯作为期权卖方而没有其他策略进行保护的话，那么一旦发生判断失误，投资者的损失可能是无限大，那时候原本就没有很大收益的期权卖方，也会面对巨大的投资风险。

所以本栏建议，普通投资者在使用期权进行投资的时候，一定不能抱着博傻的心态，想着今天3元买入的期权，希望明天通过价格上涨3.5元卖给别人，这种博傻的心理很容易让投资者上头，一旦行情出现反向走势，投资者会因为担心全部亏光权利金而变得急躁，这时候就会萌生更大的赌性，直至最后全部亏光本金。

投资者在买入期权的时候，主要的目的是为了给自己的股票上保险，而并非为了通过投机获利，即使是真的想通过投机获利，也要掌握适量的原则，而度的把握以即使亏损全部权利金也不会有所抱怨为宜。同时，投资者也不要为了追逐超大涨幅而买入过于虚值的期权，因为从实践角度看，过于虚值的期权在真正出现大行情的时候，投资者所获得的收益也并没有比虚一档期权的利润高出太多，但是相对的风险却增加了很多，一般来说，投资者选择成交量最大的期权合约进行买入比较划算。

北京商报评论员周科竟