中证500ETF期权的推出，将进一步拓宽我国金融衍生品发展空间

摘要：

1、中证500ETF指数本身的介绍

2、中证500ETF股票期权上市的意义

3、纵观国外市场，有何借鉴意义

导读：

9月16日，沪深交易所发布公告，9月19日上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。此前，证监会表示，“此次3只期权品种上市，是全面深化资本市场改革、补齐多层次资本市场体系短板的重要举措，有利于丰富金融期货期权品种，健全资本市场风险管理体系，吸引中长期资金入市，更好满足市场多元化的风险管理需求”。

自2015年2月9日，上海证券交易所上市首支上证50ETF股票期权以来，市场进入了衍生品1.0的新时代。随着商品期权新品种步伐络绎不绝，2019年底沪深300股票及股指期权三箭齐发，衍生品市场进一步成熟，中证500ETF、创业板ETF期权应运而生。回顾整个衍生品市场的发展历程，相信在《中华人民共和国期货和衍生品法》的实施下，将会进一步夯实基础展开跨越式发展。

众所周知，中证 500 指数由全部 A 股中剔除沪深 300 指数成份股及总市值排名前 300 名的股票后，总市值排名靠前的 500 只股票组成。目前成分股中还含有48只创业板股票，可与现有上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权和沪深300ETF期权标的的覆盖范围形成较好互补，能较好满足沪深两市中小股票的风险管理需要。截至 2022年7月末，上交所规模最大的3只非货币ETF为上证50ETF（510050）、沪深300ETF（510300）、中证500ETF（510500），规模分别为 479.51 亿元、428.55 亿元、373.84 亿元。从规模、流动性、代表性来看，中证500ETF作为成长性和确定性相对更加兼顾的宽基指数，非常适宜作为股票期权标的推出。

根据《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2021）》可知，2021年全年ETF期权合约累计成交量10.97亿张，累计成交面值46.03亿元，日均成交持仓比为0.92，日均期现成交比为0.28，日均受保现货市值为315.10亿元，单日受保市值最高达到435.57亿元。基于期权市场多样化、精细化风险管理特性，若中证500ETF股票期权上市，将有助于ETF现货市场规模进一步增长，理论上可以降低机构对于现货仓位调整的需求，从而平抑现货市场波动，吸引稳定的长期资金入市，并进一步提升市场效率，保护投资者利益。同时，股票期权市场可以更好的与融券市场、股指期货市场联动。同时，中证 500 股指期货（IC）自 2015 年 4 月在中金所上市后，市场活跃度一直较高，成交量与沪深300股指期货（IF）齐平，持仓量稳居首位。对于跨市场交易的投资者而言，期货市场为投资者提供了更便捷的对冲股票市场 beta 的途径，而期货合约的长期贴水现象、空头赛道的拥挤交易又侧面验证市场有较为强烈的对冲需求。随着新品种上市，有助于进一步完善我国股票市场风险管理工具，促进股票市场的健康平稳发展。

最后，借鉴国外市场经验，从国际期货业协会（FIA）发布的2021年全球交易所衍生品交易情况来看，2021年全球期货和期权成交量为625.85亿手，创历史新纪录。其中，期货成交量增长14.6%至292.75亿手，占比46.8%，期权成交量增长56.6%至333.09亿手，占比53.2%，期权成交量再次超过期货成交量。股票期权市场自诞生以来，投资者群体日益扩大、成熟，市场平稳运行，定价合理。当前形势下，服务实体经济、防控金融风险与深化金融改革是金融工作的三大任务，期权作为市场化的风险转移工具，可以有效弥补现有期货市场风险对冲功能的不足，随着法律法规的健全，必将在我国金融风险管理中发挥越来越大的作用，我国股票期权市场也将成为全球场内衍生品市场的重要组成部分，与实体经济、股票市场形成联动发展的良性格局。衍生品市场，未来可期。