北京银行研究报告：零售转型战略明确，风险加速出清

（报告出品方/作者：招商证券，廖志明、邵春雨）
一、城商行龙头，外资股东扎根 17 载

1.1 城商行龙头，北京区位优势明显
北京银行的资产规模、盈利位居上市城商行首位。北京银行成立于 1996 年，截至 21 年 9 月末，北京银行总资产为 3.06 万亿元，是国内第一家表内资产规模超过 3 万亿的城市商业银行，位于 A 股上市城商行第一位。3Q21 北京银行实现营业收入 497.83 亿元，实现归母净利润 181.83 亿元，位于上市城商行首位。
异地分支机构占比高，跨区域优势明显。截至 21 年 6 月末，北京银行的分支机构数共 673 个，其中北京地区 266 个，占比 40%，异地机构占比约 60%。北京银行深耕北京，辐射环渤海、长三角、珠三角和中西部地区。北京银行网点布局较其他城商行更为完善，是异地分支机构数量最多的城商行。随着城商行异地扩张受限，北京银行网点优势愈发明显，未来拥有更广阔的市场空间和可能性。
深耕北京，在北京地区建立主场优势。北京银行充分发挥“主场优势”深耕北京市场，通过财政、社保、医保、税务、教育、医疗、工会、公积金等八大机构业务领域形成显著的差异化竞争优势。

1.2 城市信用合作社合力组建，外资股东扎根 17 载
90 家城市信用合作社合力组建，04 年更名为北京银行。北京银行成立于 1996 年 1 月 29 日，前身是“北京城市合作银行”，由原北京市 90 家城市信用合作社股东以及北京市财政局等六家发起人组建成立。1998 年，“北京城市合作银行股份有限公司”更名为“北京商业银行股份有限公司”；2004 年，为实施跨区域发展战略，正式更名为“北京银行股份有限公司”，并于 2007 年 9 月 19 日在上交所上市。
股权结构多元。截至 21 年 9 月末，北京银行前十大股东为荷兰安智银行（荷兰 ING 银行）、北京市国有资产公司、北京市能源集团、阳光人寿、香港中央结算公司等，合计持股比例为 46.62%，股权结构多元。
第一大股东为荷兰 ING 银行。2005 年 9 月，为进一步充实资本和丰富公司治理结构，北京银行引进荷兰 ING 银行和国际金融公司 IFC 作为投资者。截至 21 年 9 月末，北京银行的第一大股东为荷兰安智银行，持股比例为 13.03%。荷兰安智集团在公司治理、零售业务、金融科技、风险管理等领域有国际领先经验，协助北京银行形成接轨国际的公司治理机制。

北京银行与荷兰 ING 银行稳定合作 17 年。相比他行的外资股东，荷兰 ING 显得与众不同，因为很少有一家外资银行能够与国内银行保持稳定合作长达 17 年之久，哪怕是 2008 年的金融危机爆发，ING 银行宁愿申请总额高达 100 亿欧元的政府救济金，也没有减持过北京银行股份。体现出荷兰 ING 与北京银行合作信心和深厚信任。
董事长和行长在北京银行成立之初即加入，管理层经验丰富。北京银行的董事长张东宁先生和行长杨书剑先生都在北京银行成立之初（1996-1997 年）加入北京银行，在北京银行任职年限较长。张东宁先生 2017 年 12 月任职董事长，具有 30 余年的金融从业经验，。杨书剑先生 2017 年 12 月任职行长，此前曾担任北京银行副行长、董事会秘书、兼任中加基金有限公司总经理。管理层有着丰富的银行业经验，金融从业丰富，在北京银行任职年限长，对业务全局把控能力强，有利于稳定经营。
二、深耕北京市场，区域优势显著

2.1 北京市场贡献七成营收，对公优势明显
北京银行的北京地区贷款市占率为 8.5%。北京银行充分发挥“主场优势”深耕首都市场，在北京地区拥有 3 家分行、近 300 家网点，在财政、社保、医保、税务、教育、医疗、工会、公积金等八大机构业务领域形成显著优势。近年来北京银行在北京地区的贷款市占率稳定在 8%以上，截至 21 年 6 末，北京银行的北京地区贷款市占率为 8.5%。
北京银行扎根北京，对公优势显著。北京银行的主要客户是本土大型企业和政府企业，截至 20 年末，北京地区上市企业服务覆盖率超过 80%，主板、中小板、创业板上市及新三板创新层和精选层挂牌企业中，客户占比分别为 87%、 86%、85%、77%；北京地区 33 家科创板上市企业中，24 家为北京银行客户，占比为 73%。
科技文化金融领先，文化金融市场份额始终位居北京地区首位。截至 21 年 6 月末，科技金融贷款余额 1694.3 亿元，文化金融贷款余额 768 亿元。北京银行打造科技、文化、绿色金融品牌，科技金融贷款在中关村示范区始终排名第一、文化金融市场份额始终位居北京地区首位。

北京地区贡献营收近七成。截至 2021 年 6 月末，北京银行员工 1.56 万人，其中 7972 人在北京地区，占比 51%；资产总额 3.06 万亿元，其中北京地区资产总额 2.07 万亿元，占比 67.5%；北京银行 1H21 实现营收 334 亿元，其中北京地区实现 223 亿元，贡献总营收的 67%。北京地区是北京银行的主阵地，人才配备、贷款规模和营收都占据绝对优势。
2.2 首都区域优势明显
人均 GDP 与可支配收入位于全国前列。2020 年，北京地区 GDP 总额 3.61 万亿元，人均 GDP 达 16.5 万元，连续十年居于首位；人均可支配收入显著高于全国平均水平，经济活性较强。较高水平的人均 GDP 和人均可支配收入给予北京人民更多的金融选择，有助于北京银行开展普惠金融、零售转型等金融业务。
北京地区第三产业发达，为北京银行开展金融业务提供沃土。20 年北京地区第一产业增加值 107.6 亿元；第二产业增加值 5716.4 亿元；第三产业增加值 3.03 万亿元。第三产业增加值占地区生产总值比重达 83.9%，远超第一、第二产业，北京出色的第三产业为北京银行开展金融业务提供了良好沃土。

北京地区融资需求较旺盛。21 年前三季度北京地区社会融资规模增量为 3 万亿元，高于全国平均水平。从融资结构看，对实体经济发放的人民币贷款为 5170 亿元，占社会融资规模增量的 53.37%；企业债券和政府债券融资增量为 1411 亿元，占社会融资规模增量的 14.57%，企业融资需求旺盛。（报告来源：未来智库）
三、零售转型战略明确

3.1 计划用五年将零售利润贡献占比提升至 50%
提出用五年内将零售利润贡献占比由 20 年末的 21.4%提升至 50%。北京银行围绕“1234”战略布局，深入打造 “智慧金融”、“惠民金融”、“财富金融”三大特色品牌。截至 21 年末，北京银行将零售转型上升至“十四五”时期核心发展战略之一，提出用五年时间将零售利润贡献占比由 20 年末的 21.4%提升至 50%，这意味着未来五年北京银行零售利润占比需要每年提升 6%左右。截至 20 年 9 月末，北京银行零售业务利润贡献同比提升 6%。

打造服务首都“市民银行”，推动零售业务增长。北京区域经济运行平稳，居民财富稳定高增，金融需求旺盛，近四年都保持人均 GDP 全国最高的记录。公司基于地区特点，在财政、社保、医保、税务、教育、医疗、工会、公积金等八大机构业务领域进行持续深耕，推动北京银行的零售业务增长。
1）社保方面：2001 年开始独家承办北京市社会基本医疗保险基金存储和结算业务，2018 年北京银行中标人社部央保卡并作为唯一城商行参与首批央保卡发行。截至 2020 年末，累计激活中央社保卡 3,169 张，领用电子社保卡 2,083 张，覆盖全市近 2500 家定点机构。2020 年成功作为北京市住宅专项维修资金业务代理银行，与北京住房公积金管理中心达成业务合作。
2）医疗方面：2011 年配合北京市卫计委、北京市医院管理局共同建设“京医通”项目，目前已累计发放 2400 万张就诊卡，已成为目前北京最主要、覆盖医院最多、使用人数最广的就医预约服务。2021 年推出“智慧医保 2.0”综合服务体系，上线代发业务 2.0 版本，上半年医保关联新增客户同比增长 61%，并发展出医保卡专属理财“医保金”，最大化拓展客户群体。
3）工会方面： 2009 年与北京市总工会推出工会会员互助服务卡“小红卡”。 2019 年小红卡发卡就已经超 500 万张，覆盖北京市 80%的工会会员，2020 年工会卡客群存款贡献同比增长 36%。
4）卫生：医疗器械和药品流通环节由于种种原因常使供应商面临着较大资金周转压力，为解决此瓶颈，北京银行致力于为卫生系统各级医院、药品供货商提供基于票据融资的“医药系统供应链金融服务方案”，缓解医药系统市场各参与主体的资金压力，达到医院、供应商、银行三方共赢的目标。同时北京银行还为医院系统提供丰富的融资产品服务、企业网银现金管理方案、个人理财等产品。
3.2 零售业务占比提升、结构优化
北京银行加快零售转型步伐，零售 AUM 位于上市城商行前列。北京银行坚持移动优先、数字驱动两大战略，着力打造零售贷款、信用卡、财富管理等三大发展引擎。截至 21 年 9 月末，北京银行零售 AUM 达到 8472 亿元；零售客户数达到 2513 万户，较年初增长 155 万户，增量达近 5 年来最高水平。北京银行充分发挥在首都民生领域的资源优势，充分利用线上和线下获客渠道，强化公司联动，实现零售客户数量、零售贷款、零售 AUM、手机银行月活量等指标的快速增长，全面提升零售业务市场占有率和利润贡献度。

零售营收、贷款占比提升，零售转型加速。1H21 北京银行的零售营业收入贡献占比达 26.4%，较年初提升 3.7 个百分点，同比提升 4.1 个百分点。零售利息净收入对全行贡献首次突破 30%，同比提升 4.2 个百分点。近五年来个人贷款占比持续升高，2014 年个人贷款占比仅为 22.7%，21H1 个人贷款占比为 33%。北京银行向零售业务倾斜明显，持续进行零售转型，有望带动生息资产收益率的提升，从而促进息差稳定。
零售信贷结构更加优化，高收益贷款增长较快。截至 21 年 6 月末，北京银行的零售贷款余额达到 5,430 亿元，较年初增 380 亿元，经营贷、消费贷等高收益贷款增量占比超过 60%。过往北京银行的零售信贷结构以按揭贷款为主， 2016 年按揭贷款占零售贷款比重为 69.4%，使得零售信贷资产质量较好，近年北京银行加大经营贷、消费贷等高收益贷款投入，按揭贷款占比有所下降，21H1 按揭贷款占比为 62.7%。高收益贷款占比提高，有望带动北京银行生息资产收益率的提升，预计 22 年息差企稳。

财富管理业务快速增长。1H21 零售手续费及佣金净收入规模同比增长 67.2%，对全行贡献占比达 33.1%。1H21 代销公募、私募产品中收同比分别增长 195%、 84%，21 年上半年的保险产品收入已超过 2020 年全年水平。
完成净值化转型，理财规模稳步提升。截至 2021 年上半年末，北京银行非保本理财产品存续规模 3317.70 亿元，在上市城商行中位列第三位，较年初增加 36.66 亿元，产品规模稳步增长。其中净值型产品规模 2993.29 亿元，占比 90.2%，截至 21 年底，北京银行已经完成全部产品净值化。

3.3 全力打造科技、文化、绿色特色金融品牌
科技、文化金融业务齐头并进，形成特色领域发展优势。针对北京地区竞争激烈的环境，公司为破除发展困境，形成长尾发展优势，将文化、科技行业作为公司特色金融的主要发展方向，已形成稳步增长态势。2021 年，公司建设小微特色支行 59 家，其中科技 26 家、文化 22 家。
1）科技金融方面，在北京地区的客户覆盖广度大。2020 年科技金融贷款余额突破 1,600 亿元，达到 1,614.1 亿元，较年初增长 48 亿元，成功实现 5 年翻番。截至 2021 年 6 月末，公司科技金融贷款余额达到 1,694.3 亿元，较年初增长 5%。截至 20 年末，北京地区上市企业服务覆盖率超过 80%，主板、中小板、创业板上市及新三板创新层和精选层挂牌企业中，客户占比分别为 87%、86%、85%、77%；北京地区 33 家科创板上市企业中，24 家为北京银行客户，占比为 73%。
2）文化金融市场份额始终位居北京地区首位。20 年 8 月公司发布“京彩文园”文化产业园区专属金融服务方案， 20 年末文化金融贷款余额达到 675 亿元，截至 21 年 6 月末，文化金融余额 768 亿元。2021 年，公司继续强化银政合作，开展一系列文化金融发展项目，其中，与北京市文化和旅游局共同发布“漫步北京及网红打卡地金融支持计划”；与北京市委宣传部、西城区政府、中国版保中心共建北京版权资产管理与金融服务中心；与北京市文资中心携手打造“文信贷”文化小额信用贷款风险补偿体系；与东城区政府共同发布“文化英才贷”等项目；并作为唯一银行机构与北京市广播电视局签署 300 亿元“支持北京视听产业发展战略合作协议”；作为首家金融机构与北京市文创板发展有限公司签署 200 亿元全面战略合作协议，不断扩大业务覆盖范围。
3）绿色金融成果显著，制定绿色金融五年行动计划。2020 年公司成功发行全国首单碳中和小微金融债，并实现北京市内首笔碳排放配额质押贷款，成立通州绿色支行。2021 年，公司发布发布“绿融+”绿色金融服务品牌，涵盖 “绿融贷”“绿融债”“绿融链”“绿融家”四大产品类别。截止 2021 年上半年，公司绿色贷款规模为 312 亿元，与年初相比增长 50 亿元，增幅为 19%，保持稳定上升水平。公司着眼于绿色银企战略合作，与北京绿色交易所签署全面战略合作框架协议。此外，北京分行、中关村分行、城市副中心分行分别与中国节能环保集团有限公司、中核能源科技有限公司、华能新能源股份有限公司签署战略合作协议。。
四、风险加速出清，息差有提升空间

4.1 业绩稳定，与同业平均尚有差距
营收增速环比提升，低于行业平均。3Q21 北京银行实现营业收入 497.83 亿元，同比增长 3.24%，营收增速相较于 1Q21（-3.24%）、1H21（0.56%）有所回升，但近五年营收增速低于行业平均水平，改善空间较大。

盈利增速环比提升，低于行业平均。北京银行 3Q21 实现归母净利润 181.83 亿元，同比增长 9.73%，盈利增速较 1H21 提升 0.4 个百分点，盈利增速回到疫情前水平，但 3Q21 归母净利润增速仍处于上市城商行较低水平。随着资产质量改善，零售转型加速促进息差企稳，北京银行盈利增速有望提升。
ROE 略低于上市城商行平均水平。与上市城商行比较，北京银行的 ROE 不算突出，3Q21 北京银行年化加权平均净资产收益率为 11.34%，同比提升 0.25 个百分点。整体 ROE 水平略低于上市城商行平均水平，但由于北京银行具有良好的区位优势，叠加发力财富管理、中收增速较高，公司 ROE 很可能进入上升通道。
4.2 息差有提升空间，成本管控能力佳
息差低于上市城商行平均，主要受较低的资产收益率影响。1H21 净息差为 1.84%，低于上市城商行平均（2.03%），相较 20 年的 1.92%下降 8BP，近两年净息差有下行趋势。
北京地区竞争激烈，北京银行议价能力有待提升，生息资产收益率不高。北京银行 1H21 生息资产收益率为 4.08%，低于行业平均水平（4.51%），较 2020 年的 4.18%下降 10BP。北京银行的生息资产收益率不算高，低于上市城商行平均，主要由于北京地区银行机构较多，贷款等竞争较强，北京银行资产端议价能力不强。

计息负债成本率低于行业平均。1H21 计息负债成本率为 2.25%，低于行业平均水平（2.48%），较 20 年降低 8BP，计息负债成本率具有一定优势。与上市城商行横向对比，北京银行的生息资产收益率和计息负债成本率均较低，北京银行净息差较低主要受生息资产收益率的影响。
资产规模在上市城商行领先，增速有所放缓。21Q1 北京银行总资产规模逾 3 万亿，是国内第一家表内资产规模超过 3 万亿的城商行。3Q21 资产规模增速为 6.56%，上市城商行平均增速为 13.51%，近 3 年资产增速持续低于上市城商行平均水平。
贷款占资产比重较高，业务重心向零售转移。21Q3 北京银行的贷款占资产比重为 55.0%，略高于上市城商行平均（48.5%），且呈现上升趋势，资产结构较好。贷款结构中，截至 21 年 6 月末，对公贷款占 62%，零售贷款占 33%，零售营收贡献占比 26.4%，较 20 年末提升 3.7 个百分点，同比提升 4.1 个百分点，业务重心向零售转移。
存款占负债比重有提升空间，占比低于上市城商行平均。21Q3 北京银行的存款占负债比重为 59.85%，低于上市城商行平均（65.58%）。从存款结构上看，截至 21 年 6 月末，北京银行的活期存款占比为 45.27%，活期占比较 20 年末下降 2.21 个百分点，存款有定期化趋势。

成本管控能力较强。北京银行 3Q21 成本收入比为 22.05%，在 17 家上市城商行中处于较低位置，成本管控严格，且成本收入比持续低于行业平均水平，体现北京银行有较好的规模效应，成本管控能力强。
非息收入占比有所提升，处于行业平均水平。北京银行 3Q21 非利息收入占比为 23.09%，与上市城商行平均基本持平。近十年来看，北京银行非息收入占比显著提升，2011 年非息占比仅为 9.44%。北京银行的财富管理能力提升带动非息占比提升，有利于对冲行业利息收入增长放缓的负面影响。（报告来源：未来智库）
4.3 不良加速出清，资产质量改善
2014 年以来，北京银行受到渤海钢铁、中信国安、天津物产、北大方正、康得新等大型企业风险暴露影响，北京银行资产质量承压，不良率从 2014 年末的 0.86%不断上升至 20 年末的 1.57%，对业绩释放和估值表现形成拖累。
针对存量问题资产，北京银行加大不良处置力度，加强不良认定。2018-1H21，北京银行累计不良核销额接近 393.64 亿元，相当于 2017 年末贷款的 3.7%。 2019 年集中暴露的个别企业大额风险，历时两年后，预计处置基本接近尾声，对后续资产质量影响有限。同时，北京银行加强不良认定，截至 21 年 6 月末，逾期 90+/不良贷款比重为 82%，处于历史较低位置。

近年来北京银行加大不良出清，资产质量显著改善。北京银行自 20 年加大了风险处置力度，进一步严格风险分类管理，加快存量风险出清。截止 2021 年 9 月末，北京银行不良贷款率为 1.44%，较 20 年末下降 13BP，21Q1、 21Q2、21Q3 不良率分别为 1.46%、1.45%、1.44%，不良贷款率持续下降，资产质量不断改善。
不良隐忧减轻。21H1 北京银行的关注贷款率为 0.96%，低于上市场城商行平均（1.78%），且较 20 年末下降 18BP； 21H1 逾期贷款比例为 1.56%，较 20 年末下降 33BP，近年来北京银行的关注贷款率和逾期贷款率显著下降，不良隐忧较小。
拨备覆盖率有所提升，略低于行业平均水平。截至 21 年 9 月末，北京银行的拨备覆盖率为 224.62%，较 20 年末提升 8.67 个百分点，风险抵御风险能力进一步加强。北京银行整体拨备水平略低于上市城商行平均水平。

核心一级资本充足率为 9.53%，有望进一步提升。截至 21 年 9 月末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为 9.53%/10.34%/11.53%，核心一级资本充足率达到上市城商行平均。随着 20 年资产质量压力高峰的过去，且 2021 年资产质量逐季改善，后续信用成本将回归常态，有利于业绩释放和内生资本补充，核心一级资本充足率有望进一步提升。
五、投资分析：零售转型战略明确，风险加速出清

1、城商行龙头，区域优势明显
城商行龙头优势：1）异地分支机构占比高，跨区域优势明显。截至 21 年 6 月末，北京银行的分支机构数共 673 个，其中异地机构占比约 60%。2）北京银行与荷兰 ING 银行稳定合作 17 年。3）管理层经验丰富，公司治理稳定。
区域优势明显： 1）北京银行的北京地区贷款市占率为 8.5%。近年来北京银行在北京地区的贷款市占率稳定在 8% 以上。2）北京地区贡献营收近七成。北京地区是北京银行的主阵地，人才配备、贷款规模和营收都占据绝对优势。 3）北京地区人均 GDP 与可支配收入位于全国前列，显著高于全国平均水平。
2、零售转型战略明确
计划用五年将零售利润贡献占比提升至 50%。北京银行将零售转型上升至“十四五”时期核心发展战略之一，提出用五年时间将零售利润贡献占比由 20 年的 21.4%提升至 50%。零售 AUM 位于上市城商行前列。截至 21 年 9 月末，北京银行零售 AUM 达到 8472 亿元；零售客户数达到 2513 万户，较年初增长 155 万户，增量达近 5 年来最高水平。
零售营收、贷款占比提升，零售转型加速。1H21 北京银行的零售营业收入贡献占比达 26.4%，较 20 年提升 3.7 个百分点。北京银行向零售业务倾斜明显，持续进行零售转型，有望带动生息资产收益率的提升，促进息差稳定。
3、风险加速出清，息差有提升空间
针对存量问题资产，北京银行加大不良处置力度，加强不良认定。2019 年集中暴露的个别企业大额风险，历时两年后，预计处置基本接近尾声，对后续资产质量影响有限。同时，北京银行加强不良认定，截至 21 年 6 月末，逾期 90+/不良贷款比重为 82%，处于历史较低位置。
不良隐忧减轻。21Q2 北京银行的关注贷款率为 0.96%，低于上市场城商行平均；21Q2 逾期贷款比例为 1.56%，较 20 年末下降 33BP，近年来北京银行的关注贷款率和逾期贷款率显著下降，不良隐忧减轻。
息差低于上市城商行平均，主要受较低的资产收益率影响。1H21 净息差为 1.84%，低于上市城商行平均。北京地区竞争激烈，北京银行议价能力有待提升，生息资产收益率不高。北京银行 1H21 生息资产收益率为 4.08%，低于行业平均水平（4.51%）。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。