【财通金工每周观点】否极泰来？情绪有望改善

投资要点
1.谨慎情绪升温
6月22日50ETF收于2.598，本周下跌2.99%。
交易额PCR由6月15日的0.94上升到6月22日的2.16，交易额PCR持续上涨显示市场对于下跌保护存在较大需求，市场谨慎情绪急剧升温。
6月22日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为19.7%与19.92%，无明显波动率溢价。

2.否极泰来？反弹契机酝酿
过高的成交额PCR也许意味着反弹机会的出现。
数据显示当成交额PCR超过2时，市场之后会企稳或者出现反弹。

3.波动率企稳
6月22日Ivix指数收于19.86，较上周的20.39有所下降。
看跌期权的交易额有大幅上升，期权市场活跃度显著提升。
6月19日，50指数成交急剧放量，带动ivix指数上升到23.96。而在6月19日之后交易额迅速下降，本周后三日50指数交易额都低于上周平均，ivix指数也随之下降。
基于以上情况，我们认为波动率之后应该有企稳趋势。

1 一周热点行情回顾
1.1 情绪谨慎
6 月 22 日 50ETF 收于 2.598，本周下跌 2.99%。交易额 PCR 由 6 月 15 日的 0.94 上升到 6 月 22 日的 2.16，交易额 PCR 持续上涨显示市场对于下跌保护存在较大需求，市场谨慎情绪急剧升温。6 月 22 日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为 19.7%与 19.92%，无明显波动率溢价。

6月22日IH当月连续合约贴水24.71个点。
综合来看，情绪偏谨慎。

1.2 否极泰来？反弹契机酝酿

1.3波动率企稳

6月22日IVIX指数收于19.86，较上周的20.39有所下降。
看跌期权的交易额有大幅上升，期权市场活跃度显著提升。
6月19日，50指数成交急剧放量，带动ivix指数上升到23.96。而在6月19日之后交易额迅速下降，本周后三日50指数交易额都低于上周平均，ivix指数也随之下降。
基于以上情况，我们认为波动率之后应该有企稳趋势。

1.4 50ETF走势

1.5 期权交易量与持仓量

1.6 主要期权合约隐含波动率

2期权类私募产品净值参考

3进退自如表现

4 策略库
所有策略在周一开盘时点开仓，选用当月合约交易，如果距到期日小于7日，换入下月合约。
策略每日总收益率为策略当日总收益除以当日持仓成本（买入开仓时为开盘价×合约乘数，卖出开仓时为保证金），总收益率根据日总收益率累加计算总收益率得到。

4.1买看涨与看跌期权

4.2牛市策略

4.3熊市策略

4.4波动率策略

4.5期现套利策略

本文内容来自于
证券研究报告：《金融工程：否极泰来？情绪有望改善》
发布时间：2018年6月25日
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