中欧基金：想投资“养老目标基金”？先搞懂这些问题！

在前几期“向往的养老生活”中，小欧带大家了解了养老投资的重要性，不少小伙伴对养老目标基金非常感兴趣，提出了很多疑问。
针对各位小伙伴的提问，小欧特意整理了一份干货问答，希望为大家的养老投资规划添砖加瓦！
1.养老目标基金成立至今，历史业绩如何？
截至2022/3/31，目前市场上的养老目标基金合计165只（A/C等份额计为1只），规模高达1047.35亿，数量和规模分别占全市场混合型FOF基金比例为62.26%和49.27%，养老目标基金逐渐成为公募FOF基金中主力角色。
除了数量和规模的日益壮大，养老目标基金的业绩表现也非常亮眼。截至2022/3/31，在2021年9月30日前成立的养老目标基金共134只，成立以来平均累计收益达13.54%。
仔细分析过去3个会计年度的业绩可以发现，在大盘环境较好时，养老目标基金的收益可能并没有明显优势，但在大盘环境不太好时，收益跑得明显高于大盘指数（以沪深300指数为例），例如在2020年和2021年，沪深300指数分别增长3.08%和下降5.20%，但养老目标基金平均收益率达24.12%和4.79%，远高于沪深300指数，充分体现其投资的稳健性和风险控制能力。

注：数据来源基金定期报告，中欧基金整理，截至2022/3/31，2019年统计的基金为2018年底前成立，以此类推；平均收益率计算公式为“样本基金区间收益率总和/样本数量”；指数数据来源wind；中欧基金统计。
2.养老目标基金与我们购买的普通公募基金、FOF有什么区别？
养老目标基金属于专门为“养老投资”定制的公募FOF基金。
与普通公募基金相比
首先，养老目标基金的名字中都带有“养老”二字；在投资上，普通公募基金投资的主要是股票、债券等等资产，而养老目标基金主要投资的是基金，它是公募FOF中的一种，不低于80%基金资产投资于公募基金；在投资目标上，与普通权益类基金追求超额收益不同，养老目标基金偏向于追求养老资产的长期稳健增值，因此对风险控制更为严格；在投资期限上，养老目标基金都有不低于1年的封闭运作期。
与普通FOF基金相比
养老目标基金属于FOF基金中的一类，是专门针对养老需求定制资产配置策略的FOF基金。以养老目标日期基金为例，权益资产的比例会随退休年龄的临近而逐渐下降，合理控制了风险。而一般FOF基金的配置策略不限定于养老，投资范围也比较广泛，投资风格有稳健型、进攻型等等，投资者可以根据自身风险偏好进行选择。
除此之外，养老目标基金对管理人、基金经理等有着严格的要求。基金公司需要成立满2年且最近三年非货币基金平均规模在200亿元以上等，基金经理需要满足“具备5年以上金融行业从业经验，其中至少两年证券投资经验，或者5年以上养老金或保险资金资产配置经验”等条件。可以看出，养老目标型FOF在成立之初已经完成了对基金公司和基金经理的一轮筛选，市场中留下的一般都是基金管理“优等生”。
3.养老目标基金包含哪几种，有什么区别？
养老目标基金主要包括两类，一是养老目标日期基金（TDF），二是养老目标风险基金（TRF）。
养老目标日期基金是以日期为目标动态调整资产配置比例，这个日期通常是个人投资者预期退休的年份。比如“目标日期2050基金”，就是为2050年前后退休的人群设置的基金。随着投资者退休日的临近，基金会逐步降低权益类资产的配置比例，增加固定收益类资产和现金资产的投资比例。
养老目标风险基金是在不同时间段均保持资产组合风险恒定的基金，按照权益、固收等资产比例规定不同，有保守型、稳健型和激进型三种选择。两种产品没有优劣之分，主要取决于自己在退休前风险偏好变化预期、对底层资产配置的需求来决定。
从适合人群来看，目标日期基金适合投资小白，只要评估自己退休日期之后买入即可，基金经理会根据退休时间调整资产配置；而目标风险基金适合对养老金投资的规划清晰、风险偏好明确，且有一定投资经验的投资者，投资者有更充分的个人操作空间，可以根据自身情况主动调整资产配置。
4.“养老的钱”最重要的是追求长期、稳健，养老目标基金的风险控制如何？
养老的钱追求一个长期、稳健的资产配置，为此，相比于一般的FOF基金，这类产品也尽可能做到降低波动、追求长期收益。
在资产配置上，养老目标基金采取多元化的资产配置，将资金配置在相关性低的几种大类资产中，争取有效分散和对冲市场风险，力求实现风险收益的最优化。
同时，养老目标基金的动态资产配置策略是一般FOF基金不具备的。以目标日期基金为例，这类产品依照“下滑曲线”进行资产配置，随着投资者临近退休日期、风险承受能力下降，基金经理会逐步降低股票等权益类产品的占比，增加债券等非权益类资产的比例。下图为某养老目标日期基金的下滑曲线示例。

注：图表来源基金招募说明书（2021年10月）。
另外，养老目标基金的目标是“以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有”，投资者短期可能会面临产品波动，但要实现既定的养老目标，还需要我们投资者长期坚定持有！
5.养老目标基金适合哪些人群？如何挑选合适的养老目标基金？
养老投资是一个长期规划，宜早不宜迟。
一般来说在工作之后就可以建立个人养老金投资计划，随着收入逐步提高，把钱逐步投入到具有长期投资价值的资产中，力求保值增值，退休后再取出享用。目前市场上的养老目标基金也基本覆盖了1960-1995年出生的60-90后多阶段产品，大家可以根据年龄和需求进行购买。
挑选养老目标基金时要充分考虑个人投资经验和风险承受能力。投资小白更适合选择目标日期基金，评估自己退休日期之后买入，后续不需要自己操作，基金经理会根据退休时间调整资产配置；而对于养老金投资的规划清晰、风险偏好明确，且有一定投资经验的投资者，可以选择目标风险基金，此时投资者有更充分的个人操作空间，可以根据自身情况主动调整资产配置。