衰退交易盛行，美股“入熊后”出现七周来首次资金流出

全球股市投资者可能对于本周股市的上涨感到兴奋，但实际上，这轮涨势看起来更像是“回光返照”。

相对于摩根士丹利资本的MSCI ACWorld指数，高盛集团的防御性股票指数（包括大型科技股和医疗保健股）攀升至逾18个月高位，原因是对全球经济衰退的担忧超过了对高通胀的担忧。本周高盛的防御性股票指数涨幅超过4％，同时有望实现四年来的首次单周上涨。

投资者开始考虑美联储将全球最大经济体推向衰退以遏制通胀的可能性。美联储主席鲍威尔本周重申，他对遏制物价上涨的承诺是“无条件的”，这在本周提振了美国国债等避险资产，并为防御型基金的表现提供了新的动力。

新加坡海峡投资管理公司的基金经理曼尼什·巴尔加瓦（Manish Bhargava）表示，“市场波动性加剧迫使投资者寻求稳定”。他补充称，公用事业和医疗保健等“具有较高预期夏普比率的行业可能会继续表现良好”。夏普比率是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。

此外，美债收益率下跌尤其利好防御性成长型股票，此前由于利率上升削弱估值，这些股票一直处于压力之下。

而今，由于担心美国经济可能走向衰退，投资者纷纷大举套现，全球股票基金出现了九周以来最大的资金流出。

美国银行援引EPFR global的数据称，在截至6月22日的一周内，约有168亿美元资金流出股票基金，其中美国股票基金出现了七周以来的首次资金净流出，规模达到174亿美元。

数据还显示，债券基金赎回规模达到235亿美元，创下自2020年4月以来最大单周净流出。投资者向货币型基金投入了108亿美元，黄金基金则获得6亿美元的资金流入，为四周来首次。

从交易风格来看，美国小盘股和大盘股的资金流出最严重。按行业来看，材料和能源股票的赎回规模最大。而技术、通信服务和房地产则获得资金流入。

包括罗伯特·巴克兰在内的花旗集团策略师周四在一份报告中写道，“投资者正在将注意力从利率风险转向每股收益风险。这可能会减轻成长型股票的一些压力，但对周期性股票来说仍然很麻烦。防御性股票看起来很可取”。

美股看空声仍不绝于耳

以迈克尔·哈奈特（Michael Hartnett）为首的策略师在一份报告中写道，美国银行的牛市和熊市指标仍处于“极度看跌”的状态，这是股票的买入信号。他们表示，今年以来，投资者买入了1950亿美元的股票，卖出了1930亿美元的债券，这意味着股票尚未出现投降的情况。

美国股市在上周陷入熊市后，一直难以实现有意义的复苏。由于担心经济放缓，标普500指数仍有望创下1970年以来最糟糕的上半年表现。美联储主席鲍威尔本周承认，经济软着陆“非常具有挑战性”。

尽管出现了抛售，但策略师普遍认为目前股市依然尚未见底。哈特尼特上周说，根据以往的熊市（即指数较近期高点下跌20％），标普500指数本轮熊市将于10月份结束，收于3000点，比当前水平低了21％。

摩根士丹利策略师威尔逊（Michael J. Wilson）也认为，标普500指数将跌至3000点，方能充分反映经济收缩的规模。法国兴业银行的卡布拉（Manish Kabra）本周称，如果在经济停滞、通胀上升的情况下再发生像上世纪70年代的那种冲击，标普500指数可能会从当前水平暴跌30％以上。

本文源自金十数据