加息降息为何对市场影响大？

2022年以来，加息始终是市场热点，为何加息对市场产生如此大的影响？影响加息决策的主要因素有哪些呢？

什么是加息/降息？

所谓加息，通常是指一个国家或地区的中央银行提高或降低利率的行为，从而使商业银行对中央银行的借贷成本提高或降低，进而通过金融链条迫使市场利率也进行增加或下降，整个社会的借贷成本普遍上升或下降。

加息降息有何影响？

由于借贷成本上升，潜在收益率下降，投资热情下降，所以加息具有抑制私人投资的效果；同时，由于存款利率上升，存款预期收益上升，消费的机会成本上涨，居民更倾向于减少消费、增加存款，所以加息具有抑制消费的效果。因此，当市场开始加息时，对资本市场来说往往属于利空。反之，降息对投资与消费有刺激作用，对资本市场来说往往属于利好，但降息通常也很可能带来通胀。

加息是不是一定是坏事？

①　加息具有抑制泡沫的作用
当经济过热时，投资者可能会盲目投资，过度消费，加息可以缓解市场的过热情绪，减少资源的浪费。如2006-2008年全球金融大狂欢中，美联储就多次加息。虽然最后未能阻止金融泡沫，但至少没有让泡沫朝着更大的方向演变。

②　加息有吸纳资金的作用
当市场投资情绪较为低迷时，加息可以吸引更多的闲散资金，从而实现资金的再度配置，虽然私人投资减少，但资金可能会更多的流向政府，为财政政策提供了更多的资金。如发行国债后用于基础设施建设，提高经济活力。所以每当美联储加息时，全球美元会回流美国，为美国的国内投资提供了资金。

③　加息有稳定汇率的作用
汇率稳定对于一个国家的贸易来说十分重要，当货币贬值时，加息有利于稳定汇率，提高本国货币的交易性。

影响加息/降息决策的关键因素

就经济本身来说，利率越低，生产与消费越活跃，所以政府倾向于保持低利率。但低利率也可能会带来过度消费与投资，从而带来通货膨胀。2020年美国的过度宽松带来了2021年以来美国高通胀的“恶果”，就是过度宽松的例证。所以，一味的高利率或者低利率都是不合适的。

当下，全球央行决定利率水平的主要考量因素有：
①　就业水平：就业是掣肘加息的最关键因素，因为加息对投资与消费有明显的抑制作用，所以加息通常会对就业有一定压力。如果就业水平较低，加息可能会引发更大范围的失业，甚至引发社会秩序动荡，不利于经济的复苏。
②　通胀水平：通胀是掣肘降息的最关键因素，因为高通胀可能会带来实际购买力降低，存款意愿下降，资金外流等情况。如果通胀过高，贫富差距可能会进一步加大，国内矛盾增加，影响社会秩序，涨价预期也会打乱经济秩序。

一般来说，过高或过低的就业水平都是不健康的，过高或过低的通胀也是不健康的。所以，对于各国央行来说，利率政策的目标通常是在合理的就业与通胀之间寻求平衡，并努力刺激经济增长。
从历史上来看，加息与降息对市场的影响并不是一定的，关键要与当时经济情况相匹配。加息与降息只是国家调节经济的手段，可能会加速或延缓，但并不能从根本上影响经济的走向，最重要的还是看生产与消费的实际增长。

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