什么是可转债？

什么是可转债？

可转债全称为“可转换公司债券”，是上市公司发行的一种债券，你可以把它转换成股票。

可以这样理解，上市公司向我们借钱，打了一张借条，每年会给我们支付利息，到期会归还本金+利息。

如果公司发展不错、利润上升了，上市公司股票上涨了，你就可以卖出获利。


我花了半个月时间，写下了这篇 可转债入门级实操攻略万字长文，从入门到精通，教你搞懂可转债的所有诀窍，保证简单易懂，没有任何套路营销。
如果你能一直坚持投资下去，在 1 - 6 年的时间内，大概率能获得 30% 以上的收益。

全文目录如下：

一、低风险高收益的4种理财方式

1、可转债
2、新股打新
3、国债逆回购
4、债券基金
二、可转债到底是什么？

三、投资可转债有哪些优点？

优点 1：上不封顶，下有保底
优点 2：安全性极高
优点 3：超低门槛，1000 元起投
优点 4：一键打新，操作简单
四、投资可转债有哪些缺点？

五、可转债适合哪些人群？

六、可转债入门：手把手教你打新

步骤1：证券开户
步骤2：申购可转债
步骤3：中签缴款
步骤4：上市卖出
七、如何增加可转债的打新收益？如何提高中签率？

八、可转债进阶：底层逻辑先搞懂

1、如何看懂可转债价格？
价格1：可转债面值
价格2：赎回价
价格3：可转债价格
价格4：正股价
价格5：转股价
价格5：转股价
价格6：转股价值
2、可转债为什么能赚30%？
九、如何买卖可转债，赚30%收益！

1、如何买入可转债？
2、如何卖出可转债？
3、投资可转债，就没有风险吗？
十、写在最后的心里话

文章篇幅有点长～看不完可以先收藏起来，等有时间慢慢研究；但不要只收藏不点赞，更不要忘记看！

一、低风险高收益的 4 种理财方式

如何获得更高的收益，同时承担尽量少的风险，这是所有投资者的毕生追求。
我整理了 低风险高收益的 4 种理财方式：


下面简单介绍一下：
1、可转债

既有债券的安全性，又有股票的收益性。既可以参与打新，也可以像炒股一样赚差价。
2、新股打新

打中新股就像中了彩票一样开心，因为收益非常高，大概率几个涨停板。
3、国债逆回购

即金融机构把国债抵押给你，找你借钱，给你利息。一般在月末季末收益率能达到3%以上。
4、债券基金

通过基金公司分散投资多只债券，短期收益有波动，长期持有收益非常不错。
低风险投资并不是完全没有风险，就算新股也曾经有跌破发行价的记录，所以这里的低风险都是相对于股票、期货等品种而言。
今天我要重点介绍的是可转债，只要搞懂了，没有人敢再说你是小白。
二、可转债到底是什么来头？

顾名思义，可转债首先是一种债券。
它是上市公司向我们借钱打的 借条，每年需要支付利息，到期需要归还本金。
以最近发行的韦尔转债为例，大家重点看红框：


这张债券表示，上市公司韦尔股份向我们借入 24.4 亿元，期限是 6 年，每年给我们 0.2% - 2.0% 的利息。
看到这里，可能有人就会迫不及待地跳出来：这利息也太低了，还不如投余额宝呢！
是的，可转债的利息就是低得可怜，我们投资可转债也不是图它的利息。真正吸引我们的，是它的 “转股” 技能：
在未来某一天，我们可以 按照约定的价格，把可转债兑换成股票。

比如说，一张可转债价值 100 元，我们可以按每股 10 元的价格兑换，最终得到 10 张股票。

当然，单单这样说，大家可能完全感受不到可转债好在哪里？
心急吃不了热豆腐，下面我们继续探讨。
三、投资可转债有哪些优点？

世间没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。可转债之所以受到这么多投资者的青睐，归根结底是有以下优点：
优点1：上不封顶，下有保底

前面说到，我们可以把一张 100 元的可转债，按每股 10 元的价格，转换成 10 张股票。
不过，这不是强制要求的，转不转由我们自己决定。
如果市场上的股价低于 10 元，我们老老实实拿着债券就好。就算上市公司亏出血，只要不倒闭，到期就得还本付息。
这也是所谓的 “下有保底”。
而如果股价涨到了，比如说 12 元， 我们就可以按每股 10 元的价格，把债券转换成股票，卖出就能马上赚 20%……
当然，12 元只是举例，股票的价格可以涨得很高，20 元甚至更高都是有可能的。因此也可以说，“上不封顶”。
可转债 “进可攻，退可守”，根据历史经验，想赚个 20% - 30% 并不难。
优点2：安全性非常高

细心的读者可能已经发现了，上面的分析有一个 bug，“下有保底”的前提是：上市公司有能力还钱。
可是，万一公司倒闭了怎么办？
这点监管层已经提我们想好了，可转债不是随便一家公司都能发行的。它的要求非常严格：


以第一个条件为例，“净资产收益率 ＞ 10%”，相当于股东投进公司的钱，每年能赚 10%，这家公司的盈利能力非常优秀。
第二个条件，“资产负债率 ≦ 70%”，意思是把公司 70% 的资产变卖，就能还清所有债务，离倒闭还差得远。
事实上，这么多年来，我国发行了上千只可转债，目前还没有出现到期还不上钱的情况。
优点3：超低门槛，1000元起投

投资理财都是有门槛的，像银行理财产品，一般要求数万块的起投金额。
对于刚工作的年轻人，或者手头拮据的朋友，往往会陷入“没钱可理”的窘境。
而可转债的门槛非常低，1000 块就可以开始投资了。投资主要分两种：

• 上市前“打新”：上市公司发行可转债时，我们参加抽签申购，相当于购买一手货源；
  
• 上市后“买卖”：可转债上市交易后，我们从其他投资者手中买入，再卖给其他投资者，赚取差价，相当于炒作二手货源。
  

可转债的面值是 100 元，最低交易量是 10 张，也就是说，我们有 1000 元就可以投资了。
而且打新采用 “信用交易”，申购时账户里可以没有钱，等我们真的中签了，再把钱存进去就行。
因此也有人说，可转债是 “0 元起投”。
优点4：一键打新，操作简单

有些人炒股比上班还要忙，每天要看各种新闻消息、研究上市公司基本面、每天盯盘研究走势……
而可转债打新早就实现 “一键操作”，堪称“无脑”级别。在后面的第四段，我们会详细讲解。
那打新的收益又是怎样的呢？我们看看最近 3 个月的数据：


最近 3个月一共发行了 47 只可转债，其中 41 只在首日上涨，涨得最多的达到 40%，另外亏损的有 6 只，亏得最多的也仅仅 8%……
由此可见，可转债打新收益不错、操作简单，十分适合普通投资者。
四、投资可转债有哪些缺点？

如果你觉得打新收益还不错，想一上来就满仓，现实可能会让你失望。
打新最大的缺点是 “限购”，就像炒房一样，大家都知道能赚钱，但房子并不是你想买就能买。
无论你是千万富翁，还是普通打工人，打新都要排队抽签，即便钱再多也不会提高中签率。
现在参加打新的人越来越多，每次能中一两签已经很不错了。
一签可转债也就 1000 块，即便每个月都能中签，每签都翻个 10 倍，对大资金来说，也索然无味……
五、可转债适合哪些人投资？

正因为可转债有以上优缺点，我建议以下朋友重点考虑：
① 没时间理财的人

无论是上班路上，还是在家带娃，都可以抽出一两分钟打个新，每月给家里赚点买菜钱。
② 低风险投资者

可转债下有保底上不封顶，适合不想承担太多风险，但想获得比余额宝更高收益的朋友。
即便不小心被套，只要放上几年，到期也能拿回本金和利息。
当然，如果你的买入价格太高，亏钱也不是不可能。这个问题我们会在第 6 段详细分析。
六、可转债入门：手把手教你打新

虽然打新不能赚大钱，但如果操作得好，每年赚个几千上万不成问题。
更关键的是，它几乎不占用你的时间，偶尔动动手指，就能多收三五斗，何乐而不为？
下面我们手把手教你打新：
步骤1：证券开户

想打新，首先你得有一个证券账户，常见的证券公司有这些：

• 老牌券商：中信证券、华泰证券、申万宏源证券、国泰君安证券、国信证券、广发证券、招商证券、中信建投证券、海通证券等。
  
• 新兴互联网券商：国金证券、华林证券，东方财富、同花顺、大智慧等。
  

如果你看重线下服务，可以找一家自己方便的。如果你想节省手续费，哪家便宜开哪家就好。
下面以某证券公司为例，讲解开户的完整流程。为了避免广告嫌疑，名字就不说了，各家公司的操作都差不多。
首先，你得下载一款证券 APP，然后就可以用手机开户了。


如图所示，整个过程还是比较简单的，只要有身份证和银行卡就能开户。
不过要注意，开户后还要开通 可转债交易权限，要不然是无法打新的。


一般来说，开通权限需要分两步。
中国有上海和深圳两个证券交易所，所以要分别开通 沪市和深市权限。
步骤2：申购可转债

账户和权限开好后，可谓万事俱备，只欠东风了。我们怎么知道啥时候有新债申购呢？
这里推荐大家使用“集思录”网站，在“实时数据 → 可转债 → 待发转债”里，就能查看最近发行的新债：


到了发行日的交易时间，我们就可以在证券 APP 打新：


以上图为例，当天有一只“韦尔发债”，每张 100 元，最多申购 1万张。我们 直接点"申购"，就能一键打新。
有人可能会担心，我申购这么多，万一真中了，哪有 100 万交钱？
这就有点不了解行情了。
除非是你命运选中的幸运儿，或者是行情和转债质量都特别差，一般情况下，能中一签已经很不错了，如果中两签，那就属于超水平发挥了。
所以，尽管按最大数量申购吧，多占一些坑位，抽中的机会就更大。
步骤3：中签缴款

申购后第 2 个交易日，就会公布中签结果，一般券商都会通过短信通知：


如果没收到短信，可以在证券 APP 查询：


确认中签就要交钱了。
一张可转债 100 元，中一签就是 10 张，需要缴款 1000 元。同理，中两签是 2000 元，以此类推。
缴款需要用到 “银证转账”，把钱从银行转到证券账户。


这里重点提醒：千万不要忘记缴款！
如果在 12 个月内，累计忘记 3 次，未来 6 个月都不能打新！
如果你平时太忙，担心自己忘记，可以预先放一两千在证券账户里。
步骤4：上市卖出

交完钱等于“提前订货”了，但货物还没到你手上，也无法卖出。一般等 1 个月左右，可转债才会到手。
我们建议，上市当天不管涨多少都可以卖出，打新就是薅个羊毛，不要恋战。
具体操作如下：


如果上市当天 “破发” 了，也就是跌破 100 元面值，一般也建议卖出。
根据过往经验，一般也就跌几个点，我们先回收本金，等待下一次打新就好。
如果你连小幅度的亏损都接受不了，也可以一直拿着。
可转债的期限一般是五六年，期间会有很多解套的机会，最差的情况就是等到期还本付息。
七、如何增加可转债的打新收益？如何提高中签率？

现在打新的人越来越多，中签率也越来越低，那么如何提高打新收益呢？
这里直接告诉大家一个 “作弊” 方法：
多找几个人的身份证，多开几个账户一起打新。

当然，最好找家人开户，爱人和双方父母加起来已经有 5 个了。如果找外人，多少有点不方便，而且一旦涉及到利益，有时候就扯不清了。
账户开好后，最好每个放两三千块，如果中签了，可以自动扣钱，等转债上市卖出后，资金就可以循环利用。
还有一种提高中签率的方法是 “配售”。

可转债是上市公司发行的，每只可转债都有对应的股票。
如果你买了股票，上市公司可以按一定比例，直接给你可转债的购买名额。
换句话说，如果你是上市公司股东，就相当于自己人了，有可转债这种赚钱的机会，肯定优先给自己人嘛。
不过也先别激动，如果你只想搞些低风险投资，建议不要为了打新债而买股票。
因为股票跌起来很凶，可转债打新的那点收益根本兜不住，分分钟“捡了芝麻，丢了西瓜”。
好的，可转债打新就讲到这里了，相信大家学完就能马上操作。运气好的，每个月多赚几百块，多加点鸡腿。
如果你想赚更多，那就接着往下看。
八、可转债进阶：底层逻辑先搞懂

高手和小白最大的区别，是懂得可转债投资的底层逻辑。
市场情况瞬间万变，如果你不懂逻辑，你就无法冷静思考，分分钟迷失在茫茫大海之中……
先给大家泼一盘冷水，这部分内容会非常枯燥，但我们仍然希望你坚持看完，因为痛苦过后，往往是脱胎换骨的成长。
1、如何看懂可转债价格？

随便打开一只可转债的资料，相信新手都会懵逼，单单价格就有 5 个，如果你还记得可转债面值是 100 元，那么价格就有 6 个了……
以财通转债为例：


更懵逼的还在后面，如果你打开股票 APP，输入财通证券的代码，你会发现还有 1 个价格……


新手看到这里，相信已经崩溃了，因为完全搞不懂有啥区别，到底要看哪个？
下面我们一起来捋一捋：
价格1：可转债面值

可转债的 面值是 100 元，固定不变。
这个很好理解，你可以想象，一张可转债就是一张 100 元的 RMB。
价格2：赎回价

如果我们一直持有这张可转债，到期的时候，上市公司会按赎回价从我们手上买回，相当于还本付息了。
以财通转债为例，第 6 年到期，赎回价是 106 元。
需要提醒的是，这个价格已经包含了第 6 年的利息 2.5 元，不会再额外付息。
价格3：可转债价格

对于老版的 RMB 或者纪念币，就算面值是 100 元，一旦拿到市场上卖，就不是这个价格了。
可转债也是同样的道理。我们打新是直接从上市公司拿到一手货源，明码实价，但拿到市场上卖，那就随行就市了。
以财通转债为例，它最新的价格是 112.65 元，而且像股票一样，一直在变动。


价格4：正股价

可转债是上市公司发行的，每只可转债都有对应的股票，也叫做 “正股”，比如财通转债对应财通证券。
顾名思义，正股价就是财通证券的股票价格，这个价格也是变动的。


价格5：转股价

我们知道，可转债可以转换成股票，但是按什么比例来转呢？
一张财通转债的价格是 112.65 元，一张财通证券的股票是 12.20 元，傻子也不会直接兑换吧。
这时候我们就要用到 “转股价”，这里面有一道公式：

（股票）转换数 = （可转债）面值 ÷ 转股价

我通过“集思录”网站，可以查到财通转债的转股价是 13.33 元，代进公式里就能得出：
一张可转债可以兑换 100 ÷ 13.33 = 7.5 张股票。
那么，这个转股价又是怎么来的呢？
在可转债发行的时候，上市公司会规定一个 “初始转股价”。
它不能低于，可转债“募集说明书”公告日之前 20 个交易日的均价，和前 1 交易日的均价。
说起来有点绕，反正我们知道这个价格不是拍脑袋的就行了。
另外，这个价格也不是一成不变的，如果正股价大跌，上市公司可以把转股价降低，这个后面细说。
价格6：转股价值

可转债不是纪念币，我们买可转债不是为了收藏，终有一天是要卖出的。
而卖出的方式有两种：

• 直接卖出可转债：在证券 APP，按 可转债价格 卖出。
  
• 转换成股票卖出：先转换成股票，再按 正股价 卖出。
  

那么，我们怎么卖比较好呢？这个时候就要看 “转股价值” 了。
它也有一道计算公式：

转股价值 = 转股数 x 正股价

这样说可能大家没啥感觉，我们回到财通转债的例子，注意红框：


假设我们打新中签了，手头上有面值 100 元的财通转债。
如果不转股，直接卖出，可以得到 112.65 元，赚 12%；如果转股再卖出，那就只有 91.52 元，傻子才会转……
转股价值，说白了就是看 转股到底有没有价值，值不值得转股。不知道你搞懂了吗？
好的，这部分我们讲了 6 种不同的可转债价格，它们环环相扣，是可转债赚钱的基石。


2、可转债为什么能赚30%？

前几年，网贷特别火的时候，网上有这样一句流行语：
我凭本事借的钱，为什么要还？
说起来有点不可思议，可转债之所以能赚钱，也和这句话密切相关。而这里的“我”，指的是上市公司。
上市公司打开门做生意，几乎没有不缺钱的，想上新项目钱从哪来？自己慢慢存钱吗？机会早就过去了……
发行可转债募集资金就是很好的方式。
可是借钱一时爽，还起钱来谁不肉痛？像中信银行，之前一次过募集 400 亿，还钱的时候要拿出这么多现金，太难了！
因此，对于上市公司，内心总有一种 “不想还钱” 的冲动。
那么，如何合理合法地 “欠债不还” 呢？
答案也很简单，只要让投资者把债转股，债主变成股东，大家就是一家人了，再谈还钱就伤感情了……
原理大概就是这样，为了促成这件事，可转债设置了 3 个精妙绝伦的条款。
以蔚蓝转债为例：


下面逐个看看：
（1）强制赎回条款：投资胜利的号角

这是可转债的核心条款，上市公司为了达到借钱不还的目的，会想尽办法促成强制赎回。
当触发强赎的时候，可转债价格都在 130 元以上了，因此这也是我们投资胜利的号角。
我们来看看蔚蓝转债是怎么写的：

在 转股期内（发行 6 个月后），如果 正股价 在连续 30 个交易日中至少有 15 日，不低于 转股价的 130%，那么上市公司可以按 强制赎回价，例如 100 元，从我们手上买回债券。

什么意思呢？
比如说，正股价是 13 元，转股价是 10 元，正股价已经是转股价的 130%，这个时候转股价值也达到了 130 元。

转股价值 = 转股数 x 正股价               = 面值/转股价 x 正股价               = 130 元

也就是说，如果我们卖出可转债，马上能拿到 130 元，如果不卖，上市公司就会用 100 元的价格，从我们手上赎回可转债。
具体的强制赎回价，一般可以在可转债的《募集说明书》或者《强制赎回公告》里面查到。需要注意，它和到期赎回价不一样。
所以说白了，强制赎回条款就是上市公司逼我们转股，这样大家就是一家人了，不需要还钱了。
上市公司为了“逃债”，会想尽办法来促成“强赎”，可是正股价怎样才能涨到 130% 呢？
这事说容易不容易，说难也不难。
可转债的期限一般是 5、6 年，只要中间遇到一轮牛市，别说 130%，300% 都有可能。
而且上市公司还可以通过连续发布利好消息等方法，来变相“操纵”股价。
就算碰上熊市，上市公司还有另一个秘密武器 —— 转股价下调条款。
（2）转股价下调条款：没有转不了的债

当正股价长期低于转股价，为了促成强赎，上市公司就要拿出“下调转股价”这个秘密武器了。
还是以蔚蓝转债为例：

当 正股价 在连续 30 个交易日中，至少有 20 日 低于转股价的 85%，公司有权下调转股价。

比如说，转股价是 10 元，如果正股价持续低于 8.5 元，上市公司就可以调低转股价，比如调到 7.5 元。
这时候再配合发布一些利好消息，正股价就有望达到 130% 的强赎条件了。
不过，虽然上市公司想促成转股，但不到最后关头并不想调低转股价。
因为这意味着 “贱卖” 自己的股份。
这种情况下，我们投资者就会很被动，为了制衡上市公司的权力，很多可转债还有一个 “回售条款”。
（3）回售条款：投资者的强制退货

如果正股价都跌成屎了，上市公司还不肯下调转股价，我们就可以把可转债 “强制退货”。
我们再来看看蔚蓝转债的回售条款：

在可转债最后两个年度,如果 正股价 在任何连续 30 个交易日，低于转股价格的 70%时，投资者有权将可转债全部或部分，按面值加上当期利息，回售给公司。

正股价跌到转股价的 85%，上市公司还可以赖着不下调，但如果跌到 70% 还不下调，投资者就有权把可转债强制退货。
上市公司发债就是为了圈钱，万一真的回售了，这活不就白忙了吗？
到了这时候，上市公司一般就乖乖下调转股价了。
所以到这里大家会发现，上市公司为了借钱不还，可谓无所不用其极，有时候甚至连节操都不要了。
另一方面，投资者也看不上可转债那点利息，自然也渴望转股成功，两者可谓一拍即合。
九、如何买卖可转债，赚30%收益

有人说，欲望和贪婪推动着社会进步。
前面我们练了这么久基本功，当然不是为了每年多赚几千块。下面我们来看看，理财小白如何买卖可转债，才能赚更多钱？
1、如何买入可转债？

当我们投资时，应该先考虑：怎样才不会输？
具体说到可转债，是否存在一个足够便宜的买入价，能让我们立于不败之地？
这里以浦发转债为例：


如果我们打新中签，按 100 元面值 买入可转债，无论中途怎样跌，只要到期就能拿回本金，这种情况是绝对不会输的。
由于到期时，浦发银行会以 110 元赎回 这些债券，所以我们只要在 110 元之下上车，那也不会输。
进一步来说，我们每年都会收到债券利息，所以只要我们的 买入价少于“本金+剩余利息”，那也是非常安全的。
比如，浦发转债的利息如下：

• 第一年：0.2 元
  
• 第二年：0.8 元
  
• 第三年：1.5 元
  
• 第四年：2.1 元
  
• 第五年：3.2 元
  
• 第六年：4 元（包含在赎回价 110 元里）
  

由于前 5 年利息需要扣税 20%，总的本金加利息是 116.24 元。当然，如果你不是第 1 年买入，相应的“本金+剩余利息”也会减少。
总的来说，这 3 个买入价就像 “三层保护垫”，只要你的买入价足够低，就算中途再暴跌，持有到期都是安全的。


2、如何卖出可转债？

我们在第 5 段说过，上市公司并不想还钱，它会想方设法促成“强制赎回”，这时候可转债的价格基本都在 130 元以上了。
根据历史统计，绝大部分可转债价格最终都能突破 130 元，有部分甚至能超过 200 元。
所以，我们马上就能得出一个卖出策略：当可转债价格超过 130 元时，就可以卖出。
另一方面，我们要关注上市公司的强赎公告，这个在证券 APP 或者集思录都能查到。


从公告到强赎一般有十几天时间，我们一定要在强赎之前卖出。
要不然，原来可以卖 130 元，说不定就变成 100 元，那就真的亏大了！
3、投资可转债，就没有风险吗？

当然不是！凡事都没有绝对。
投资可转债，最大的风险就是上市公司倒闭，卖光资产后，仍然还不起债。
虽然前面说过，能发可转债的公司，资质都非常优秀，但在可转债的历史上，还是有极少数公司差点毁约。
比如 2008 年，有传言南山铝业即将破产，导致南山转债曾经跌至 82.7 元。虽然最后得到澄清，价格一路上涨到 199 元，但倒在黎明前夕的人也不在少数……
因此出于谨慎原则，我们建议你分散投资几只可转债，而不是孤注一掷。
另一方面，虽然可转债持有到期就很安全，但是中途价格波动还是不容忽视的。
以起步转债为例：


这只转债在今年 5 月，最低跌到 99.25 元，10 月最高涨到 210 元，最近又重新跌回 100 元左右，这个价格波动一点都不比股票小。
如果你的可转债也出现暴跌，甚至跌破 100 元面值了，首先要问两个问题：
第一：现在是不是熊市？

第二：这家公司的经营是不是出了问题？  

如果都不是，而且你的买入价也不高，那还可以继续持有，用时间换空间。
所以投资可转债，最好做好中长期持有的打算，如果你不想投资这么长时间，最好一开始就不要进场。
以上就是比较适合新手的可转债投资方法，由于信息量比较大，建议大家反复阅读，有问题随时留言沟通。
十、写在最后的心里话

任何投资都没有 100% 的必胜法，可转债已经属于比较容易赚钱的品种。
赚自己能赚的钱，安全、简单、快乐的投资，才是对人生最好的回馈。
洋洋洒洒写了上万字，可能并不会立马让你赚大钱。
但深蓝君坚信，授人以鱼，不如授人以渔。
希望你能掌握可转债投资这门技能，能够对你有用，让大家在投资的道路上少走点弯路。
除了保险，我也希望能帮你更多：）
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什么是可转债？不用问了！
看了那么多回答，99%的答主只告诉你可转债打新稳赚不赔，下有保底上不封顶。
而他们没有告诉你的是：
①泰晶转债一天跌去了50%；
②徐工转债上市当天就跌破发行价；



泰晶转债单天暴跌50%

什么是可转债？
在正文之前，希望你先有一个正确的认知：“任何投资工具都有风险，并不是稳赚不赔，投资胜利的关键，就是要把风险降到最低，尽可能地把握确定性收益。“


那可转债是否就不能投资了？
不要慌，接下来，作为带领100+学员财富增值的AFP理财师，让我来告诉你可转债的真相：
相信我，只需3min，你就能够系统地了解可转债，并且能够避开投资可转债的93%坑了。
我只有一个要求，就是收藏之前点个赞，让更多的人了解和受益，谢谢。


本文目录：
1  为什么要投资可转债？

（1）我的故事：防守型投资的重要性
（2）美林时钟资产配置的实际运用
（3）大环境下国内投资债券分类

2 可转债到底是个什么东西？

（1）通俗易懂可转债的定义
（2）可转债的特点和投资门槛

3 可转债打新真的稳赚不赔吗？

（1）可转债打新的定义
（2）可转债打新的真相

4 普通人投资可转债的正确姿势是？

（1）一张图教你看穿市场所有可转债
（2）避开双高转债
（3）可转债打新的几个关键指标

1 为什么要投资可转债？
（1）我的故事：防守型投资的重要性
在开始之前，先来讲个故事：从前，有一位南方七线的小镇青年，他很小的时候就对投资理财感兴趣了。

小学开始每天记账；
初中开始基金定投；

小学的记账本

高中在A股市场投资新能源资产，收益400%；
大学投资区块链，资产翻了200倍，赚到人生中第一个7位数；
毕业成为了南方一线城市的商业银行主管，通过理财服务社会各色阶层；

以往的他只对股票，区块链这类高风险资产感兴趣，是一个典型的进攻型投资者，后来，在一次市场剧烈的波动下，他赔了近7位数的学费，濒临破产。
那段时间，他蜷缩在广州的出租屋之内长达半年，失落，焦虑，焦躁充斥着整个空间，他一直在反思，投资理财的本质。
后来他读到了易经里面说的阴阳转换，攻守转化，才恍然大悟，原来自己一直只重视投资进攻，忽略了投资理财上面“防守”的重要性。


于是他开始大量搜集防守型的投资工具，后来终于发现了——可转债，一种上涨无限，下跌有限的投资品种，并研发了一套可转债投资策略，帮助了100+学员实现财富增值。
你没猜错，那个小镇青年就是我本人。
（2）美林时钟资产配置的实际运用
其实，投资理财就像打猎，要根据天气来规划一天的打猎节奏：

天气好，带上猎犬出门打猎
天气不好，呆在家搽亮猎枪

投资理财也要根据天气来变化，天气好的时候选择大胆的标的，天气差的时候选择稳健的标的，
天气，值得就是经济大环境，标的，就是我们选择的投资工具。
在这里我要祭上投资理财界著名的——美林时钟资产配置图



美林时钟

这个图这么复杂，有什么意义？
我用大白话和大家翻译一下这个图的价值和意义，
首先，美林时钟的价值在于指导我们在不同经济环境底下做出合适的投资选择。
例如：

在经济复苏期：经济回暖，低通胀，选择股票，因为股票能获得经济发展的红利；
在经济过热期：经济过热，高通胀，选择大宗商品，因为大宗商品抗通胀；
在经济滞涨期：经济收缩，高通胀，选择现金资产，因为这个时候更需要流动性；
在经济衰退期：经济下滑，低通胀，选择债券，因为这个时候需要安全性，债券稳健，还能够收获利息；

投资篮子

请你对比一下，我们全球的经济环境，是不是进入了滞涨期，和衰退期？路边的门店是不是很多都关门了，身边是否有朋友被裁员？
试想下，如果你全部资产都买了股票，经济不好的时候，股票大跌，是不是赔得很惨？
因为可转债具有债券属性，配置部分可转债，能够分散风险，作为资产配置的选项。
做资产配置需要攻守兼备，根据经济周期选择投资工具，也就是老子说的”道法自然“，而如今的经济环境，我们适合选择债券这种投资工具作为防守选择。
（ps：先收藏本文，好好回味，当你踩坑了再来回看本文，你会恍然大悟。公众号：有财华的宇宙哥）


（3）大环境下国内投资债券分类
国内按发行主体详细划分，可以分为以下几类：



国内债券分类

是不是很复杂？
没关系，为了让你便于理解，我花了七七49个小时做了一个归纳总结。
直接上结论，国内债券根据信用主体主要分为：
①利率债：有政府信用背书的一切债券，信用度最高，利率一般，例如国债，央行票据，金融债，地方债



利率债

②信用债：没有政府信用背书的债券，信用度一般，利率最高，但存在经营不善的违约风险，例如城投债，公司债，企业债



信用债

简单来说：

1 有政府信用的是利率债，违约风险低，相对的，利率也会比较低，一般是大爷大妈的最爱；
2 没有政府信用的是信用债，虽然存在违约风险，但是利率也较高，所以比较受投资者欢迎。

银行抢购理财

对于普通投资者而言，在二级市场能够交易的品种有：

• 国债
  
• 金融债
  
• 公司债
  

而国债，金融债，虽然有政府信用背书，相对比较稳健，但是收益较低，那么，有没有既稳健收益不低的债券，可以作为普通人抵抗通胀，超越余额宝收益的理财品种？
还真有，那就是——可转债。
废话不多说，直接上图，学员部分可转债的收益








就投资的本质来说，其实就是做亏损有限，盈利无上限的事情，而可转债就是符合条件比较少见的投资工具。接下来，我将为你揭开可转债神秘的面纱。


2 可转债到底是个什么东西？
（1）通俗易懂可转债的定义
可转债是上市公司发行的债券，这种债券可以转成股票。按我现在的操作策略，可转债不仅保本，还可以极大概率获得15%以上的收益，是比较符合新手的投资工具。

可转债，通俗地讲，就像欠条，相当于我们把钱借给了上市公司，到期（5-6年）后还本付息的欠条，而且可以随时兑换成股票。
我们赚的，主要是债券转换成股票的差价，和股票上涨的之后把手中的债券转成股票卖出获利。而相对于股票，可转债有保底的利息，在熊市跌得比股票要少，在牛市可以比肩股票的涨幅，例如在熊市，股票跌了30%，可转债因为有债性保护，可能只跌了8%，而牛市也能和股票一样有不错的涨幅。

（2）可转债的特点和投资门槛
可转债的六大特点：


总结成一句话，就是近乎安全保本，操作简单，潜在收益率高，门槛低。

• 那么，可转债的投资门槛是不是很高？
  

其实，可转债的最低门槛仅为1000块钱。当然，有几十上百万，也可以大笔买入，只要足够了解，就足够安全，所以也适合资金重仓。
3 可转债打新真的稳赚不赔吗？
（1）可转债打新的定义
可转债打新，实际就是申购即将发行上市的可转债，等于上市公司要向大家借钱了，你也去凑个份子钱。


（2）可转债打新的真相
在知乎上面，99%的人告诉你可转债打新是稳赚的，只有我告诉你真相：
可转债打新并不是百分百稳赚。



可转债打新破发

如图，小康转债，嘉澳转债，久立转债，上市均跌破发行价100元，可转债打新并不是稳赚不赔的。可转债上市当天就破发（也就是跌破发行价100元），这种情况虽然概率小，但是依然是有的，比如深燃转债、徐工转债都出现过。
为什么会破发？
第一，可转债从发行到上市之间至少有两三周时间，由于转股价短时间内是固定的，而股价是天天变动的，如果这期间股价不给力一直跌，就会给转股价对应的期权价值造成损失，自然债券的价值就会出现损失，特别是本来溢价率就高的新债。


第二，转债的条款设计对投资者不利，比如徐工转债的条款，对发行人的回售保护期有4年（4年之内能投资人不能将债卖回给发行人），都是对投资者不利的，所以， 打新债的时候要注意看清楚债券本身的条款。所以，可转债打新并不是稳赚不赔的。

那么，有没有可转债大概率盈利的方式？

还真有，接着往下看：



4 普通人投资可转债的正确姿势是？
（1）一张图教你看穿市场所有可转债
目前市场上289只可转债，其实无非分为四大类，而基本目前市面上的可转债投资策略，都是围绕这四大类展开，千变万化，所以，这个底层逻辑图你要搞懂了。


以X轴代表价格，Y轴为溢价率进行划分，所有可转债被划分为四个区间：
【区间一：双高转债】（危险区，低风险投资者远离）


①投资星级：★
②特征：高价格，高溢价率，价格130以上，溢价率50%以上，这个区间已经脱离了债性，股性，买入没有保底，正股和转债严重不统一，特点是剧烈高波动，低风险投资者最好远离，这区间的策略一般为T+0的套利玩法；
③代表：横河转债，模塑转债，蓝盾转债，特发转债
【区间二：债性转债】


①投资星级：★★
②特征：低价格，高溢价率，价格100以下，溢价率50%以上，基本上是价格越低，债性越强，低于100元有回售条款作为风险保障，这个区间的到期收益率较高，但是缺乏弹性，就像一面平静的湖水，一点波澜都没有，可以作为防守型的选择，策略多为博下修；
③代表：亚药转债，搜特转债，亚太转债，海澜转债
【区间三：中性转债】


①投资星级：★★★★
②特征：低价格，低溢价率，不同时期的双低标准不同，没有统一的标准，这个区间兼具了可转债的债性，也具备了上涨无限的股性，就像盾牌和长矛兼备，进攻和防守兼备，缺点是时间，你必须有耐心，和持久作战的打算，如果你是想短期盈利的，对不起，去区间一玩吧；
③代表：鸿达转债，百达转债，孚日转债，洪涛转债
【区间四：股性转债】


①投资星级：★★★
②特征：高价格，低溢价率，最大的特点就是上涨的时候特别凶狠，因为股性较大，作为牛市的时候需要配置，就是攻城略池的炮兵，缺点是，遇上行情不好的时候，跌得会比较猛；
③代表：蓝晓转债，唐人转债，博彦转债
<a data-draft-node="block" data-draft-type="mcn-link-card" data-mcn-id="1426122412148154369">（2）避开双高转债
什么是双高转债？
就是价格高，溢价率高，这类的转债已经被游资爆炒一轮，有很多不明觉厉的投资者就会跟风买进，然后深深被套牢，等到游资撤退的时候，又会开启暴跌，高价转债上涨空间很少，下跌空间很大。前段时间，泰晶转债暴跌就是一个例子，从高位400多元直接跌50%。  
我为大家整理了目前双高转债（见下图），新手投资要警惕以下转债，风险比较高。



双高转债

投资切忌不要跟风买进，当风吹起来的时候，就是市场热度已经很高的时候，这个时候买进就是当接盘侠了。而要做市场的先察者，懂得埋伏优质标的，在市场风还没有吹起来的时候就已经开始建仓，当热度上去的时候，就是我们获利撤退的时候，其余时候，静静等待+保持手上有充足现金。
具体的原理，我在个人理财有哪些基本原理和方法？这个回答，有关于个人理财的一些方法，大家可以看看
（3）可转债打新的几个关键指标


①转股溢价率：溢价率越高，上涨空间越小，所以溢价率低点比较好；
②可转债评级：评级是代表机构对转债的安全程度评估，分为AAA,AA+,AA,AA-,A+五个等级，越高越好；
③ 可转债规模：小规模（3亿以下）容易暴涨暴跌，发行规模适中（5-15亿）就好
④可转债的正股：可转债的根本还是正股，如果正股的基本面不好，始终也是涨不起来的；


普通人参与投资可转债主要分为：1 可转债交易（买卖老债） 2 可转债打新 两种方式，而买卖老债要注意避开双高转债，可转债打新要注意三个关键指标，做到以上两点，就超越95%的可转债投资者了。

总结一下，本文给你讲解了以下知识点：

• 投资的攻守思维
  
• 美林时钟的实际应用
  
• 投资的周期思维
  
• 国内债券的分类
  
• 投资可转债的意义及定义
  
• 可转债打新的风险
  
• 买卖老债的注意事项和可转债打新的避坑指南
  

好啦，码字不易，麻烦大家动动小手点个赞+收藏一下，感谢大家的支持，另外，经常有朋友问我关于可转债的投资问题，我统一回复一下。





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4 存不下钱？教你制作个人财务的两张表，从此告别月光族
5 母亲节，分享4个理财观，愿天下妈妈能够当好各自家庭的CFO
6 可转债打新，看这一篇就够了（附可转债打新最全攻略）
7 可转债，拒绝无脑打新！可转债策略打新方法——180s教你分析新债，系统掌握可转债申购
8 只会可转债打新，你就错过了一百万...这张图，包含了挑选可转债的秘密，首次公开
9 什么是可转债？
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我是@有财华的宇宙哥，前500强商业银行经理，AFP理财师，专注可转债，指数基金低风险理财，发愿帮助工薪阶层打造理财收入，每月多赚1万块，公众号：有财华的宇宙哥。

最近半年，各大理财科普课、自媒体号疯狂鼓吹可转债、可转债基金低风险高收益。很多普通投资者也给公众号留言或者在微信中问我们，听说转债挺好的，能不能投点？借着最近转债剧烈波动的行情，再跟大家解释一下。
可转债绝不是什么低风险高收益这么简单的东西，恰恰相反，它是国内最复杂的投资标的。不信我们先来看一下就在这2天发生的可转债价格剧烈波动！


再生转债，3月10日1天跌了50%；
尚荣转债，3月10日1天跌了35%（日内最高点至收盘跌了48%）
那么这是极小概率事件吗？我们再来看几个转债价格走势图






是不是怀疑我在拿股票的K线图来骗人？说好的低风险呢？
借着这个问题跟大家聊聊什么是可转债，风险收益到底来自哪，供大家全面、深入了解。（注：本文中只讲上市公司发行的可转债）
一、什么是可转债

可转债全称是“可转换公司债券”，指一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票的债券。说人话就是，你借给上市公司钱，它给你个欠条，约定好几年以后还给你本金和利息，另外这个欠条还有一个功能就是可以【以约定好的价格】把欠条兑换成股票。
于是你得到了这样一个投资机会：大概率能还本付息（但是利息一般远低于银行理财），且有机会换成股票获得高收益。
保本且有机会高收益，听起来有些心动对吧！
我们继续深入了解，首先有几个基础要素
【面值】100元（即一张可转债的票面标价，一般也是发行时初始的价格）
【债券期限】到期归还本金的时间（一般是5年或6年）
【票面利率】约定的利率（一般远低于银行存款利息）
【到期赎回条款】发行债券的公司在到债券到期后按面值+利息赎回债券
【转股价格】这个是最最核心的，影响到投资者持有的一张可转债能换几股股票
【转股】就是把可转债转化成股票，1张可转债能换几股股票=【面值】/【转股价格】
【转股期限】一般是发行后6个月至到期前都可以转。（也就是说刚发行6个月内是不能转的）
接下来我们看投资可转债的收益来自哪儿。
我们假设上市公司【牛牛股份】，发行了可转债【牛牛转债】，约定【转股价格】为20元，那么1张可转债能兑换：【面值】/【转股价格】=100/20=5股牛牛股份的股票。
可转债的【面值】和【转股价格】是确定的，即一张可转债能换几股股票是确定的。
你以发行价100元/张的价格买了10张转债（每张可以兑5股股票），投资总成本1000元。当时牛牛公司的股价也是20元。
后半年，股价涨到了30元，你的10张转债可以换50股，换股后以30元每股卖出股票，获得1500元（10*5*30=1500），挣了500元，盈利50%。
而【可转债】除了可以换股，还可以在二级市场交易的（就是可以在股票账户里买卖的，有买卖就会有伤害！）
当上面股价涨到30元的情况发生时，可转债的交易价格就会接近150元。因为当你考虑卖掉转债的时候，始终还有另一个选择，就是把转债兑成股，这个选择就是你的备胎（备胎价值1500元，计算过程看上边标绿那段。记住这个备胎，它在下边还会出现）。如果老王出价140元/张买你的转债，你会给他一个白眼，扭头就去把转债兑换成股票，然后卖掉股票，获得1500元。
所以正股涨，大概率转债也会涨，涨幅在大多情况下会和正股比较接近。无论你兑换股票，还是交易转债，都能获得接近50%的收益。
牛牛转债的投资收益，主要来自牛牛股份正股的上涨，正股涨的多，转债就能挣钱。
那么正股跌呢？这里要分2种情况。
第一种是上边这样，转债价格已经远远高于100元，这个时候通常跌幅也会和正股接近。
老王刚刚150元买了你的10张转债，之后股价从30元跌到了25元，这时老王的备胎（把转债兑成股再卖掉）的价值，就变成了10*5*25=1250元。备胎不值钱了！那如果想在二级市卖掉，对方会当然也不愿意出超过125元/张，因为如果超过这个价格，他可以直接买5股正股，多出来的钱吃顿火锅不好吗？
于是老王目前投资转债的损失，和正股的跌幅也接近，大约在17%。
第二种情况，转债的价格已经在100元附近，正股还在咔咔下跌。老王赔了以后不甘心！决定不卖了，除非有一天有人愿意出更高的价钱把它从老王手中夺走！
老王陪伴着牛牛转债，但不曾想牛牛股份遇到了强力的外部竞争，股价一路跌到10元。这个时候，老王的备胎仅仅价值10*5*10=500元。这时牛牛转债会跌到50元/张吗？答案是不会的！因为除了备胎，还有个亲爹呢！亲爹牛牛股份在发行牛牛转债的时候，还约定了一个【到期赎回】！赎回价格是【面值】+利息，面值是100元/张。也就是说只要亲爹不破产，最差的情况下，老王持有到期，能获得100元/张（加点利息）。

这时老王一共损失了约33%。正股一共跌了67%。
这么看转债确实也有一些优势，在正股暴跌特别多的时候能跌得少些。实际损失考虑到投资的时间价值，还是会比33%大不少，转债到期日越远、损失越大，这里就不细算了。
但是亲爹也有无能为力的时候，可转债属于一种债券，企业正常经营、有现金流才能还的上。如果企业也没钱了，到期也没人给你赎回了。亲爹都垮了，没人能救了，可转债也会化成一缕青烟。历史上虽然还没有发可转债的上市公司违约，但是其他发债券的上市公司是有债券违约无法兑付的，数量也不少。
以上最基础，最正常的状态就讲完了。没看明白可以留言告诉我哪里写的不明白，下次我再写的详细一些。
二、可转债进阶知识

文章开始时提到的2只转债，都在1天内跌了50%，他们的正股跌穿地心了吗？然而并没有！
这里先讲一下可转债的交易规则，可转债明面上交易不设涨跌幅（正股是有10%涨跌幅上限的），实际虽然有熔断机制，但是设置的很宽松，基本等于没有。（详细规则可以在关注我们公众号，底部回复“转债”，会有证监会对于可转债规定的解读）
所以当正股涨停，买不到的时候。投资者可以通过买转债来获得换正股的权利。假设一个股票10%涨停了，我们判断他还能翻倍，我会在二级市场以更高很多的价格去买转债。于是转债价格会暴涨。相应的，如果一个股票跌停了，转债的持有者如果担心正股价格继续狂跌，也会以超过10%的跌幅抛售转债。
这里又涉及到一个新的知识点：溢价率。
我们还是以老王举例，他的牛牛股份股价跌到了18元，可转债二级市场交易价格为100元/张，这个时候如果老王换股是亏的，因为换股的话，每张能卖出5*18=90元；直接卖转债一张100元。溢价率=转债二级市场交易价格/转股后可得金额-1。转债直接二级市场交易价格比转股再买股赚的多，溢价率就是正的。比如老王持有的牛牛转债，此时的溢价率=100/90-1=11.1%
如果转债二级市场交易价格低于转股后可得金额，那么溢价率就是负数。我们再来看看文章开头的再生转债。


具体数据我整理成了一张表：


在3月3日之前，再升转债转股溢价率处于合理的区间0.41%。但是从3月4日-9日共4个交易日再升科技正股出现连续涨停，涨幅46.4%，而转债价格则从146直接涨到了401.26，涨幅超过175%，转股溢价率飙升到了88.35%。
为什么大家疯狂买入这家公司转债呢？恰好我对这只股票有长期研究跟踪，这家公司是国内滤纸龙头，同时上下游拓展到了玻纤棉VIP板以及洁净室建设等，但这都不是重点，重点是再升科技有一家子公司生产熔喷布，是口罩的原材料！
因新冠疫情在国内爆发，春节后首个交易日，再升科技就在千股跌停的市场中逆势涨停，随后炒了一波；之后新冠疫情全球蔓延，又迎来了第二轮更疯狂的炒作，股价从春节前的8.38元最高涨到了3月9日的收盘18.3元。3月9日公司正股依然涨停板无法买入。大量投资（ji）者疯狂买入再升转债，转债收盘价超过400元，溢价率达到88%。
此时再升科技的董事会对市场投资（ji）者重拳出击，在3月9日晚公布启动可转债赎回。
知识点又来了！【赎回条款】
可转债会有赎回条款，目前典型的赎回条款为：“在转股期内，如果公司A股股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权决定按照债券【面值】加当期应计利息赎回全部或部分未转股的可转债。”通俗说，就是正股涨了30%，前面例子中牛牛股份股价从发行时的20元涨到了26元，公司可以选择启动赎回（不是必须赎回，是公司可以选择的），公司在发出五个以上赎回提示公告后，有权强制赎回债券，并给与投资者债券存续期的利息。
这里可能会疑惑，假设牛牛公司股价半年从20元涨到了26元，1张转债兑换的正股价值130元，这时候说给我还100元+半年利息（可能是几分钱），这不是坑我吗？
这其实就是公司希望大家尽快把可转债换成正股，相当于逼迫大家“转股”，因为股价涨了30%，只要转股卖掉就能挣30%，不转等着被赎回只能拿回100块零一点，正常人都会卖掉。
当然，这是在普通的情况下。而再升科技就不这么普通了！
在3月9号当晚，再升科技的董事会对市场投资（ji）者一顿暴打，发布公告称通过了启动再升转债赎回条款，即以【面值】100元赎回债券。当天买入转债的人每张价格400元，赎回价每张100元，损失75%；如果选择转股，由于当天转债溢价率是88%（转债二级市场交易价格比兑成正股高88%），转成正股卖掉的损失是47%。
再升科技董事会这顿暴打打得投资（ji）者眼前一黑。虽然赎回还没有公布时间，最快也要一周之后（起码公布五次赎回提示），但一众投资（ji）者顶着脑震荡的头也知道要赶紧跑，再不跑怕是要被打成植物人。3月10日市场开盘，再升转债秒跌30%触发熔断并一直停牌躺到14点55分，收盘前继续暴跌到188.39元/张，当天下跌幅度53%，割肉割到了大腿根。


除了上边说到的这些因素，可转债还有1个可能影响转债价格的条款叫做【下修条款】，当正股股价跌的特别低，远远低于转债兑成股票之后可以交易的价格，这时这张转债的股性价值就极低了，因为正股再涨特别多以后转债才有可能有兑换的价值。这种情况下，上市公司为了让转债还有一定的价值，或者说为了让持有转债的人把转债兑成股票（转债兑成股票以后，上市公司就不用还钱了。如果记不清上市公司为什么要还钱，可以拉到文章第一段从头再看一遍）。就会通过下修条款下调转股价。
典型的下修条款为：“当公司股票在任意连续二十个交易日中至少有十个交易日的收盘价低于当期转股价格85%时（这个比例是不同转债可能不一样的，具体需要看公告），公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决。”
以牛牛股份举例。当正股股价连续20个交易日中有10天收盘价低于17块钱（转股价20元的85%），牛牛股份的董事会有可能决议下调转股价，原本转股价20元时，1张转债能兑5股正股。如果董事会决议下调转股价到17元，那么1张转债能兑的正股就变成了5.88股！
老王虽然还持有10张转债，但是他可以兑换的正股从50股变成了58.8股（现实中会取整），此时股价还是17元，但他的备胎价值就从10*5*17=850元，变成了999.6元！备胎升值了！
我们想一下，原本老王持有的牛牛转债，要在正股涨到20元以上（需要涨17%），兑股才可能挣钱；现在正股只要上涨到17元以上（只要涨一点），就能挣钱了。
下修以后，转债的就比下修前值钱多了！以前由于转股价值极低而无人问津的牛牛转债，会迎来更多的买家出价（原本认为公司股价值在20元以下的人都不会买，现在认为在17块钱以上的人就会开始考虑买了）。
下修条款就是这样影响转债价格的。现实中也会有人去赌预期可能会下修的转债，导致价格异常波动。
不知道看到这里，大家还会不会觉得投资可转债是低风险高收益。有些大V研究没明白就到处宣传找到个“躺着挣钱”的方法，还做成课卖，想必是没有经历过社会的毒打。希望大家不要赔了钱去毒打他们，打人是要坐牢的，打成植物人你的钱也回不来。我们不要乱投了赔钱就好了。

有人说大V教的是空仓可转债打新，只参与打新，真的没风险！这个我也承认打新确实没风险，但是打新上限是1人10张=1000元。也就是说，你中签一次，涨30%卖掉，一次挣300块钱。
300也是钱！但是你要考虑到中签率的问题，之前有统计的可转债打新人数突破450万，中签约万分之5（还有说1%，实在懒得查了）就说按1%算，一次可转债打新的数学期望收益率为3元。这就是大家平时嘴里说的蚊子肉吧。
最后总结一下：
可转债打新=蚊子腿毛；
直接投可转债=交易条款一大堆，定价原理变来变去，比股票复杂得多，低风险偏好建议不要投，风险偏好高建议直接去炒股；
低风险高收益的挣钱方法=找到一个看起来低风险高收益的挣钱方法然后开课。
====================
作者介绍：我是吴清扬，金融从业十年，曾在某上市银行北京分行负责私人银行和财富管理业务部门多年，带领几百人理财团队服务从上市公司百亿身家股东到各企业中高层经理人为主的高净值家庭，期间主导设计发行了十几家上市公司融资项目，以及各种知名私募对冲基金和股权投资基金共计百亿，从银行离职后创立了北京帆贝投资，担任私募对冲基金经理主管投研工作，并创立了国内最早经营付费咨询服务的买方投顾品牌新竹理财，大幅改造了传统理财服务的投资逻辑和服务流程。对股票、债券、信托、衍生品、股权投资、海外投资等全方位的金融投融资策略，具备很丰富的直接投资研究和产品设计经验，帮助过几百个高净值家庭进行全面、高层次的财富管理决策。
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财富管理公众号：新竹财富
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一直在谈论指数基金，今天来给大家送点福利，一个白賺钱的机会。这个机会几乎无风险，简单易操作，非常值得参与！
什么机会呢？那就是申购可转债！


2019年，到目前为止，一个股票账户单纯做可转债申购，就可以赚3000+元，捡钱的感觉还是很爽的。
01.什么是可转债以及可转债的投资价值

很多人可能没听说过可转债，可转债是上市公司发行的一种特殊债券，每一个可转债都对应一个股票，比如最近发行的浦发转债，它对应的股票就是浦发银行（股票代码600000）。



可转债同时具有债券和期权的双重属性，你可以当债券一样持有，等待到期还本付息；也可以在规定的期限内把可转债换成股票，它既有债券的防守性，也有期权的进攻性，很有趣。
所谓债权，简单来说就是要求对方还债的权利，比如你借给朋友1000元，你就对朋友享有1000元的债权。那什么是期权呢，期权是一种合约，双方约定一定期限内买入卖出某种商品的权利。比如，现在猪肉批发价30块一斤，肉店老板和批发商约定，3个月后，不管涨跌都以35元进货1000斤，这就是一份期权合约。
可能这样说还不是很直观，我们以浦发转债发行公告为例，来说明可转债这种债权与期权的特点。2019年10月28日，上市公司浦发银行发行500亿元可转债，面值100元，合计50000万张（一张是100元），期限为6年。票面利率为：第一年0.2%、第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.1%、 第五年3.2%、第六年4.0%，每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息。从上面我们可以看出，可转债的利率非常低，第一年才0.2%，而银行一年定期1.75%，虽然可转债利率逐年递增，平均下来并不算高。显然，如果光是为了拿利息，那买可转债还不如存银行。


那为何还有很多人投资可转债？他们主要是看中了可转债的期权价值。还是以浦发转债为例，发行公告规定，浦发转债初始转股价为15.05元/股，转股期从2020年5月4日起至2025年10月27日。所谓转股价，是你把可转债转换成股票的价格，也就是说不管浦发银行股票在市场上涨跌如何，在2020年5月4日至2025年10月27日，你都有权以15.05元的价格把手上的浦发转债换成浦发银行。假定你有3000元浦发转债，那么换成浦发银行就是3000/15.05=199股（零头返还现金）。2019年11月20日，浦发银行的股价是12.08元，假如你认为2020年6月浦发银行有50%的概率涨到20元，但也有50%的概率跌到5元，你不想放弃股票上涨的机会，但也不想承受本金损失的风险。怎么办呢？买入可转债。
因为转股价是固定的，无论浦发银行股价涨得多高，只要你拥有浦发转债都可以15.05元的价格“买入”，一旦半年后股价真涨到20元，你就可以把浦发转债转换成浦发银行股票卖出，净赚20-15.05=4.95元/股（前提是你以面值买入浦发转债）。万一，浦发银行没有按照预期上涨，反而随着大盘跌到5元了，难道可转债就不下跌吗？也会跌，但不会跌那么多。浦发银行从12.08元跌到5元，跌去了58.60%，如果浦发转债也从100元面值跌去这个幅度，那价格应该是41.4元，但历史上这种事情从未发生过，最低价的可转债也有73.21元。换言之，如果你买的是浦发银行，你有可能每股赚4.95元，也有可能本金亏58.60%，但如果买的是浦发转债，你可能每股赚4.95元，但本金只亏损26.79%（100-73.21=26.79）。涨得不比股票少，跌得没有股票多，这就是可转债的神奇之处。下图更有说服力：



可转债的投资价值在于，它在损失本金概率非常小，给了我们无限上涨的想象空间。拿房产来说，房价下跌，但使用价值还在，可以自住，可以出租。而房价一旦上涨，收益也很可观。除了房产，很难再找到和可转债类似的投资产品。如果还没有存够钱买房，倒可以买点可转债。
02.可转债的风险



虽然今年动动手指打新债的收益就有几千元，但申购可转债也不是无风险的，可转债也有它的局限性。
第一，买可转债并不是完全没有风险，如果出现上市公司经营恶化，到期无力还本付息的状况，这种情况下可转债价格就会很低。不过，历史上还没出现过可转债兑付不能的案例。
第二，可转债要获得保底收益的前提是在100元面值以下买入，但不是时刻有这种买入机会，而且即使在100元以下买入，它对应的正股一直不涨的话，等待公司赎回的机会成本太高。所以，并非在面值买入可转债就一本万利，具体问题具体分析。
03.如何申购可转债








可转债的申购和股票申购一样，在股票账户可转债申购一栏就可以看到，申购数量最好选择最大，这样中的概率更大。
与股票不同的是，申购新股，需要有老股市值，而可转债采用纯信用申购模式，不需老股也不用预缴资金，只要有股票账户就能申购，中签了才交钱，真正的贴近群众接地气。
申购之后，记得登录账户留意中签信息，如果中签了必须T+2日内缴足资金到股票账户，不然等于放弃了中签机会。可转债申购都是中签之后才缴款，一年之内，每个人都有三次中签后，不缴款的机会。如果超过三次，年内将无法参与打新。
04.中签之后，什么时候卖掉好呢？




从以往经验来看，上市首日卖掉为佳，因为可转债是较为小众的投资品，大多数人没有长久持有的打算，上市后几天会遇到较大的抛压，短期高点一般出现在上市首日。
可转债的单位是张，1张100元，一签是10张共1000元，上市首日一般能涨10%左右，赚个一二百块，虽然不多，但这是白送的赚钱机会，别嫌少。
05.怎样提高中签率？




无论是打新股，还是申购可转债，想提高中签率，最好的办法，还是尽量多开股票账户，当然，前提是，不能是同一个人的哦。
好啦，快快记住方法，准备申购吧，中签了记得留言说一声，让我为你高兴高兴。
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作者：李超
链接：
可转债系列：上不封顶，下可保底（一） - 复利人生 - 知乎专栏来源：知乎
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又到了学习的时候了，书生打算用几篇文章把可转债详细介绍一下。书生在这里向你保证，只要认真学，一定可以在可转债上赚到你应得的钱。而且如果你懂可转债，谁还敢说你不专业？
可转债：是可以转换成公司股票的债券，由上市公司发行。
每张可转债背后，都对应着一家在A股上市的公司，也就是对应着一只股票，这只股票就叫“正股”。

比如电器转债（113008）对应的股票就是上海电气（601727），上海电气就是它的正股。别怪书生啰嗦，这个有点难度，概念都要搞清楚才能看懂后面的。

一、债券：下有保底
可转债，首先是一张公司债券。发行的时候每股是100元，合同规定，5、6年后还本付息。
为什么能还款：
1.上市公司发行，能上市的公司资质都很好，有能力还债。
2.没必要不还钱。上市公司上市不容易，股票就是摇钱树，没有必要不还钱。而且只要稍微拉抬一下股价，就完全可以不用还钱了。（拉抬股价，可转债持有者会把债券转成股票，也就不用还钱了。这个后面详细说）
有个坏消息：可转债的利息不高，只有1%~2%。但买可转债的，都不是冲着这个利息来的，因为它也许有上不封顶的利润。


二、期权：上不封顶
上市公司知道你看不上区区1%~2%的利息，所以跟你签个合同，免费送你一个赚大钱的机会。
具体就是，假如我们公司股票现在是10元，我跟你约定好，在这五六年期间，你有权利用13元的价格买我们公司股票。
你想想，这五六年你总会赶上一波行情，公司股票涨到30元也说不定。而你看到股票涨的很多的时候，只需要花13元的价格就能买到我们公司的股票。值不值？
因为可转债是场内交易的，当股价上涨时，可转债的市场价格肯定就不止100元了。你都不用去转股，直接把可转债卖掉，就能赚很多钱。
历史统计，最高价超过200元的可转债比比皆是，通鼎转债就是其中的代表。它上市交易时间2014年9月5日，退市时间2015年7月20日。仅仅10个月零15天，最高价就涨到665元。


买可转债，第一是熊市不怕跌，即使股票跌90%，你这个手里的债券也是保本的；第二是牛市跟着涨，随时可以把债券转换成股票，享受牛市的福利。
今天大家只要对可转债有个初步的认识就可以了，后面文章还要详细谈。
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