俄乌冲突的多米诺效应：大宗商品高烧难退，全球通胀高企不下

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俄乌冲突无疑将真正推动农业、基本金属、贵金属和能源一起上涨。

金十数据6月13日讯，全球大宗商品业务将变得更加昂贵，更加暴利。

MLIVPulse的最新调查显示，俄乌冲突和新冠疫情引发的原材料短缺，似乎有望推动大宗商品价格实现数十年来的最大涨幅。与此同时，随着欧洲试图摆脱对俄罗斯能源的依赖，预计对化石燃料的需求将只增不减，并粉碎人们对高价格将促进可再生能源发展的希望。

原材料价格的持续上涨将加剧全球数十年来的高通胀，引发各国央行大幅提高利率以遏制通胀，这将使发展中国家的饥饿和混乱程度进一步恶化。

自俄乌冲突爆发后，两国的粮食出口中断，世界大部分地区切断了与俄罗斯（全球主要石油生产国）的经济联系。这场冲突放大了自新冠疫情以来一直存在的供应瓶颈和短缺，并推动今年的彭博商品指数上涨了36%，使该指数有望创下自1979年以来的最大年度涨幅。

MLIVPulse的调查显示，受访者认为，原油价格从高位回落并不能说明什么，今年，小麦价格将继续上涨，这将使日益严峻的全球粮食形势雪上加霜。与此同时，在今年冬天，欧洲弥补俄罗斯天然气短缺的首选燃料似乎是煤炭，而非可再生能源。

富国银行投资研究所全球市场战略主管保罗·克里斯托弗（PaulChristopher）表示：

“眼下的供需失衡在俄乌冲突爆发前就已存在，尤其是在能源领域。俄乌冲突无疑将真正推动农业、基本金属、贵金属和能源一起上涨。我们强烈看好一篮子基础广泛的大宗商品。”

欧洲禁运俄罗斯燃料的决定被视为该地区转向清洁能源的潜在机会，但一些人怀疑这将不会在短期内发生。MLIVPulse调查中68%的受访者表示，在即将到来的冬季，煤炭可能会在填补欧洲能源缺口方面发挥更大的作用；而只有32%的受访者认为，可再生能源将发挥主导作用。

尽管在向可再生能源转型方面，欧洲处于领先地位，但欧洲仍将难以快速安装足够的风能和太阳能发电设备来弥补俄罗斯的能源供应缺口。法国核能发电出现不可预见的问题加剧了这一担忧。

经济学人智库高级首席大宗商品分析师马修·舍伍德说：

“现实情况是，他们（欧洲各国）将不得不从别处填补抵制俄罗斯能源留下的缺口，而煤炭将越来越多地填补这些缺口。在发展中国家，绿色能源转型甚至可能比我们预期的要慢。”

在整个MLIVPulse调查中，人们对世界如何在现实情况下共同转向清洁能源持一定程度的怀疑。四分之三的受访者表示，世界尚未达到石油需求峰值。与此同时，57%的大多数人表示，油气生产商应该有资格被纳入所谓的ESG基金（专注于可持续投资）。

石油需求的增加还将提振沙特阿拉伯等世界最大石油出口国的实力。近五分之四的调查受访者认为，在2022年剩余时间内，OPEC+联盟很可能成为支撑原油价格的主导力量。美国政府重新调整了对沙特政权的立场，突显了这一转变。此前，美国拜登曾誓言要把沙特政权变成“不可接触的贱民”。

Opis市场研究公司McCloskey的数据分析主管AndrewBlumenfeld表示：

“当下，减少温室气体排放和保证足够燃料供应二者之间肯定存在冲突。”

MLIVPulse调查显示，64%的受访者预计，在年底，彭博商品指数将更加强劲。在四种主要商品中，认为小麦将领涨的比例最高，达到34%。接近27%受访者认为铜上涨的幅度最大，类似比例的受访者最看好石油，黄金的人气最低，最看涨黄金的受访者比例仅在13%左右。另一方面，大约37%的采访者认为原油将领跌，而认为是小麦的比例不到17%。

俄乌冲突扰乱了谷物、食用油和化肥的一系列贸易，并引发了创纪录的物价飙升，这导致包括印度在内的数十个产粮国采取食品出口限制措施。限制粮食出口将产生多米诺骨牌效应，加剧粮食净进口国的食物短缺，这反过来可能会使2007-2008年全球粮食危机下各种内乱爆发的历史重演。

SGMCCapital首席执行官MassimilianoBondurri表示，短期内，食品成本的上行压力不太可能减弱，而随之产生的社会影响将是全球性的。尽管Bondurri对资源市场是否会出现远超当前水平的大幅反弹持怀疑态度，但大宗商品价格很可能会继续居于高位。

不过，大多数受访者预计，即使在原材料价格没有进一步攀升的情况下，通胀仍将高于央行目标。这表明，呈螺旋式上升的价格压力将在经济的其他领域带来更为深远的影响。该现象在美国经济中很明显。6月10日美国劳工部的新数据显示，美国消费者价格通胀意外飙升至8.6%。

总部位于伦敦的食品配料制造商Tate& Lyle的首席执行官尼克·汉普顿表示：

“我们认为，在可预见的未来，通胀仍将持续。我们在管理业务时假定通胀会持续下去。目前，形势变化得太快了，很难准确预测通胀会持续多久。”

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