央行数据显示「中国5月社融增量2.79万亿元，人民币贷款 ...

货币供应来看，毋庸置疑是宽松的，释放的信号是坚持逆周期的调控抑制市场债务出清。但是居民口的债务又不能加，企业加的杠杆有可能包含了地方的平台的债。
资产泡沫就是这样，维持就需要不断的供给超额货币，美国欧洲都承担不住副作用，逐步开始紧缩货币供应，即便代价是资产泡沫的挤出甚至可能直接破灭。
我们的优势可能在于政府负债潜力，尤其是中央政府负债，来置换企业和居民的杠杆压力确实还能再扛一次大的凯恩斯主义，作用也只是来阻碍市场的出清，前提是杠杠绝不能最后由居民承担，要限制地方转移杠杆给居民的改版模式。
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