从当前市场形势看，受俄乌冲突影响，各国加强粮油储备，限制粮食出口，对出口配额管理等手段，影响全球粮价持续走高，由此对国内大豆价格稳定带来一定连带影响。同时随着国内宏观调控的引导，近期国内疫情点多面广频发、农业投入成本高等，这些供需基本面以外的因素对行情走势的影响力有所扩大，导致大豆供需出现阶段性变化。预计中长期将总体以稳中波动运行为主。
一、美豆产区天气暂无异常，预计今年供需偏紧态势缓解
据5月美国气象机构，拉尼娜气候在北半球夏季发生概率为58%。北美夏季天气是影响未来美豆上涨的关键驱动，前期能够影响美豆价格因素逐渐减弱，新作的产量及天气的变化都会对后期价格产生影响。根据美豆产区天气显示，上周产区略有降雨，气候波动不大，适当的降雨可推进美豆播种进度。上周美豆价格冲高回落，下方支撑较强，整体维持高位震荡水平。国际市场，美豆种植效率逐渐追赶常年平均水平，未来在无异常天气情况下，今年上半年大豆供需偏紧态势能有所缓解，美豆价格回落。
二、南美减产影响全球大豆供应偏紧
根据5月份阿根廷大豆收获进度显示，今年已经收获大豆77.6%，上半年干旱情况在阿根廷带来的影响在减产已成定局。有数据显示，5月预计2021/2022年度巴西大豆产量为1.244亿吨，比上月预测调高约100万吨，不过调高后的产量依然比上年的创纪录产量1.3584亿吨低了8.4个百分点。主要原因是去年底到今年初的拉尼娜现象导致的干旱，影响关键产区的作物减产。整体来看，南美减产的情况使得美豆出口竞争压力小，后期美豆库存仍有可能下调。就供需平衡而言，然美国和全球大豆库存应该会进一步收紧，地缘政治局势趋紧，南美新一轮大豆种植在10月份，在形势未明朗之前，总体偏空。
中长期来看， 2021-2022年全球大豆供需预估不断收紧，全球大豆供应并不充足，全年价格或继续保持高位。
图片来源：瑞咨咨询
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大豆行业发展分析
一、价格分析
截至6月2日，我国大豆现货价5808.42元每/吨，较5月价格有所上涨。近期大豆市场明显利好，主要原因还是需求端的变化。五月份随着各地疫情带来的影响有所缓解，物流运输都有一定程度的恢复，各地复工复产，对大豆需求拉升。但随着夏季气温升高，传统豆制品消费淡季即将来临，抑制大豆价格大幅上涨。同时中储粮近期拍卖成交率尚可，加上22年新季大豆扩种增产，虽然需求增加但市场上大豆库存也在增长，加上进口豆长期高价利好国产豆，短期内仍是小幅震荡态势。
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二、供给层面
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1.今年大豆产量上涨18.8%，预计国内大豆供需宽松
目前我国大豆种植进度为66%，较去年同比下降21.43%。虽然种植进度缓慢，但预计产量有所上涨。农业农村部在5月预测2022/23年度中国大豆种植面积9933千公顷，较上年度大幅增加18.3%；大豆产量达到1948万吨，较上年度增加18.8%。主要原因是在国家“稳口粮、稳玉米，扩大豆、扩油料”的政策导向下，各地方政府大力落实大豆种植补贴，随着全球气候变暖，我国东北地区大豆种植气候适宜度大部呈较好态势，有利于大豆扩种。尤其在东北地区大豆生产补贴标准持续高于玉米，农户种植大豆积极性高，预计未来国产大豆供应即将宽松。
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2.进口大豆成本价高，国产大豆利好
据海关总署最新数据显示，2022年4月中国大豆进口807.9万吨，环比3月增加172.6万吨，增幅27%；同比去年增加62.9万吨，增幅8.4%。2022年1-4月中国大豆进口累计2837万吨，同比去年减少25.5万吨，减幅0.89%。
今年4月份大豆进口量高达807.9万吨，处于历史同期最高水平。这主要因为一季度受疫情影响和原油价格飙升，国内进口大豆采购进度普遍偏慢，加之生猪价格持续下跌，令贸易商和饲料养殖企业采购积极性欠佳，导致国内大豆供给不足。因此传导4月份进口量的上涨，目的缓解国内市场供应偏紧局面。随着5月份国内产区余粮逐渐见底，国内大豆价格保持高位，国际价格持续高位运行，我国大豆进口成本增加，估计6月国产大豆替代进口大豆增加，国产大豆利好。
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3.国储收购接近尾声，市场供需良好
6月份国内大豆收购价整体呈上升趋势，市场供需良好使大豆收购进度稍有减缓，农户处于农忙阶段，卖粮积极性不高，大部分贸易商以消化库存为主。截至目前，除6月7日国产大豆竞价销售，中储粮暂无新的拍卖公告出示，可以看出当前市场供需较前段时间宽松许多。并且国储收购逐步进入尾声，没有完成收储计划的库点仍执行原价收购，加上收储范围缩小，对大豆产区价格支撑有限。同时随着大豆扩种，国内供需偏紧形势缓解，短期内大豆收购价格保持高位震荡运行态势，短期上行空间不大。
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4.豆粕下游需求不佳，豆厂持续亏损
随着国内疫情有好转趋势，加之端午假期影响国内油厂开机率上升，加之国内连续进口储备大豆的拍卖，增加国内供应，现货供应宽松缓解豆粕和豆油的增库压力。但下游生猪养殖户补栏意愿不强，采购积极性较差，导致现货价格上涨乏力，甚至可能出现下跌情况，因此近期国内大豆及豆粕库存将继续累积。
但由于全球大豆供应偏紧，各国粮食保护主义意识较强，加之国际原油上涨促使了进口大豆到港价格上涨。6月大豆预计到港数量有限，因为国内需求放慢，豆油厂开工利润较低持续亏损，短期豆粕预计将跟随国际大豆价格维持震荡偏强走势。
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三、特殊行情
巴西化肥短缺，预计大豆产量下跌
自2020年巴西成为全球大豆的最大生产国和最大出口国的同时，也是世界上最大的化肥进口国之一，约85%的化肥依赖进口。2021年巴西进口了总价约150亿美元的4500万吨化肥，其中从俄罗斯进口900万吨，约占其化肥进口总量的20%。
随着俄乌冲突升级后，全球化肥供应紧张形势加剧，最后一批运送俄罗斯化肥的船只于5月抵达巴西港口卸货，未来一段时间内巴西大豆将面临化肥短缺危机，导致其生产、供应和出口不确定性增强。目前，供应短缺已导致巴西化肥价格大幅上涨，未来大豆作物产量下降，由于供给不足导致巴西大豆价格将大幅上扬，并且可能传导至世界农产品市场。
《2022年6月大宗商品系列报告大豆行业发展分析短报告》
大连瑞咨产融平台科技有限公司编写 | 
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