美股从熊市中恢复需要多少时间？

文/Sergei Klebnikov

事件概要

随着股市处于几十年来最糟糕的下跌行情，无情的抛售使标准普尔500指数比其历史高点低了近20%，经济衰退的风险也正在上升——但历史表明，并非所有的熊市都会导致长期的经济衰退，股票往往可以在未来一年内反弹。

关键事实

上周五，基准的标普500指数短暂跌入熊市，一度较1月份的峰值下跌20%以上。由于通胀飙升和利率上升导致人们对经济衰退的担忧，该指数迄今仍在这一区间附近徘徊。

上一次美股熊市是在2020年3月，当时新冠病毒疫情的封锁令美国经济陷入衰退，但与过去的其他熊市相比，那次低迷不同寻常地短暂（毕竟2007年至2009年的熊市持续了546天）。

Bespoke Investment Group指出:“没有两个熊市是完全相同的。”该公司指出，自二战以来美股出现的14次熊市中，有8次是在经济衰退之前出现，而其他6次则不是。

Bespoke的数据显示，一旦标准普尔500指数触及20%的跌幅阈值，股市通常会再跌12%，而该指数平均需要95天才会结束熊市。

Bespoke指出，1945年以来美股共出现过14个熊市，而在一半以上的熊市中，标普500指数在最初跌破20%的门槛后的两个月内达到了低点，而且远期回报基本上是积极的，该指数随后会在6个月和12个月期间分别平均上涨7%和近18%。

如果美国经济可以避免陷入衰退，那么股票在未来将处于一个更好的位置。根据Bespoke的数据，在经济衰退之前发生的熊市时间更长（持续449天，而在没有经济衰退的情况下为198天），损失也更大（平均下跌35%，而不是没有经济衰退的情况下的28%）。

关键背景

股市已经有几十年没有出现如此长时间的连续重挫了。道琼斯工业股票平均价格指数最近连续第八周下跌，是1932年大萧条以来最长的连跌，而标准普尔500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数则连续七周下跌，是2001年互联网股泡沫破裂以来最长的连跌。

意外事实

Bespoke的数据显示，过去四次纳斯达克指数出现每周1%或以上的连跌分别是在1973年、1980年、1990年和2001年。在每一个例子中，这些连跌都发生在“经济衰退之前或进入经济衰退初期”。

注意事项

据Nationwide的投资研究主管Mark Hackett说，标普500指数只有三次出现了连续下跌7周或以上的情况，分别发生在1970年、1980年和2001年。“不幸的是，每次在接下来的12个月里，该指数每次都是负值，”他说。华尔街的主要公司也警告称，如果美国经济在近期陷入衰退，该指数可能会下跌11%至24%。

重要言论

Oanda高级市场分析师Edward Moya表示:“持续的通胀、美联储的又一个政策失误和对衰退的担忧令投资者感到不安。”标普500指数一度跌入熊市区域。大范围的抛售可能"只会加速"，因为投资者将保持警惕，直到美联储"开始显示出他们对金融状况的担忧，以及他们可能停止如此激进的紧缩政策的迹象。”