市场人士：期权未来发展空间巨大

18日，第九届期货机构投资者年会在上海召开，在由海通期货、东证期货联合承办的分论坛上，专家、学者就金融衍生品与风险管理这一话题进行了深入的讨论。与会人士认为，期货交易未来，期权提供机会，经过多年的发展，国内期货市场已进入佳境，但期权的发展还在初期阶段。作为可以有效分散风险的衍生品工具之一，未来期权仍有很大发展空间。

在鹏扬基金管理有限公司量化投资总监江少坤看来，风险在每个人心中都有不同的理解，这取决于其所在的背景及出发点。对于债券基金经理而言，风险意味着买入债券的违约可能性；对于权益基金经理而言，风险就是看好的股票的安全边界；对于普通投资者而言，风险就意味着投资经理或策略可能出现的亏损。

至于风险管理，在中金所期权事业部负责人王琦看来，无外乎三种方式，即风险分散、风险对冲及风险转移。其中，风险对冲及风险转移分别对应期货及期权产品。

江少坤将期货比作日常生活中的信用卡，在实际生产生活提供了交易未来的机会，只要付一个保证金，投资者就可以买一个比较高级的商品，可以一定期限后付钱。

期权不仅可以用于交易未来、对冲风险，更是一个可以把风险作为标的交易的工具。据王琦介绍，在这个产品出现前，风险虽可以被分散或对冲，但很多时候也会将潜在的收益对冲掉。而期权产品可以在对冲风险的同时，保留未来可能的收益空间。它可以将风险切割、重新组装，可以很好地将风险从一方转移到另外一方。因此，期权是资产管理公司或基金经理的一个必备工具。

招商银行资产管理衍生品投资部总经理李传乐补充说，期权还是一个很好的获得额外收益的工具。期权的非线性特征意味着其风险敞口存在变化的可能性，同时也意味着市场可以通过其进行波动率交易。波动率越高，将来面临的不确定性越大，期权费也就越高。当然，期权交易绝不仅止于此，它还为市场提供了一些其他交易机会和策略。比如，期权不仅可以单独做，还可以跟现货相结合。据李传乐介绍，期权和现货的结合可以将进攻、防守一体化，既可以进攻也可以防守，进而更为有效地控制风险。

“当然这是将期权用得比较好的情况，实际上，我相信每个期权交易员都经历过非常惨痛的卖期权亏很多钱的教训。这主要是因为卖出期权大概率会获利，然而一旦碰到一次损失，那就会让交易员终身铭记。”李传乐说。

本文源自期货日报

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