违约漩涡中的融创，现金是看涨期权现金流是生命线

今天的消息比较悲壮，融创也走入了正式违约阶段。我在刚毕业的融创可是信托大户，孙宏斌可是个很有性格人物，很懂得及时的断臂求生。这场地产现金危机中也是艰难自求
4笔美元债票据明细分别如下：
1、2023年10月票据：4月11日到期应付利息2947.86万美元，宽限期30天，至今未付，已实质违约。
2、2023年4月票据：4月19日到期应付利息2684.53万美元，宽限期30天，至今未付。
3、2024年10月票据：4月20日到期应付利息2040万美元，宽限期30天，至今未付。
4、2024年4月票据：4月26日到期应付利息2802.45万美元，宽限期30天，至今未付。
5月12日，融创中国(1918.HK)公告：公司发行的2023年10月到期7.95%优先票据项下一笔金额为2947.86万美元的利息已于2022年4月11日到期应付。公司有30天宽限期支付利息。截至本公告日，宽限期已届满而公司未能于届满前支付有关款项。意味着融创在积极自救半年以来，正式宣告违约，这是继恒大之后，又一家TOP3房企美元债正式违约。
根据公告，融创中国认为引起此次危机有三个方面因素：
1、房地产行业整体环境发生了较大变化，销售持续下滑；
2、外部评级被下调导致融资进一步困难；
3、三月份以来核心回款来源受疫情影响严重导致销售同比大幅下跌。
为了缓解危机，融创方面已委任华利安诺基（中国）有限公司作为财务顾问，及盛德律师事务所作为法律顾问，协助评估集团的本结构及流动性状况。而华利安作为一家在债务重组方面全球领先的公司，此前在瑞幸咖啡债务重组方面有着出色的表现。
此前4月份，“20融创01”、“21融创03” 两笔合计60亿境内债的利息/本金融创已公告无力兑付，达成展期。老被孙宏斌对这两笔债务还压上了个人担保，体现了十足的偿债意愿。
但是债务压顶的融创在大环境下销售严重下滑，资产出售也进展缓慢，最终还是没能逃过违约爆雷的命运。
消息就是这样，有点沉重，我们来看看能引入些什么知识点。
01 顶尖债券私募点评

02 现金流是生命线
我们可以看到大家的观点都很一致，企业出现债务危机主要的问题是：1.销售起不来，2.资产得快速变现，3.融创杠杆太大，借的钱太多。
确实今年现金流实在太重要了，企业一切的未来没有现金就等于直接进了ICU。为了现金流入，所有人绞尽脑汁。
一旦除了现金流危机，可以做的有三个事情：
1.少花钱。这个可能是最简单实现的也是比较伤害士气的。比如太阳马戏团，在2020年疫情杠杠有苗头的时候就直接裁员到最低。保留一点点主力，等待机会。
2.想办法增加销售。打折降价今年，为了销售额，所有人绞尽脑汁。销售出身的董明珠，在直播平台拉开架势、吆喝买卖；主职人口学家，兼职携程董事长的梁建章，点亮cosplay技能，四处卖艺；央视主持人组团出道，为各地产品代言；连衡量一个明星的商业价值的标准，都从流量变成了带货量。
销售，这个离金钱最近的岗位，在2020年，意义远不止金钱。（当然也包括我自己也开始写号赚点打赏钱）
3.出售资产，照着脚脖子打折。打折卖掉值钱的资产，这种大家都没有钱的时候，真的是打骨折了，
孙宏斌也在努力变卖资产，之前一直在卖非核心资产，现在能快速变现的资产都已经摆上货架，连前两年收购的一线城市的优质资产也已经上架。项目停工：资金紧张，造成资源向一二线项目倾斜，三四线项目停工情况比较严重。
03 巴菲特：总是持有大量现金，现金是一种看涨期权
现金让你总是保留购买的机会：回到我们五月初一直在解读的巴菲特的看法，巴老爷爷的话还是要听的，伯克希尔哈撒韦常年持有大量现金（复习：2022巴菲特股东大会梦晨笔记版（上））。巴菲特对现金的看法与普通投资者不同。他认为现金是一种永不过期的看涨期权，可以购买任何资产，而且不受行权价限制。
如果在资产组合里有大量零收益的现金会让你很抓狂，那么你或许该看看巴菲特是怎么想的。这是一个非常基本的洞见。因为一旦投资者将现金视为一种期权，就有机会赚到一个大便宜。而不会被短期利益吸引，最终一无所获。
“持有现金才能收割流动性出问题的交易对手的钱。”
这句话出自我的好朋友柏治资本的根哥，在他每次细数自己赚哪些钱的时候，总是会把这一条强调出来。“要保护好自己的流动性，才能不被别人收割。”
失血企业的捕猎者-秃鹫基金
秃鹫基金这个词非常的形象，在自然界，流血受伤的动物总是会被秃鹫盯上，而在资本游戏中也有这么一群特定的人，专门赚这个钱。
所谓“秃鹫”，是不断找寻受伤的一群人。他们是新的机会主义者，拥有强大的影响力和丰富的想象力，法尔科恩就是其中的代表人物。

04 让现金也有收益！选择有哪些？
直接上图，图里已经列出了现金管理的工具

?当然这些工具的选择和组合也是一件很专业的事情，交易水平和专业度也会对收益造成影响。市场上也有做的很优秀的基金管理人，我个人的和公司的现金管理就长期委托给了守朴资产的翟总。
还有一种类现金的品类就是年金险产品，以前我也不太关心保险类产品，但是随着资管新规和收益率下行的趋势出现锁定的3.5%的收益也成了一个不错的存款替代选择。
梦晨的投资实验室，祝您手持现金每天都赚钱！

期权匿名回答 · 2022-5-14 09:26:29

今天社融数据出来了，不行啊

违约漩涡中的融创，现金是看涨期权现金流是生命线

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