美联储加息50个基点，美股暴力拉升，如何理解利空出尽是利好？

昨夜，美联储宣布将基准利率上调50个基点，符合预期，消息发布之后，美股全线上涨。基本上所有评论都离不开一句话，利空出尽是利好。明明加息是个利空的消息，但是却导致了股市上涨，这确实是典型的利空出尽是利好。
利空出尽是利好，利好出尽是利空，这句话大家都知道，也都明白是什么意思。这和我们古人月盈则亏，否极泰来的思想是一样的。
美联储加息，理论上对于股市肯定是不利的。但是很多人都觉得，这个消息没有预想中的那么坏。预想中美联储有可能加息75个基点，结果才加了50个基点，说明美联储有呵护市场的意愿，未来的加息幅度也不会那么猛烈了，对市场产生了正面的预期，所以股市涨了。
这应该是大家看到的所有的市场解读都是这么说的吧，对不对？但是我们应不应该再问得深一点：出现这种现象的原因是利空出尽是利好，那么利空出尽是利好的原因又是什么呢？为什么一个明明是不好的消息却被人们认为还算不错？是什么样的深层次原因导致了这样一个结果呢？
确实，很少有人这样深入地去问，就像在琅琊榜中，很多人都想知道苏哲是谁？但是只有霓凰郡主在追问，梅长苏又是谁？我们要有霓凰郡主的这种要探究本质的欲望。
不过，也很少有人这么深入地去解答。包括一些股评家，因为他们也不懂，怎么给你解答？

我们要问，我们要分析要解答。为什么涨？因为利空出尽是利好。我们不要这样浅显的答案。
那又是因为什么，利空出尽是利好呢？你只有这么深究下去，你才能真正理解市场的本质。不光是资本市场，这些本质性的东西在我们做生意，做人，在生活中都是通用的。表面上我们在分析资本市场，实质上我们是在探究生活的本质。
利空出尽是利好，在生活中有一种情况可以作为类比：如果我想在房间里开一扇窗，但是我知道大家都不想让开窗。那我就对大家说，我要掀屋顶。那大家肯定是不同意，这时我要求开一扇窗，那么一部分人就同意了。这就是调整人们的预期，使大家觉得结果不是那么坏。这和美联储加息的效果是一样的，大家觉得结果还不错，符合预期，利空出尽是利好。但是大家都忽略了一个事实，本来屋里的人是连开窗户都不允许的。
从这个角度上来讲，我要掀屋顶，其实是调整了一部分人的心里预期。而调整了心里预期，也必然会产生一个结果，那就是使人们之间产生意见分歧。
本来人们之间是没有分歧的，那就是大家都不想开窗户，意见是一致的。而我掀屋顶导致了人们的意见产生了分歧，有一部分人会认为，掀屋顶是绝对不能接受，那就让我开个窗吧。正是这种分歧导致了事态向我想要的方向发展，对我来说那就是股价上涨。
人们之间的意见分歧导致了股价上涨，分歧越大，股价越涨，当人们的意见分歧达到最高的时候，股价就是最高的时候。这种说法是有理论支撑的，那就是米勒假说。

我给大家一个建议，如果您身边有人教你做股票，说得头头是道的，您不妨让他给你讲讲米勒假说。如果问住他了，那这个人就是个大忽悠。米勒假说是解释股市中量价关系最经典的理论，连米勒假说都不知道就去分析股市，就好像从没有拿过毛笔的人要教你学书法，这不是搞笑吗？
当然，我们也不能过度地迷信理论，不能机械地用理论去套一切。理论给我们一个大方向的指导，具体细节还要依靠我们自己的经验去微调。米勒假说大方向上是对的，但是它也不能解释一切，我们接着讲下去您就知道了。
成交量是股票的一个重要的指标，但是成交量是怎么产生的呢？根本原因就是投资者之间存在着意见分歧。有人觉得要涨，有人觉得要跌，大家的意见是不一致的。
那怎么办呢？觉得要涨的人会去买，觉得要跌的人会卖。这一买一卖就产生了成交量。米勒假说认为：正是因为投资者之间存在意见分歧，才会产生成交量，意见分歧越大，成交量越大。这个理论是正确的，大家品品是不是这么回事。

米勒假说还认为，当人们的意见分歧最大的时候，往往是股价最高的时候。这个理论也是正确的，因为在任何一个投资市场，都存在卖空限制。意见分歧最大的时候也是买方和卖方势均力敌的时候，比如说十个人里面，有五个人看涨，五个人看跌，这是意见分歧最大的时候。你明面上看着势均力敌，但实际上看涨的力量还是占优的，股价最高。因为存在着卖空限制。
那什么是卖空限制呢？为什么势均力敌了，买方的力量还要高于卖方呢？其实也不难理解。任何一个市场对于卖方的限制都是高于买方的。你卖了那就拿到钱了，万一你拿了钱跑了怎么办呢？你要是卖你自己的股票还好说，但是大多数卖空都是借了别人的股票先卖了，期待股价下跌然后买回来股票再还给别人，这才叫卖空。万一你卖了拿着钱跑了，那别人的股票怎么办呢？所以要加以限制，逼迫你必须要买回来。
这和买涨不一样，买涨你借的是钱，但是你买的股票跑不了啊，涨了不怕你跑，你也不会跑。跌了直接平你的仓，损失是有限的。这就是卖空限制，正是由于卖空限制的存在，所以股市即使是势均力敌的时候，买方的力量也一定是大于卖方的，也就是股价最高的时候。
米勒假说还可以进行延伸：意见分歧产生成交量，意见分歧越大成交量越大，由于卖空限制的存在，导致股价越高。当意见分歧最大的时候，也就是买方和卖方完全分成了势均力敌的两个阵营，成交量是最大的时候，股价也最高。也就到了我们所说的牛市的顶点。
反之，意见分歧越小，成交量也越小，股价越低。意见分歧到了最小的时候，成交量最少，股价也就到了最低的时候，这就是到了熊市的低谷。

说到这儿，可能就有人发现问题了：你说得不对，当大家都看涨的时候，股票连着拉涨停板，都没有成交量，股价却越涨越高，这你怎么解释？
这就是我们刚才说的：米勒假说大方向上是对的，但是它也不能解释一切。我们需要自己进行修正。
大家一致看涨，意见没有分歧，成交量小但是股价上涨是有原因的，两个原因。
第一我们知道，中国股市的涨跌停和T+1的制度是不正常的，它是违反经济规律的。你强加了这么一个制度，那什么经济规律都会失效的。这个没法说，如果说明天股市取消了，那么任何关于股市的理论就都被消灭了。所以涨停板导致的价升量减是A股特例，不予讨论。
第二个原因就是人性，人的本性是风险厌恶的，也是贪婪的。正是由于人性才使得米勒假说大部分时间是正确的。分歧产生，成交量放大，股价上涨。但是在上涨的过程中，分歧是保持着温和放大的。

我们要插入一个概念，股票成交所起到的作用是消灭分歧的。我认为要涨，你认为要跌，所以你把股票卖给我了，这样就没有分歧了。你都卖了你还有什么分歧呢？也就是说成交量越大，消灭的分歧越多。但是事实上，新的分歧又在不断地产生当中。
你把股票卖了，结果它涨了，你就会感到后悔，越涨你越后悔，就想要把它买回来。对于我来说，越涨我越害怕，就想落袋为安把股票卖了。你看，是不是新的分歧又产生了？
这就是人性，风险厌恶加上贪婪，促使着新的分歧不断产生，慢慢放大，一直达到分歧最大。在这个过程中，成交量也不停地放大。股价也在不停地上涨，直到分歧变小，股价下跌。
那么，分歧变小为什么一定会导致股价下跌呢？本质的原因就是因为人的风险厌恶。让大多数人都认为前景一片乐观不太容易，但是让大多数人都认为有风险很容易。当分歧变小的时候，一定是悲观的人占多数，乐观的人占少数。这应该很好理解吧。
当分歧最大的时候，就是乐观和悲观的人一样多的时候，大家完全是势均力敌的两个阵营，这才叫分歧最大。股市里一共十个人，五个看涨五个看跌，分歧最大。一定要先理解了这个概念。
反之，九个人看涨一个人看跌，或者九个看跌一个看涨，这才叫分歧最小。分歧最小的时候成交量也是最少的。而且事实上一旦出现了分歧最小，那一定是九个看跌的一个看涨的。不可能出现九个看涨的，因为这是人性使然。所以当分歧最小成交量最少的时候，一定是股价最低的时候。

米勒假说总体上和大方向上是对的，我们大方向上看到的也确实如此，牛市的时候，股价上涨，成交量越来越大。熊市的时候，股价下跌，成交量也越来越低迷。
我们花了大量的时间来解释米勒假说，因为它从深层次上说明了：为什么利空出尽是利好，利好出尽是利空。根本的原因就是改变了人们的预期，从而改变了市场的分歧。
我们做节目，希望涵盖的范围尽可能地广泛一点，给更多的朋友一些启发性的东西，而不是仅仅局限在资本市场。在生活中和我们自身的发展上，米勒假说也是有参考价值的。
生活中其实有一个非常形象的说法，跟米勒假说其实是一样的，那就是：把水搅浑。想要做到某件事情，一定要想办法让目标人群产生意见分歧。然后自己火中取栗也好，乱中取胜也好，达到自己的目的。当目标人群没有分歧的时候，不管是都赞同你还是都反对你，对自己都是不利的。
都反对你的时候，事情就办不成了。都赞同你的时候，其实也不是好事，而且是危险最大的时候。万一你没有把事情办好，没有达到目标人群的预期，你想象一下，反噬回来的威力也是很恐怖的。

生活中的事情都是很复杂的，我们没有办法一一举例把它说明白。只能靠大家自己去体会。与生活中遇到的事情相比，其实炒股票还是简单的多的。我们还是主要说说对自身发展上，米勒假说有什么样的参考意义吧。
其实在我们人的内心，都有相反的两面。一半是天使一半是魔鬼。我们每个人每时每刻都会受到两种情绪的影响，一种是积极向上的情绪，一种是颓废消沉的情绪。我们要做的是：保持这两种情绪的平衡，让它们之间保持分歧，任何时候都不能让某一种情绪处于优势地位，也就是说，不要让这两种情绪之间的分歧减小。
当消沉的情绪占据了你的身心，这就是分歧减少了。那肯定对我们个人的成长是不利的。当乐观的情绪占据主动，其实也不好，这会让人产生自满自大，容易栽跟头。
说到最后我们会发现，其实世间的大道理都是有相通之处的。西方经济学上的米勒假说，我们中国传统的中庸之道，阴阳平衡，看着是毫不相干的两样东西，但实际上，它们要表述的道理竟然是一模一样的。
但是这种一模一样，如果不经过深沉的思考，又有几个人会想到呢？这就是一个思维提升的过程，我们只有去想了，去分析了，才能更深地领会这些大道理，我们才能够得到真正的成长。

期权匿名回答 · 2022-5-5 16:37:24

米勒假说第一次听到这个概念。谢谢老师讲解。

期权匿名回答 · 2022-5-5 16:37:29

涨一下而已趋势还是下跌

期权匿名回答 · 2022-5-5 16:38:04

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美联储加息50个基点，美股暴力拉升，如何理解利空出尽是利好？

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