我对期权的理解

虽然我没有做过期权，但是因为以前做过长时间的期货，因此，对期权的基本原理还是懂一些的

我认为期权与期货的本质是一样的，只是表现形式有些差别，也和保险与彩票有些相似

期权的卖方类似于期货的买方以及保险公司与彩票发行方

从长期概率论来看，期权的卖方通过向期权的买方，提供以小博大的机会，获取一定的卖权正收益，期货的买方，通过向期货的卖方，提供套保保险，获取一定的长期贴水与指数上涨收益，保险公司通过向保险者提供保险获得一定的保险费收入，彩票发行方通过向彩票购买者发行彩票获得一定的彩票费收入

上述获利基础，建立在长期概率论基础上的精算模型，因此需要强大的数学能力，甚至是物理能力，最典型例子是美国西蒙斯创立的大奖章基金，他招聘的很多都是数学博士，物理博士反而基本不招金融博士

另外，上述获利模式都要求资金量巨大，以抗拒未来无法预料的黑天鹅风险，就是这样，风险也是极其巨大的最典型例子是几个诺贝尔奖获得者成立的美国长期资本公司，以及世界最大的保险公司，美国国际集团，前者因为黑天鹅破产被接管，后者也是因为美国政府的救助才得以避免破产，因此，西蒙斯的大奖章基金，也不代表将来就一定高枕无忧，也许会因为一个从未见过的黑天鹅而导致破产倒闭，只要他利用了巨大的杠杆，也没有完全分散杠杆的风险敞口

因此想通过上述模式长期获利，必须是大机构大资金，只用很轻的杠杆，甚至不用杠杆才能尽量抵御将来的黑天鹅风险

当然还有一小部分专业投资者，可以利用期权的蝶式套利，期货的套利，赌场的概率论漏洞，来获利，这种获利的理论基础是，短期交易行为中的暂时不合理定价与波动，这种获利模式也需要强大的数学模型与程序化交易，以及强大的风控能力，这种获利模式的最大弊端是容纳资金量有限，无法做到长期复利，因此很难获得长期巨额收益

上述模式的获利来源，是其的对手方，也就是期权买方，购买保险者，购买彩票者，赌场的赌徒，这些人如果不能从其他方面获利的话，长期看是注定亏损的

因此，对小机构，小资金，特别是对个人投资者来说，更容易，更可能的长期赚钱方式是证券市场长期价值投资，因为证券市场随着经济的发展，是由总体正收益的，且长期价值投资分析非线性，更多的是依靠主观分析与判断，因此很难靠数学建模就能实现

总结结论，小机构，小资金，特别是个人投资者慎用杠杆，甚至不用杠杆，钱是永远赚不完的，但很容易亏完，亏完再赚就会特别难，心态坏了，更无可能，就像巴菲特所说，我的投资理念第一条首先要求不能亏损，第二条，请参见第一条

期权和期货本质上完全不同。一个是多维度非线性的，一个是单维度线性的。
期权是散户可以掌握的最强大的武器，没有之一。
期权的盈亏并不是简单的零和游戏，尤其作为组合的一部分，比如碰上大涨，你看到的可能只是别人期权卖购方巨亏。但真实情况呢。也许卖购方是备兑开仓呢。
当然，你把期权作为赌涨跌的高杠杆品种来操作，就另当别论了。
沒有高（低）风险的品种，只有高（低）风险的操作。

有买单(或折算的多单)做支撑，可以等待、寻找做卖方开空单的时机，谨慎择时条件下稍稍有点裸空也是可以的，裸空沽(基本)能接现货、裸空购倍数不高，风险还是可控的；不是不能裸空，是看有没有准备好接受裸空的不利结果、以及后续的处置能力。做纯买方纯卖方，原则上都应该严格择时，当然，愿意以超长期观点运行某些策略貌似可以例外。
任何策略，都有对景不对景的问题，而是否对景又严重依赖个人判断，比如标的高低、iv高低、各自运行状态节奏等等。我数学不好，高大上的公式啥的看多了头疼，但是对数字敏感，也就是小学算术还是玩得转的，期权实战多年，感觉低风险玩期权还是可以做到的，当然这可能需要平淡的心态、愿意等待的耐心、慎用杠杆。期权只是一个工具，能否盈利取决于个人那些判断--实际上，判断力强、逻辑自洽常常意味着用其他工具也能赚钱，只是不一定能比期权爽。
因为期权只是个工具，而且特别能放大人性弱点，所以没有很多时间去学习、折腾，不建议胡乱使用这种工具：利斧一把，稍稍拿不稳就可能伤到自己。
杠杆问题，期权交易自带杠杆，玩期权回避不了杠杆，总体仓位控制、裸空比例管理、裸多净投入限制、资金管理等等，做个大致不差，就没有太大问题。期权交易永远不能把子弹打光，这很危险。期权策略里，除了直接裸多上杠杆，还有比率多头及其种种变形也可以用来上杠杆，比直接裸多风险低一些，有心人可以多留意。期权做为高级工具，用来长期做多指数，也是可以的。集友做期权的越来越多，可见期权这玩意儿未来有得玩。肯投入时间、精力的，应该多研究，低仓位慢慢上实盘、掌握火候、不要走火入魔就可以了。

能建不复杂数学建模且能程序化交易的，一般年化收益率都不会很高，毕竟大资金大机构竞争也激烈。正常。美国西蒙斯的大奖章基金年化收益率更高是因为他的数学模型是保密的且及其复杂，难度极大