金融科技代表企业大盘点

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根据金融稳定理事会（FSB）的定义，金融科技是指由大数据、区块链、云计算、人工智能等新兴前沿技术带动，对金融市场以及金融服务业务供给产生重大影响的新兴业务模式、新技术应用、新产品服务等。的确，这些新技术的应用帮助金融机构在新时代的竞争中更加强大，也使得整体社会运转效率显著提高。在这里，我们就以不同金融机构以及大型互联网集团布局金融科技业务的视角来梳理下到底有哪些新的业务模式、技术应用和产品服务。
笔者首先想强调下金融科技领域对于整个社会是有着无法比拟的影响力的。从微观来看，已上市的几十家金融机构实现的净利润占A股所有三千余家上市企业的一半水平，足以证明他们是站在各行业食物生态链的顶端；从宏观来看，我们需要认识到的是我们面对的是一个掌握超过300万亿资产规模的庞大金融产业群体，他们通过各类产品和服务渗透到几乎我们每个14亿人的生活工作中。所以当我们作为投资人忽视金融科技领域投资，那可能意味着我们一定程度上在赚钱道路上选择了另辟蹊径，而且一般意义上来说，优秀的新兴技术企业也不会不进入到流量、数据都非常庞大的金融业场景中。
总结下文提到的笔者认为的投资机会，首当其冲的金融业务牌照的价值（在严监管背景下只会越来越珍贵，尤其是金融资产交易平台和跨境支付），其次相关科技业务中，新一代大数据平台、助贷及代运营服务、机器人流程自动化（RPA）、互联网+保险、智能投研、量化交易等也是值得进一步挖掘的赛道。

在银保监会监管旗下，有银行业金融机构、保险业金融机构及新进入的融资租赁、商业保理、典当三个其他金融机构等。
银行业金融机构方面，截止2019年6月末有4597家银行业金融机构，截止2019年年末银行业金融机构总资产为282万亿元。

银行业金融机构作为所有金融机构中规模最大的群体，对于科技领域的实践可以说是又快又慢。慢是在于其老一代核心信息系统基本都来自国外软件企业，其改造和替代的成本和耗费的时间都是巨大的，而快是在于当行业龙头下定决心或者是整体政策导向及技术发展成熟度达到一定程度后，就像目前，基本上是呈现全员发力向前冲的节奏。
在银行业金融机构中，各大银行是整体参与程度最高的，这主要有两个方面，一个是IT信息系统的建设与更新（以IT外包开发为主），另一个是产品与服务的科技运营辅助（精准营销、风险管理、身份认证、智能客服等）。
对于银行IT外包开发，笔者观察到趋势可谓是喜忧参半，由于这些基本都是行业已上市老牌企业，以前衣食无忧的日子不在，公司的收入和市值增长相对有限，更多考验这些企业的战略方向选择和新目标市场开拓能力，这其中笔者看到长亮科技是比较优秀的代表，搭建新一代的大数据平台是行业趋势。
具体看趋势如下：
1）技术更新导致传统IT建设投资降低
IT基础设施建设领域，云计算架构的广泛采用，使得银行整体信息处理能力提高的同时，IT基础设施整体投资明显降低。另一方面，移动客户端逐渐成为银行重要的业务渠道，电信运营商承担了大量的渠道接入功能，使得面向银行传统渠道IT基础设施投资有所降低。这些因素使得当前银行在总体信息化处理能力提升的同时，IT基础设施整体投入呈现萎缩态势。
2）竞争者众多可能引发价格战
由于金融科技市场是一个高度开放的市场，来自国内外同行的竞争日趋激烈，行业内企业有些通过压低价格等手段来参与市场竞争，导致竞争加剧。
3）银行系金融科技子公司自行主导导致第三方收入降低风险
从2018年到今多家上市银行成立了金融科技子公司，各家金融科技公司业务方向大多遵循由内到外的轨迹，即成立初期以服务母公司及其集团子公司的数字化转型、提供科技支撑为主，随后逐渐扩展至同业乃至非银机构的金融科技能力输出。银行系金融科技子公司的竞争，可能会对行业企业在银行及其相关行业经营业务生成市场规模缩小的风险。
4）新技术应用决定行业发展新趋势
随着金融市场趋势逐渐对金融科技开放，我们看到金融科技对传统金融格局的渗透在加深。一方面，分布式、微服务架构开始被广泛应用，大幅提升金融机构的业务敏捷度和业务弹性。另一方面，数据中台已被金融机构广泛认可和采纳，摆脱了分散的数据体系，把“数据”变为“数据资产”，数据的实时分析赋能让业务决策变得更快、更精准、更智能，带来更大的价值。因此，金融科技的不断发展助推了金融机构的数字化转型，进而为“开放银行”转型提供更好的系统性能和更大的服务边界。
5）新农村市场值得进一步挖掘
随着农村信用社加入农村金融市场竞争、积极提高信息化建设水平，行业来自农村信用社的软件开发及服务收入大幅增加。

对于产品与服务的科技运营辅助，由于这一业务板块基本都是2014年以后才陆续开始发展，基本都是第三方金融科技创业企业参与其中。这一部分主要是承担起银行业务的降本增效效果，降本主要体现在风险管理的大数据风控、认证与防伪、机器人流程自动化、机器人客服板块，增效主要体现在营销端的信用卡营销和助贷及代运营板块。
从各个板块发展看，相关板块发展在一线大银行应用渗透已经比较高，可以关注下沉市场进军机会。具体板块中，值得关注是在打造开放银行背景下助贷及运营的第三方公司出现，在银行想和C端客户更深入绑定的情况下可以带来的较大发展空间，目前仍较少有专注于这块公司获得资本关注，这主要由于早期这个模式更多是为互联网金融服务，但目前银行已经成为线上金融主要角色，各方的合作需要孵化，目前像金融壹账通在汽车金融领域就有完整的盈利模式。另外笔者认为值得关注的是机器人流程自动化（RPA）的进一步渗透，从目前看可能仍处于巨大需求的起步阶段。
值得注意的是，其中存在一定风险的是大数据风控公司，因为他们受到严厉行业监管及个人用户数据采集限制，加之百行征信是唯一个人征信持牌机构，笔者认为这些第三方公司需要和持牌方靠的更近或者进入监管沙箱才会有稳定的发展空间。

保险业由于更强调业务销售的属性，加之头部保险公司集中度较高，使得保险行业的创新基本都围绕销售展开，这其中包括专注为保险公司和保险经纪公司提供技术赋能平台、专注为保险购买者提供个性化保险销售的平台（借助经纪公司资质）、互助保险平台、及完全自主设计保险产品和线上销售的互联网持牌机构（众安保险、泰康在线、安心保险、易安保险）。
总体看，各个板块都在稳健发展中，不过由于销售属性带来的更多的偏向C端的互联网模式玩法，也给许多创业者带来弯道超车的机会。

另外，融资租赁、商业保理、典当行业也进入银保监会正式监管范畴。银保监会暂未披露这几个行业相关指标，我们根据第三方机构数据对其进行汇总，总体看，截止2019年9月末，全国融资租赁企业总数约为12027家，注册资金约合33309亿元，业务合同余额约为66800亿元。
不过由于这些领域相对低频且大多在线下完成，相关的信息化升级需求相对较弱。另外，这些领域的整改及资质把关正在刚刚开始，我们更需要关注的相关牌照的保留工作。

在证监会监管旗下，有证券公司、期货公司、公募基金（管理公司）、私募基金（管理公司）、证券投资咨询机构、具有从事证券期货业务的会计师事务所和资产评估公司等。金融资产交易平台未来也有望纳入其体系。
首先我们来各领域发展规模情况，二级市场方面证券公司和公募基金是主要玩家，一级市场私募基金是主要玩家。

其次，在这些领域的金融科技机构我们分为传统和新兴两大类。其中传统领域企业基本都已经上市多年，是较早形成稳定商业模式的服务非银金融机构的科技企业，包括专注非银金融的IT服务商（恒生电子、金证股份、赢时胜），以及证券信息服务商（万得、大智慧、东方财富、同花顺、指南针）。这些企业整体发展平稳，且愈发呈现强者恒强的态势。
在新兴创新领域，二级市场中主要有智能投研（面向金融机构或者投资者端）、量化交易、海外投资辅助平台等。笔者认为，由于二级市场天然的巨大交易水平和持续壮大的规模，给了这些领域巨大的发展空间，尤其在投资者交易端，笔者认为具有巨大机会，但需要注意的是规避类似华尔街见闻出现的合规风险。一级市场主要有针对股权投资机构的SaaS系统赛道，以及中国独有的FA中介撮合机构，值得注意的是，FA机构生存环境伴随国内一级市场投资情况呈现显著波动，且进入门槛不高，但不乏是经验丰富人士资源变现的较好方式。

在央行方面，除了其作为特殊机构的职能以外，其监管旗下主要有第三方支付公司和征信机构。目前共有237家第三方支付机构，其中141家有预付卡发行与受理牌照，110家有互联网支付牌照，62家有银行卡收单牌照，48家有移动电话支付牌照，30家有跨境支付资格。
笔者观察到，支付牌照的价格是伴随整体行业的竞争程度而变化的，目前虽然已经成为国民经济的基础设施，但是其整体价值和商业模式也基本稳固，财付通和支付宝以强大的流量优势基本垄断了国内线上线下移动支付市场，其余支付机构大部分是以传统POS维持生存。虽然国内已经有拉卡拉、汇付天下成功上市，但这并不代表更多支付机构处于争抢巨头残留市场的激烈竞争情况减弱，各家转型动力迫切。
目前来看，跨境支付可能是传统第三方支付机构的突破点，相关有牌照的支付企业值得重点关注，对于已经获得较多融资金额的PingPong、Airwallex等企业，笔者则认为他们未来亟需绑定持牌机构来自证业务合规性。

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最后，笔者梳理了大型互联网集团在金融科技领域的布局，他们获得的相关金融牌照亦在上述金融机构名单中，但是依靠他们巨大的流量资源和强大的技术实力，他们单凭自身就实现了金融科技业务的完美闭环，成为了金融科技领域独特的参与者，而且几乎无一缺席，只有进入顺序的先后。
所以对于投资者而言，也许投出一个新的C端巨头，也许就顺手获得了金融科技弯道超车的入场券。