波动率指数（恐慌指数）

波动率指数
（vix，Volatility Index）
梅纳赫姆?布伦纳（Menachem Brenner）教授和丹·盖莱(Dan Galai)教授1986年首倡，并在<对冲波动性变化的新型金融工具>一文中（1989年7/8月期的《金融分析师期刊》）提出了用来计算波动率指数的公式。
芝加哥期权交易所（CBOE，Chicago Board Options Exchange）邀请罗伯特·惠利（Robert E. Whaley）教授基于指数期权价格编制而成并于1993年1月19日的新闻发布会上推介。
基于股价指数期权价格编制的反映市场在未来的时间段（通常为30个交易日）年化波动率预期的指数。
编制发布的是基于标准普尔100指数期权的隐含波动率而成的VIX指数。
10年后芝加哥期权交易所与高盛公司合作以方差互换（variance swap）更新了VIX指数的计算方法。标的指数由标普100指数更换为标普500指数。
2003年9月启用的新指数依然命名为VIX指数，而原来的波动率指数继续发布并更名为VXO指数。CBOE把VIX指数的历史数据追溯到1990年，把VXO指数的历史数据追溯到1986年1月。
假设VIX指数为15，表示未来30天预期的年化波动率为15%，因此可以推断指数期权市场预期未来30天标准普尔500指数向上或向下波动15%/√12 = 4.33% 。指数期权的定价假设是标准普尔500指数未来30天的波动率在正负4.33%以内的几率为68%。
波动率指数的特点为预测的前瞻性（标的指数的先行指标）、与标的指数的负相关性（标的指数涨而波动率指数跌，标的指数跌而波动率指数涨）、与标的指数负相关性的非对称性（标的指数涨，波动率指数跌，但跌幅远低于标的指数跌时波动率指数的涨幅）、均值的回复性（无论涨跌多大，最终回复均衡）。
股价指数是综合经济与社会人气的晴雨表，波动率指数又称恐慌指数或恐惧量表，是金融市场的情绪压力表。2003年起美国财政部和美联储把波动率指数VIX和信用违约互换指数CDX、泰德利差TED等指标作为观察金融市场压力的重要参考。
VIX2008年9月突破50高位，美国政府出台调控措施，次年6月重返30，措施落定。
波动率微笑（volatility smile）
反映期权隐含波动率与行权价格之间关系。因为虚值期权和实值期权的隐含波动率高于平值期权的隐含波动率，使得不同行权价对应的隐含波动率构成的曲线的形状与笑脸相似，故名。
波动率偏斜（volatility skew）
波动率微笑非对称的形状。
波动率曲面（volatility surface）
反映隐含波动率随着期权行权价格和期限变动的图形。可以理解为由同一期权品种对应的所有不同到期日的期权合约的波动率微笑曲线组合而成。
2012 年2月14日，芝加哥期权交易所推出VVIX 指数（vol of vol），用于衡量 VIX 的预期波动性。VVIX 的计算方式与 VIX 相同，只是输入的是 VIX 期权的市场价格。
VIX指数期货于2004年3月26日，VIX指数期权于2006年2月24日在CBOE上市。
势拓50波动率指数
（VSTOXX，EURO STOXX 50 Volatility Index）
势拓公司（STOXX）以1998年6月22日势拓50指数期权上市首日为计算起始日，于2005年4月20日始发布。基于欧洲期货交易所（EUREX）上市的欧洲STOXX50指数期权合约编制而成，反映市场对未来30个交易日STOXX50指数波动率的预期。2010年5月31日起发布60日～360日不等的VSTOXX附属指数。
STOXX中文曾译为斯托克，势拓为官方译名。
台湾加权指数（TWSE）波动率指数
（ TWSE VIX Index）
台湾期货交易所（TAIFEX）以2001年12月24日台湾加权指数TWSE期权上市首日为计算起始日，于2006年12月18日始编制发布，次年12月17日始实时发布。基于台湾期货交易所的台湾加权指数TESE期权合约编制而成，反映市场对未来30个交易日TWSE波动率的预期。TAIFEX同时公布新旧两种方法计算的VIX指数，与CBOE类似。
NIFTY50波动率指数
（NIFTY50 Volatility Index）
印度国家证券交易所（NSE，National Stock Exchange of India Limited）以2001年6月4日NIFTY50指数期权上市首日为计算起始日，于2008年4月始发布。基于印度国家证券交易所上市的NIFTY50指数期权合约编制而成，反映市场对未来30个交易日NIFTY指数波动率的预期。
KOSPI 200波动率指数
（VKOSPI，Volatility indek of KOSPI 200）
韩国交易所（KRX）以1997年7月7日KOSPI 200指数期权上市首日为计算起始日，于2009年4月13日始发布。基于韩国交易所上市的KOSPI 200指数期权合约编制而成，反映市场对未来30个交易日KOSPI 200指数波动率的预期。
日经指数波动率指数
（Nikker Stock Average Volatility Index）
日经公司以1989年6月11日日经225指数期权上市首日为计算起始日，于2010年11月19日始发布。基于大阪证券交易所的日经225指数期权合约编制而成，反映市场对未来30个交易日日经225指数波动率的预期。日经波动率指数期货2012年2月27日上市。
RTS指数波动率指数
（RTSVX，RTS Volatility Index)
（RVI，RTS Volatility Index）
俄罗斯交易系统股份有限公司（RTS，The Russian Trading System）以年月日RTS指数期权上市首日为计算起始日，于2010年12月7日始发布RTSVX。基于RTS挂牌的RTS指数期权合约编制而成，反映市场对未来30个交易日RTS指数波动率的预期。讫于2016年12月12日终止发布，因为2014年4月16日始发布了新的RTS波动率指数-RVI。同年6月上市RVI期货合约。
恒生指数波动率指数
（VHSI，HSI Volatility Index）
香港恒生指数有限公司以1993年3月5日恒生指数期权上市首日为计算起始日，于2011年2月21日始发布。基于香港交易所挂牌的恒生指数期权合约编制而成，反映市场对未来30个交易日恒生指数波动率的预期。2012年2月20日上市恒生指数波动率指数（VHSI）期货合约。
上证50ETF波动率指数
（iVIX，SSE 50 ETF Volatility Index）000188
中证指数有限公司以2015年2月9日上证50ETF期权上市首日为计算起始日，于2015年6月26日始编制，2016年11月28日始发布。基于上海证券交易所上证50ETF期权合约编制而成，反映未来30个交易日市场对上证50ETF波动率的预期。2018年2月14日暂停发布。