为什么投资者更该担心美债实际收益率由负转正 | 巴伦看美股

4月19日，美股在科技股带动下收高，纳指涨逾2%。周二美债收益继续攀升，10年期国债收益率升至2.909%，再创2018年末以来的最高水平。美国30年期国债收益率自2019年初以来首次突破3%。
道指涨499.51点，涨幅为1.45%，报34911.20点；纳指涨287.30点，涨幅为2.15%，报13619.66点；标普500指数涨70.52点，涨幅为1.61%，报4462.21点。
航空公司中，美联航收涨超4%，达美航空和西南航空涨超2%。此外，道指成份股波音收涨3.4%。

1、美债实际收益率转正，威胁高增长科技股

4月19日，10年期美国国债的实际收益率自新冠大流行开始以来首次转为正值，《巴伦周刊》认为，这为债券收益率上升可能对股市构成威胁的结论提供了更多证据。
《巴伦周刊》指出，股票投资者必须密切关注：升高的债券回报往往会使股票的吸引力降低，另外，美国国债收益率的上升也降低了高增长股票的吸引力。这些股票的估值基于它们将在多年后产生大量利润，但更高的利率意味着未来的盈利增长价值更低。
更重要的是，在市场上所有其他股票中，这些风险较高的成长型股票的估值是最长期的，因此如果长期安全的债券提供更高的回报，它们可能会面临更大的压力。
随着长期国债收益率攀升，以及10年期国债的实际收益率接近正值，高增长股票受到重创，尤其是科技股。纳斯达克综合指数今年已经下跌了13%，而罗素2000成长股指数ETF已经下跌了15%。
为什么投资者更应该担心实际收益率的由负转正？实际收益率是通过从债券的名义收益率中减去预期的年通货膨胀率来计算的，因此负的实际收益率意味着通货膨胀预期高于债券的名义收益率。对于债券投资者来说，这是一项重要的衡量标准，尤其是在消费者价格上涨的时期，因为它告诉他们可以从债券中获得多少通胀补偿。
2、奈飞财报不及预期，盘后股价跳水

4月19日，奈飞收盘涨3.18%至348.61美元，但盘后公布财报后股价跳水，跌幅不断扩大，盘前延续跌势，截至发稿跌约26%。
4月19日奈飞发布的2022财年第一季度财报显示，该季度其营收78.68亿美元，同比增长9.8%；净利润15.97亿美元，同比比下降6%；每股收益3.53美元，低于上年同期的3.75美元。
运营数据方面，Netflix第一季度全球付费用户总数为2.2164亿人，同比增长6.7%。但全球新增付费用户人数减少20万人，去年同期为398万人。新增付费用户近年首降，主要原因包括地缘因素影响导致付费用户减少、会员费提价、宏观经济疲软和通胀等因素降低消费者的消费欲望等。
3、A股港股速递：情绪低迷持续下探

4月20日，由于房地产、煤炭板块继续扩大跌幅，上证指数再度下探。宁德时代、迈瑞医疗双双放量大跌，创业板指连创阶段新低。
上证指数收盘报3151.05点，跌1.35%；创业板指报2363.65点，跌3.66%；深证成指报11392.23点，跌2.07%；沪深300报4070.79点，跌1.55%；科创50报973.51点，跌1.66%；上证50报2835.35点，跌0.92%；万得全A报4830.98点，跌1.60%。
港股同样延续低迷情绪，主要指数冲高回落，恒指跌0.4%失守21000点关口，国指跌0.97%，恒生科技指数跌0.54%。
截至收盘，港股今日上涨705只，下跌1143只，收平1018只。
文 | 《巴伦周刊》中国市场观察组
编辑 | 梁沐
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