严格意义上，LME不是在修改规则，而是依据他的交易规则在行使绝对的自由裁量权。
因为他的交易规则RuleBook写了这样的条款:
1.3 The Exchange may, at its absolute discretion and acting reasonably suspend trading on one or more of the Execution Venues for such period it considers necessary in the interests of maintaining a fair and orderly market. Trading will be resumed as soon as reasonably practicable following any such suspension of an Execution Venue.
1.11 The Exchange reserves the right, acting reasonably and in its absolute discretion, to suspend or revoke the access of a Dealer, Member Representative and/or a Member and, where applicable, its Clients, to any systems and facilities (including any successor systems or facilities) of the Exchange, as the Exchange deems necessary, including (without limitation)the Ring, LME Select, the Matching System and LMEsword.
大意就是LME可以自由裁量去决定暂停交易、取消交易。这个权利很大，不服，也可以根据英国法去打官司，这些是Rulebook里面约定的争议条款。
![]()
当然，是不是交易所想怎么干，就怎么干？很多人觉得LME被HKEX买了，似乎就是我们想命令他们怎么做就怎么做了。个人感觉也没有这么简单。因为毕竟是一个国际性的交易所，而且还有英国的金融监管局在监管呢。如果瞎搞，罚款也会被罚惨的。现在，也有一些质疑交易所的声音。
LME在历史上也干过这种暂停交易的事，是在1985年的锡危机，算是LME的黑暗时刻吧。当时暂停锡交易停了整整四年，导致许多经纪商出问题。当时的有22国政府支持的国际锡委员会分崩离析了，无法拉抬和支撑锡的价格。
所以，这次LME的公告里面，就要强调各种因素，以表明其采取此类措施的合理性。提到了镍价的史无前例的波动，也提到了俄乌战争对镍市场价格的影响。
至于真正的原因，只能等着进一步披露,或者自己猜吧。目前根据金融时报FT的报道，已经有人质疑，为什么开这么大的空单，交易所也没有去查查这个客户有没有这么多存货。至于青山，也已经有了应对之策，媒体报道他已经从JPMorgan Chase以及中国建行得到了贷款去应对保证金危机。
![]()
Bloomberg的一篇评论给了一个思路如下:
如果价格剧烈波动导致平仓，可能导致一堆交易商破产，会导致后续的交易出现连锁问题，降低市场稳定性的预期。如果交易商还同时是生产商的话，你把他们搞破产了，反而不利于平稳镍价，因为你还指望他们继续生产更多的镍.
因此，暂停一下交易，大家能够抓住时间窗口融资以增加保证金，在这种逼空的行情中，如果交易商是生产商的话，因为镍价猛涨对他们是好事，因此会有人给他们提供融资的。
至于许多网友想着的大国博弈，在脑海中经过几秒钟就完成了大棋局的下法，可以自行去发挥想像力。但一般来说，熟悉体制运作的人都清楚，一个事件，要层层上报，让领导搞清楚，再咨询专家，再到决策，没有这么快的。
至于这几年，我们国家确实在争夺大宗商品的定价权，包括不断推进交易所的跨境业务，这些都在一点点地推进，比如上海黄金交易所有国际板，又比如上期所为交易原油，搭建了上海国际能源交易中心。这些都是有利于中国的经营环境以及话语权的。当然，这个过程涉及复杂的交易规则、境外仓库、相关保险等等问题，曾有机会还看过一些交易文本并提过意见建议。任重道远，一点点来。 |
|
转播
