投资策略和投行简史

投资策略

这篇文章的内容出处来自于一个做金融的师兄，在认识的人里面，搞金融他是TOP3级别的，也是一位很有爱心的大神

1.市场结构的划分

市场根据行为策略分为：

价值投资策略、趋势策略、做市商策略(包含对冲策略)、高频交易策略

市场资金分为：

场内资金、场外资金

2.市场的角色

A.价值投资策略

其资金在市场中基本上是没有流动性。虽然其资金体量会非常巨大，占市场总规模的80%，但是从事价值投资的主体数量不会超过10%

B.做市商策略(对冲策略本质上是一种做市商策略)

占了整个市场流动性的70%-80%，但是从事的投资主体数量却不超过10%

C.高频交易策略

占整个市场流动性的10%-20%，但是投资主体数量不会超过5%，主要是由于其逻辑和程序不为大多数人掌握。高频交易用小资金和短时间赚取了其10倍以上的回报

D.趋势策略

市场上80%的散户都在使用趋势策略，而他们贡献了几乎全部利润。追涨杀跌的资金，几乎成为做市商策略和高频交易策略的完美的对手

趋势交易最大的问题在于他极其容易犯错。在一波震荡行情里，趋势策略几乎所有的交易都是错误的。在趋势的回调行情里，趋势交易指标经常犯错

3.市场驱动模型

A.价值投资、做市商、高频交易全部都是平抑波动，阻止趋势形成(可以理解为价格围绕价值波动？)；而市场80%以上的投资主体都在追涨杀跌，蠢蠢欲动，创造新趋势

B.趋势是如何形成的？是在做市商和高频交易投资人，将80%散户趋势投资人的子弹完全打光缴械投降之后，场外资金判断新周期到来，而源源不断从场外进场后形成的。场外的新资金，构成新的趋势投资人

C.趋势投资人的20%的流动性，提供了80%的趋势驱动动力，导致了市场20%的时间是单边趋势行情

D.做市商和高频交易这些抑制波动的力量，虽然占了80%的市场流动性，却不能为趋势提供动力，相反，他们造成了市场80%的时间都是震荡行情

4.投资策略分类

投资策略的核心问题：

投资策略最核心的是你做错多少，而不是做对多少。你所有的错误，都是别人的利润。减少犯错的次数，也就是减少亏损的次数，才是交易策略要解决的核心问题

1）价值投资策略：

A.在BTC市场，只要你上升区间不动，下跌区间分布下跌网格，逢低进行增量加仓，持续10年，你的财富必将超越99%的人

B.特点：价值投资不用杠杆，永远不会死

C.难点：持之以恒，长期加仓，耐心等待。对于资金和耐心要求较高

D.价值投资是投资人，不是交易人。价值投资人依靠持有升值，不是依靠交易赚钱

2）做市商策略(包含对冲策略)，高频交易策略

A.本质就是低买高卖

B.特点：每一笔交易都会挣钱，做错的概率基本是为零。不使用杠杆的做市商永远不会死。使用杠杆的做市商持仓风险才是最大的风险

C.难点：交易手续费的控制，持仓风险控制，开仓数量造成的风险

3）趋势交易策略：

A.本质是交易趋势，回避震荡和回调

B.特点：通过判断系统安排进场，进场失败止损，回撤超限止损。止损是交易的必备条件

C.难点：趋势投资人混淆价值投资和趋势投资，混淆做市商交易和趋势交易。进场失败回调止损发生后，不止损，改成价值投资或者做市商式交易。思维混乱，各种模型混淆互用是趋势投资失败的核心原因

D.趋势投资，被证明是量化投资程序化交易兴起之后的最终韭菜。这些数量上占市场80%以上的投资人，为市场其他人提供了90%的理论来源。

投行三百年简史

理解现代金融资本市场，从理解华尔街的投资银行开始

1.投资银行业务始于有价证券的承销

债券市场的发展为新生的美国提供了强大的资金支持，经济活动以一日千里的速度在发展，反过来又推动了资本市场的空前活跃

早期的投资银行家们通过承销有价证券，将投资者手中的财富集聚起来，为实业家们提供项目融资

2.J.P.摩根带来了企业并购重组

铁路的发展产生了第一批现代股份制企业：企业的所有者(股东)和经营者(管理层)分离

作为金融市场和产业发展之间最重要的媒介，投资银行家在美国经济生活中的分量举足轻重。企业资产并购重组从此也成为投资银行业务的重头戏之一

3.1933年是个分水岭：投资银行和商业银行的分离

美国国会在1933年出台了<格拉斯-斯蒂格尔法案>

“投资银行”这个名字正是进入金融行业的词典中。现代投资银行业的历史大门从此开启

4.时代变了，投资银行需要变化

为了生存，投资银行家们甚至只得屈尊进入不那么“上流”的证券零售经纪业务。在此期间，以零售经纪业务为主的美林证券迅速崛起

5.交易导向型的投资银行和金融创新

不过，时代的风向已经开始变化、客户导向型的投资银行开始向交易导向型的金融服务商转变

金融产品的日益增多和投资者结构的日渐复杂，市场的波动性成为了华尔街的最大困扰

利率掉期因此被运用在债券市场上来对抗利率风险；货币掉期也开始被运用在跨国的债券交易中来抵御汇率风险

另一项影响更为深远的金融创新则是资产证券化

如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化

时代在变化，一杯威士忌，一根雪茄，个人魅力主宰的投资银行将要渐渐从历史舞台隐退。更为专业化，技术化，数量化的时代要来临了

6.全球金融自由化与投资银行的狂欢时代

80年代的英国首先实施了被称为“大爆炸”的金融改革；分业经营的限制被打破，金融保护主义结束，固定佣金制被取消

“垃圾债券”和杠杆收购给了传统的投资银行业务大展宏图的机会

全球化提供了前所未有的舞台，银行家成了无所不能的上帝

7.投资文化和MBA的兴起

在华尔街，时间比金钱宝贵

“金钱永不眠”，“贪婪是好的”

8.混业经营成为趋势--全能银行再现江湖

传统的存款业务不再有往日的吸引力，美国商业银行资产负债表的两边在迅速的枯萎

1999年，在克林顿政府的主导下，<现代金融服务法>通过

新的全能银行顶着“金融控股公司”的名字再现江湖

“投资银行”独占证券市场的时光结束了，金融业正式进入春秋战国时代

9.次贷狂热

担保债券(CDO)和信用违约产品(CDS)大量发行

2006年6月，全美房价指数Case-Shiller创下历史记录，同年底，华尔街各大投行的营业收入和奖金水平都达到历史新高。丰厚的利润让人感觉歌舞升平的好日子似乎将永无止境

10.贝尔斯登之死

贝尔斯登奉行的是一种叫“PSD”的文化：P指的是poor、S指的是smart、D指的是deep赚钱的欲望

市场沉浸在“大萧条以来美国房产从不下跌”的美梦中不愿意醒来

85岁的贝尔斯登消失了。华尔街第五大投行轰然倒下，投行历史的第一幕拉开了

11.危机过后：投行新世界

市场高涨的时候，杠杠率是天使，市场奔溃的时候，杠杠率却成为魔鬼

全美第四大的独立投资银行雷曼兄弟成为了历史名词

至此，最大的五家独立投资银行还剩下美林证券、高盛、摩根斯坦利

美国银行以500亿美金的价格收购美林

高盛和摩根斯坦利都改组为银行控股公司

历史是个轮回，全能银行的时代又来临了，交易为王的时代仍然没有过去

12.后记

现代企业的一切投融资活动背后都源自投资银行的推动和设计

时代流转，一切都已改变