消费金融是什么？

消费金融，即以消费为目的的信用贷款。一般指机构或企业为个人提供的、以日常消费（不包括住房和汽车消费贷款）为主要需求的小额贷款产品和金融服务。消费金融具有单笔授信额度小、服务方式灵活、贷款期限短（一般在1-12个月）等特点，流程简便、申请材料要求简单、到款迅速。消费金融的参与机构形成了以银行系、产业系、互联网电商系、P2P系为主体的市场格局。消费金融市场规模已由2010年1月的6798亿元，攀升至2018年10月的84537亿元，占境内贷款比重由1.7%上升至6.3%。消费金融公司将迎万亿蓝海市场。

2008 年美国金融危机效应对中国经济产生影响，为了维持经济增长势头，我国政府于2009年正式宣布启动消费金融试点。2010年，我国首批4家消费金融公司获批成立。2013年9月，银监会宣布扩大消费金融公司试点城市范围，试点城市已达16个，新增的城市主要兼顾东中西部地区，包括武汉、广州等。2013年11月，银监会发布《消费金融公司试点管理办法》，允许民间资本介入、放开营业地域限制、增加吸收股东存款业务，推动了消费金融公司进一步扩容。2014年，修订后的《消费金融公司试点管理办法》正式实施，鼓励更多具有消费金融优势资源和分销渠道的出资人参与试点。
2015年，监管部门将审批权下放到省级部门；6月，国务院常务会议决定放开市场准入，将原在16个城市开展的消费金融公司试点扩至全国，鼓励符合条件的民间资本国内外银行业机构和互联网企业发起设立行业公司。2016年，行业开放力度持续加强，鼓励银行业金融机构与网络零售平台在小额消费领域开展合作。
2017年底，针对“现金贷”等行业乱象，强监管时代来临。《关于银行业风险防控工作的指导意见》《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等政策出台，对消费金融行业的监管由点到面逐步从严，互联网金融存在的潜在风险被不断肃清，平台的“戾气”逐渐被驱逐。
2018年以来，多项政策释放出利好消费金融发展的信号，银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》提出积极发展消费金融和创新金融服务模式，中共中央、国务院印发《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》提出要顺应居民消费升级趋势、大力培育新兴消费、不断激发潜在消费。

各类监管政策落地，行业全面整顿规范。近年来，消费金融行业进入了全面整顿和规范的阶段。

银保监会批复持牌消费金融牌照的速度明显减缓。截至2018年底，共有24家消费金融公司获得牌照。随着消费金融牌照的批复逐年递减，未来消费金融牌照的含金量会越来越高。2018年公告新增拟设立消费金融公司的包括光大银行、宁波银行等。此外，还有不少尚未披露信息的拟设立的消费金融公司也在排队中。

监管趋严和金融去杠杆，消费金融行业面临出清和洗牌。资管新规让业内很多小型的非正规企业无法达到规定放宽条件，从而肃清行业、优化行业环境，一些P2P、小贷公司退出，发展稳健的消费金融公司得以分享到行业整顿的果实。政策导向对于消费金融行业的发展是明确利好，这也将为消费金融行业带来新一轮的“风口”。随着监管加强，去年许多持牌消费金融公司因违反相关规定被处以罚款，包括海尔消费金融、中银消费金融、杭银消费金融、北银消费金融等。但从数据上看，持牌系并未受到明显负面冲击，预计未来将有更多的持牌企业瓜分市场。

截至2019年3月，我国居民消费贷款规模达39.2万亿元，占境内贷款的比重为27.3%，其中短期消费贷款和中长期消费贷款规模分别为8. 7万亿元和30.5亿元，占境内贷款的比重分别为6.1%和21.2%。居民的中长期贷款主要为房贷和车贷，所以短期贷款更能反应消费金融规模的增长趋势。2017年以来，短期消费贷款占境内贷款的比重不断攀升（中长期贷款趋于平缓），从2010年1月的1.7%增长至现在的6.1%。
但与美国等发达国家相比，中国消费金融渗透率仍然较低，未来还有很大发展空间。根据美联储统计，2017年底，美国消费贷款（未偿付余额）中非循环贷款（包括居民为购买汽车、度假、家居改善和教育等融资的消费贷款）扣除车贷后达到1.7万亿美元（约11.4亿元人民币），而中国短期消费贷款为6. 8亿元（没有考虑消费者还贷金额，考虑后差距更大）。因此，中国的消费金融规模相对还比较低，还具有很大的发展空间。

消费金融市场参与者众多竞争激烈，由于各主体的业务基础和优势不同，提供的产品和目标客户也有所差异，所以各类主体都有其市场空间和存在价值。持牌消费金融公司和互联网消费金融在消费场景、流量和数据以及基于金融科技的灵活高效等方面占优，将受益于整个消费信贷市场规模的增长，迎来万亿蓝海。
行行查，行业研究数据库 www.hanghangcha.com

1）消费场景：细分场景，差异化竞争
深耕细分领域消费场景，能实现差异化竞争的消费金融公司更易获得市场认可。消费场景是消费金融开展信贷服务的基础和依托，目前较为活跃的场景主要有3C产品、旅游、租房、教育等。随着人们消费需求认知的改变，消费金融正从大额低频的消费场景向小额高频的场景拓展。未来，医疗、农村消费等细分场景也逐渐壮大，只有深耕细分领域消费场景和消费人群，为不同用户提供针对性创新产品，实现差异化竞争的企业才更易获得市场认可。
2）风控能力：积极运用金融科技
风控能力体现在风险控制体系的建立和风险定价两个方面。1）风险控制体系方面，由于消费金融机构针对的人群主要是央行征信无法覆盖的长尾客户，该人群的信用数据主要依赖于电商或社交大数据。2）风险定价方面，不仅依赖于海量征信数据，科学完善的定价模型还需平台具备长期的实验和机器学习能力，从而对风险有较高的识别能力和判断能力，才能根据不同信用评分的人给予不同的风险定价。因此，积极运用大数据、人工智能等新兴科技的消费金融企业在风控能力方面占据优势。
3）资金成本和获客成本：与平台资质息息相关
成本是导致消费金融企业的盈利能力产生差异的重要因素。在收入方面，监管要求所有的消费金融平台综合利率不得高于3 6%，该上限决定了提高盈利能力只能从成本入手。成本包括资金成本和获客成本。
从资金成本来看，资金来源有自有资金（无风险利率，但资金量有限）、银行信贷（6%-10%，融资成本较高，审批比较困难）、ABS（3.6%-5.5%，融资成本较低）和同业拆借（2.3%-7%），其中自有资金和银行信贷资金量有限且成本高，同业拆借和ABS的资金成本较低，但这两个手段与平台资质息息相关。同业拆借需要获取正规的金融牌照才有可能进入，只有基础资产优质的消费金融平台才能够大量发行资产支持证券。
从获客成本来看，获客方式主要有两种：第一，有流量的企业开展互联网消费金融业务，不用付出额外流量成本，如蚂蚁金服、京东金融、微众银行等，将互联网平台用户直接转化为消费金融用户。第二，通过外部方式获客，如通过业务合作、广告投放、自建场景精准获客等。
综合来看，不论在消费场景、风控能力还是成本方面，大型的电商平台、持牌消费金融公司具有较强的能力，从而盈利能力更强。
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