国内期权市场当下有为未来可期

来源：期货日报

2021年一季度我国股票股指期权市场总成交量累计达到3.37亿多张，同比增长约11.22%。其中，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权仍是投资者最为喜爱的交易品种，占整个市场总成交比例近五成。一季度商品期权市场总成交量累计达到4462万多张，同比增长约150%，铁矿石期权日均成交金额最大。

[市场整体交投活跃]

2021年一季度国内股票以及大宗商品市场波动较大，期权市场交投活跃，成交持仓稳步上升，较好发挥了风险管理功能。

一季度国内商品期权和金融期权合计成交量为38134万手，同比增加18.9%，其中金融期权成交量为33672万手，占比88.3%，商品期权成交量为4462万手，占比11.7%;成交金额4281亿元，同比增加72%，其中金融期权成交金额为3741亿元，占比87.4%，商品期权成交额为540亿元，占比12.6%;3月底持仓量为750万手，同比增加18.9%，其中金融期权月末持仓量为467万手占比62.3%，商品期权季末持仓量为282.7万手占比37.7%。

从一季度的市场成交数据可以看到，2021年一季度我国期权市场稳步发展，成交、持仓不断创新高，市场规模进一步扩大。以上证50ETF和沪300ETF为代表的股票期权市场成熟度也不断提升，在上市短短的几年时间内，成为全球衍生品市场的“新星”。

在商品期权方面，当前上市品种已覆盖农产品、能化、黑色、有色、贵金属等板块，虽然相较于2020年，目前商品期权在成交量与成交金额方面的市场占比都有所提升，但与全球主流衍生品市场相似，其整体规模与金融期权差距仍较大。

[金融期权成熟度提升]

2021年一季度股票交投活跃，两市量能冲高回落，沪指2月中旬创下近3年新高。期权市场同样交投活跃，截至2021年3月底，国内股票股指期权市场总成交量累计达到3.37亿多张，同比增长约11.22%;累计成交金额达到3741多亿元，同比增加约63.2%;3月底总持仓量达到467多万张，同比基本持平。

此外，据统计，2021年一季度我国股票期权日均成交金额为64.5亿元，按照20倍杠杆进行测算，每日股票期权市场可对冲市值为1290亿元。若按照不超过市场3%的规模比例建仓，每日基本可以满足39亿元左右规模机构进行对冲。从这也可以看出，目前我国股票期权市场成熟度在不断提升。

成交量

2021年一季度我国股票股指期权市场总成交量累计达到3.37亿多张，同比增长约11.22%。其中，50ETF期权仍是投资者最为喜爱的交易品种，占整个市场总成交比例近五成。沪300ETF期权成交量占比近41%，深300ETF期权和沪深300股指期权则分别为6%和2%。

成交金额

2021年一季度我国股票期权累计成交金额达到3741多亿元，同比增加约63.2%。

从成交金额占比来看，50ETF期权成交金额占比为32.74%，沪300ETF期权占比就达到39.8%，深300ETF期权和沪深300股指期权则紧随其后，分别占5.45%和22.02%。

2021年3月底总持仓量达到467多万张，同比基本持平。

从持仓量占比来看，沪50ETF期权持仓量占比仍最高，达到54%，沪300ETF期权持仓量占比36.6%，深300ETF期权和沪深300股指期权则紧随其后，分别占5.7%和3.7%。

[商品期权潜力巨大]

整体来看，我国商品期权成交情况发展良好，上市品种已覆盖农产品、能化、黑色、有色、贵金属等板块，市场规模也呈稳健增长态势。数据显示，2021年商品期权市场一季度总成交量累计达到4462万多张，同比增长约150%;累计成交金额达到540多亿元，同比增加约174%;3月底总持仓量达到282.7多万张，同比增加55.6%左右。

另外，我们对各个商品期权日均成交金额进行统计，目前成交金额日均超1亿元仅4个品种。以日均成交金额最大的铁矿石期权为例，目前铁矿日均成交金额1.4亿元。若按照30倍杠杆进行测算，每日铁矿期权市场可对冲市值也仅有42亿元，这与整个铁矿石期货市场规模相比相去甚远。从这也可以看出，我国商品期权市场仍有巨大的发展空间。

成交量

2021年一季度总成交量累计达到4462万多张，同比增长约150%。其中，豆粕期权成交量1041万手，占比达到23.34%，位列第一。甲醇、PTA分列二、三位，成交量分别为592万和408万。LPG、塑料以及锌期权排名则相对靠后。

2021年商品期权成交量同比放大，主要原因是我国期权品种上市速度加快，例如，铝、锌、动力煤期权在2020年下半年才上市。另外，除了新品种带来的期权成交量增速加快，今年前两月商品大牛市也使得期权市场活跃度大幅上升，投资者风险管理需求迅猛增加。

成交金额

2021年一季度我国商品期权成交金额达到540多亿元，同比增加约174%。其中，铁矿石期权成交金额83亿元，占比达到15.46%，位列第一。豆粕、橡胶分列二、三位，成交金额分别为80亿元和69亿元。PVC、PP、菜粕、LPG、塑料期权则排名靠后，成交金额不足10亿元。

持仓量

2021年3月底总持仓量达到282.7多万张，同比增加55.6%左右。从各个品种来看，豆粕期权持仓量73.9万，占比达到26.15%，位列第一。玉米、甲醇分列二、三位，持仓量分别为45万和32万。铜、黄金、铝、LPG、锌则位列末五位。从持仓量的数据可以看到，上期所上市的5个期权品种，有4个品种排名末五位，这主要是由于上期所品种合约面值过大，流动性相对较低。

总体来看，2021年一季度我国期权市场快速发展，以上证50ETF和沪300ETF为代表的股票期权市场成熟度不断增加，市场规模稳健提升。而在商品期权方面，目前上市品种已覆盖农产品、能化、黑色、有色、贵金属等板块，投资者可供选择的标的更加广泛。虽然目前商品期权市场整体规模和流动性与金融期权差距仍较大，但未来发展空间可期。

此外，近两年商品市场波动加剧，企业和投资者对风险管理的需求显著提升，虽然近两年上市品种速度加快，但与期货品种百花齐放相比，期权品种还是相对较少，未能满足企业和广大投资者风险管理的需求，未来期权市场发展空间仍十分广阔。(作者单位：方正中期期货)

国内期权市场 当下有为未来可期

国内期权市场当下有为未来可期