应当注意的是,在对利率衍生产品定价时,我们常常假设只有一个因子,但在进行对冲时,只有一个因子的假设却不太合适。例如,我们计算的Delta应当是允许在零息曲线上由多种不同的变化,而不是仅仅局限于选定模型所提供的变化。在对冲时,在实际中的做法是既考虑所选取模型下可能的变化,同时也考虑在模型下不可能的变化。这一做法被叫模型外对冲(outside model hedging),这是交易员的标准做法。实际上,当谨慎地使用一个单因子模型时,它通常会给出合理的产品价格,但在设计一个好的对冲方案时,我们将有意或无意地假设由多个因子。