什么是铝期货？

铝简介

铝，是一种银白色轻金属，化学符号Al，熔点660℃。沸点2327℃，密度为2.72g/cm3。铝具有特殊的化学、物理特性，不仅重量轻，质地坚，而且具有良好的延展性、导电性、导热性、耐热性和耐核辐射性，是重要基础原材料。铝的塑性很好，具有延展性，便于各种冷热压力加工，它既可以制成厚度仅为0.006毫米的铝箔，也可以冷拨成极细的丝。通过添加其它元素还可以将铝制成合金，强度甚至可以超过结构钢，并保持着质轻的优点。

1.铝的资源
从资源禀赋来看，全球已探明的铝土矿储量在10亿吨级别以上的国家有几内亚、澳大利亚、巴西、中国、牙买加及印度等，这些国家铝土矿总储量约占全球的七成左右。其中，澳大利亚、南美、非洲等地区铝土矿品质较好，储量大，开采成本低。中国是世界主要铝土矿储量国之一，但且贫矿多、富矿少、生产成本较高，人均储量更是低至全球平均水平的1/10左右，我国铝土矿资源95％以上分布在山西、河南、贵州、广西、四川、山东、云南七个省。

近年来我国持续蝉联全球铝产业链的产销第一大国，但铝土矿资源保障上存在较大短板，因此面对我国资源禀赋难以满足需求的现实，抓牢海外铝土矿资源渠道已成为铝行业共识，目前非洲、澳洲、东南亚均是我国铝土矿进口主要来源地，其中非洲几内亚地区占比较高。

数据显示，以2019年我国电解铝产量3600万吨取整来测算，我国上游共需要消耗铝土矿总量约1.74亿吨，这其中我国进口铝土矿约1亿吨，进口资源依赖度高达近60%，这其中进口来源国主要集中在几内亚、澳大利亚和印尼，这三个国家占我国铝土矿进口量约94%。

2.铝的产品
电解铝的生产过程：铝土矿→氧化铝→电解铝。从产业长期趋势看，进口铝土矿后再生产氧化铝运费占比大相对高，随着非洲、澳洲及东南亚铝土矿资源被越来越多发掘和利用，已有越来越多铝企将氧化铝厂直接搬到海外铝土矿产地，预计未来我国铝资源需求将从进口铝土矿逐步转向加大力度进口海外氧化铝成品为主。

国内铝锭产品按照主成份含量可以分成三类：高级纯铝（铝的含量99.93%-99.999%）、工业高纯铝（铝的含量99.85%-99.90%）、工业纯铝（铝的含量98.0%-99.7%）。国内铝产品按照市场产品型态可以分成三类：一类是加工材，如板、带、箔、管、棒型、锻件、粉末等；一类是铸造铝合金、盘条线杆电缆等；一类是日常生活中的各类铝制品等。

3.铝的应用
近五十年来，铝和铝合金被广泛应用于各个领域，尤其是在建筑业、交通运输业和包装业，这三大行业的铝消费一般占铝总消费量的60%左右。
（1）建筑业上，由于铝在空气中的稳定性和阳极处理后的极佳外观，使得其在铝合金门窗、铝塑管、装饰板、幕墙等方面的有广泛应用。
（2）交通运输业上，为减轻重量降低能耗，在汽车、铁路、飞机、船只都大量应用铝及铝合金，近年来在航空航天领域也更多得到应用。
（3）在包装业上，各类软包装用铝箔、全铝易拉罐、各类瓶盖及易拉盖、药用包装等用铝范围也在扩大。
（4）在其它领域，铝在电子电气、家用电器（冰箱、空调）、日用五金等方面的使用量和使用前景越来越广阔。

中国是全球最大的铝消费国，根据数据显示，2019年中国原铝消费量已达到3600万吨。从消费地域看，华南、华东是国内主要铝消费地区，而一些电解铝生产大省也正成为新的铝消费地区。虽然由于中国经济增速放缓，近年来铝消费增速有所减弱，但在各领域刚需平稳以及材料替代竞争愈发激烈的格局下，国内铝消费整体增长仍可期待。

上海期货交易所铝期货合约和质量标准

1.上期所铝期货标准合约

2.标准合约附件
1、交割单位
铝标准合约的交易单位为每手5吨，交割单位为每一仓单25吨，交割必须以每一仓单的整数倍交割。
2、质量规定
2.1用于本合约实物交割的铝，其铝含量、杂质含量和其他各项规定必须符合国标GB/T1196-2008AL99.70的规定。
2.2形状及重量。交割的铝应为锭，国产铝每锭重量为15KG±2KG或20KG±2KG，进口铝每锭重量在12KG到26KG之间。
2.3每张仓单的溢短不超过±2%，磅差不超过±0.1%。
2.4每一仓单的铝，必须是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一质量品级、同一块形、同一包装数量（捆重近似）的商品组成。
2.5每一仓单的铝，必须是本所批准的注册品牌，须附有质量证明书。
2.6仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。
3、交易所认可的生产企业和注册品牌
用于实物交割的铝，必须是交易所注册的品牌。具体的注册品牌和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。
4、指定交割仓库
由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。

影响铝期货价格变动的因素分析

1.供求关系
供求关系直接影响着商品的市场定价，当市场供求关系处于暂时平衡时，该商品的市场价格会在一个窄小的区间波动；当供求关系处于失衡时，价格会大幅波动。在期货市场上，投资者可关注体现铝供求关系变化的一个指标——库存。库存又分为报告库存和非报告库存，报告库存又称“显性库存”，是期货交易所定期公布其指定交割仓库铝的库存数量。而非报告库存主要是指全球范围内的生产商、贸易商和消费者手中持有的铝的数量，由于这些库存无专门机构进行统计和对外发布，所以这些库存又称为“隐性库存”。

2.氧化铝供应
氧化铝是电解铝生产的主要原料。由于国际氧化铝市场高度集中，全球大部分氧化铝（80%～90%）都通过长期合约的方式进行销售，因此可供现货市场买卖的氧化铝较少。

3.电价
电解铝产业又称“电老虎”行业，电力价格是电解铝生产的重要影响因素，按照每生产一吨电解铝平均耗电为1.35万KWh/t左右计算，假设电价每下调0.1元，对应吨铝成本降幅约在400元/吨左右。因此电价的微小波动都会对电解铝的生产成本带来很大的影响。

4.经济形势
铝是目前应用非常广的有色金属品种，特别是在发达国家或地区，铝的消费已经与经济的发展高度相关。当一个国家或地区经济快速发展时，铝消费亦会出现同步增长。同样，经济的衰退会导致铝在一些行业中消费的下降，进而导致铝价格的波动。此外，与铝相关的一些金属价格的波动、国际石油价格的波动、各国产业政策的变化都会对铝价产生影响。

5.进出口关税、汇率
国际上铝的贸易一般以美元进行标价和结算，近年来美元的走势对铝价的影响显而易见。

同时，进出口政策对铝价的影响尤为突出，特别是进出口关税的调整将直接影响商品的进出口成本。中国对铝相关产品进出口关税的调整，在改变国内铝锭供求关系的同时，对国际市场的供求关系和价格也会产生一定影响。与此同时，全球其他国家对中国铝出口贸易设置越来越多的壁垒，各国对华反倾销调查及对华铝材贸易的限制措施也是需要关注的方面。

6.应用范围的变化
全球铝应用的趋势变化及消费习惯升级将对铝市形成更长期影的响。特别是汽车制造、建筑工程、电线电缆等主要行业在铝使用面和使用量上的变化，会对铝的价格产生重大影响。

附录：铝相关图表