期货交易—主力移仓对跨期套利的影响

反向市场走正套的逻辑1

做跨期套利能否赚钱的一个最重要的原因就是现货是否坚挺，反向市场正向套利的逻辑是这样演绎的：

预期现货稳定或坚挺——>反向市场做正套——>现货稳定，近月合约期货上涨修复——>利润过高，不可持续，预期悲观，远月上涨乏力，下跌动能更大一些——>由于现货稳定，随着交割日期临近，空头率先移仓——>近月空头主动减仓上涨，远月空头主动加仓打压——>反向市场正套价差拉大，套利盈利——>多头大幅获利，多头在空头认输移仓之后才移仓——>近月多头减仓下跌，远月多头主动增仓上涨——>反向市场正套价差缩小，利润回撤。

由此可以看出，多空双方的分歧在于多头认为低库存会使得现货坚挺，空头认为高利润会使得现货松动，随着交割日的临近，现货的真实情况影响了多空双方的移仓先后顺序，现货稳定或坚挺会导致空头认输，率先移仓，从而正套逻辑开始赚钱，这是过去几年来一直运行的逻辑。

然而，这并不代表着反向市场做正向套利就一定是赚钱的，很多交易者误以为这种市场结构就是捡钱的机会，其实并不是的，最核心的一点就是现货的情况，现货是会继续保持坚挺状态，还是会因为期货的下跌而被击穿，套利结果就不一样。

反向市场走反套的逻辑2

反套的逻辑，最根本的原因是期货的下跌把现货击穿，多头认输率先移仓：

预期现货稳定或坚挺——>反向市场做正套——>现货稳定，近月合约期货上涨修复——>利润过高，不可持续，预期悲观，远月上涨乏力，下跌动能更大一些——>由于现货大幅下跌，随着交割日的临近，多头率先移仓——>近月多头主动减仓下跌，远月多头主动增仓坚挺——>反向市场正套价差缩小，套利亏损——>空头大幅获利，空头在多头认输之后才开始移仓——>近月空头减仓上涨，远月空头加仓上涨乏力——>反向市场正套价差拉大，亏损减少。

所以在做跨期套利的时候，不是机械地去记忆某些方法，而是需要理解背后的逻辑，只有知道了逻辑，你才能知道自己需要去关注什么，基于低库存的逻辑判断现货会坚挺，你要关注低库存的客观条件是否发生变化，你还需关注现货会坚挺的预期结果是否得到证实；基于高利润的逻辑判断现货会松动，你要关注高利润的客观条件是否发生变化，你还需要关注现货会松动的预期结果是否得到证实。

跨期套利离场时机的选择3

另外，很多人可能对跨期套利什么时候离场比较好奇，就以反向市场正向套利为例，我个人认为可以有以下几个标准和方法：

1）近月合约接近平水时，可以选择离场；
2）远月合约跌破成本时，可以选择离场；
3）你判断的条件发生变化或你预期的结果被证伪时，必须选择离场；
4）当你套利盈利之后，可以采取移动止损的方式来锁定利润，例如，你赚了100个价差，你可以锁定50点的价差，用剩下的50点价差作为套利的波动区间，当你获得了150点的价差利润后，你可以锁定100个点的价差，用剩下那50个点的价差空间去博取更大的收益，类似于单边交易中的移动止损，但这个止损是停留在你意识里的，而不是让你在套利合约上设置云止损条件单。