权有道---12.08

2021年12月8号

策略风格: 以价差，比率组合策略为主，买方趋势性方向交易和跨市组合多品种对冲为辅，稳健增长
理念：以小博大，止损放利，顺势做单，逆向思维

期权数据：
沪深300ETF现货报收于5.002元，上涨0.56%，沪深300ETF期权总成交面额686.850亿元，期现成交比为0.20，权利金成交金额9.560亿元；合约总成交1380056张,较上一交易日减少0.05%，总持仓1776028张，
较上一交易日增加1.97%。认沽认购比为0.96(上一交易日认沽认购比1.07)。
汇点50ETF波指波动率较上一交易日上升，目前在历史低位区间波动。（上周分别为15.7%、14.6%、14.8%及14.3%)注：隐含波动率过去一年最高39.8%，最低15%，中值21.8%。

1.试错交易严格控仓0.5-2%-金额，严格止损，止损期权价格0.069-0.037%，日内为主。
2.单腿策略仓位不超3%，组合策略仓位常态7%，最大不超25%，比率控风险收益平衡  。
3. 以 510300  - 沪深300ETF标的，常态区间5.015---4.965，上档扩大5.075下档扩大4.895

策略解析：
上一交易日标的高开后窄幅震荡，日终收小阳线，在利好消息提振下，标的连续两个交易日上冲无力，反映上行抛压较大，短线不宜过分看涨，多空分歧加大，但回调空间预计有限，北向资金持续流入有利于提升
投资者风险偏好，且期权隐波在标的回落过程中同步走弱，说明期权投资者对标的下行没有表现出明显恐慌情绪；综合来看，标的短线遇阻不改中长期走强预期。策略上原则是避免追涨、逢低入场、逢高适当减
（平）仓。价差组合和备兑组合这类策略风险可控，尽量结合策略类型确定交易节奏。

认购合约方面：平值出现减仓，虚一档、实一档出现加仓；从持仓量看，多头力量并未随着标的上涨而得到增强，300ETF认沽合约未平仓合约明显大于认购未平仓合约。
从50ETF与300ETF微笑曲线来看，隐含波动率维持较低水平，50ETF看涨有所减弱。
8号是时间节点范围，注意方向，波动率等因子变化，提前做好规划，应对。

关于期权操作，提示投资者注意风险要点如下
1.对于买入期权实现以小博大的投资者，须注意时机对于买方的重要性，最大亏损为全部权利金，切不可满仓重注买入。
2.对于卖出期权热衷于时间价值流逝投资者，须注意当行情走势和预期不符背离或波动率飙升，注意及时降仓，切不可无止损。
3.无论买方还是卖方，投资者都要注意做好资金管控，防止方向看对但短期的剧烈波动导致爆仓的亏损。
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多策略观点：
1  看涨-认购牛市价差组合，因华泰柏瑞300有空挡，故此策略选华夏上证50
例如，买入华夏上证50ETF12月3.1购，卖出华夏上证50ETF12月3.2购的投资组合，并及时随行情向上挪仓，或比率调仓位。

2看跌-认沽熊市价差组合，因华泰柏瑞300有空挡，故此策略选华夏上证50
例如，买入华夏上证50ETF12月3.3沽，卖出华夏上证50ETF12月3.2沽的投资组合，并及时随行情向上挪仓，或比率调仓位。

3正向对角-降低权利金成本，限制价格上行风险
例如，买入华泰柏瑞300ETF 12月4.8认购，卖出华泰柏瑞1月4.90认购投资组合，控风险比率调仓位。

4反向对角-短期不看涨，长期看涨预期，降低权利金成本
例如，买入华泰柏瑞300ETF 1月4.9认购，卖出华泰柏瑞12月4.80认购投资组合，控风险比率调仓位。


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