关于最近动力煤期权行情的几点思考

关于动力煤期货期权行情的几点思考：

十月份近两周，动力煤期货遭遇了历史上以来的政策打压，9天28文，动力煤期货价格腰斩，当前主力合约2201跌了-40%多。

一般的期货投资者会选择卖出ZC201合约做空获利，按照当前最低40%交易保证金计算的话，也有超过翻倍（107%）收益。

自从有期权这个衍生品，那就不一样了，可以通过买入认沽期权操作，同样实现做空的目的，它的好处就是风险可控，而且随时可以行权（美式期权优势）。

观察ZC2201最虚值的认沽期权，最近这几天动不动都是超过100倍的涨幅，真的不要太吓人。

就看当前实值一档认沽期权，ZC201P1050或者平值认沽期权，ZC201P1040，最近都有10倍以上的涨幅。

那么问题来了？动力煤认沽期权为何如此疯狂涨势。原因大概有二：第一标的大幅度下跌，期权内外价值大幅度增加。第二期权隐含波动率大幅度上涨，超过了100以上，动力煤vix指数最高127。

期权隐含波动率超过100，是不是已经刷新了你的世界观？反正从50ETF期权2015年2月9日上市以来，50ETF波指最高才66.27，都没有突破过100以上。

根据生意社数据显示，当前10.28日，京津唐与秦皇岛，唐山曹妃甸给出的现货报价均在1700元/吨以上，历史最高超过2500元/吨。

在10.19之前，动力煤期货价格还是高高在上，之后就突然反转开启暴跌行情。

主要原因就是现货价格居高不下，较期货价格而言升水明显，基差不短走高。动力煤现货价格坚挺的原因，相必大家也知道就是今年全球性能源危机，电力供应紧张，多次限产限电，这与动力煤价格居高不下有一定关系，因为我国的发电结构，绝大部分是火力发电，而动力煤就是主要用途就是用来发电，动力煤价格跌不下来，发电成本就会增长，发电企业就有可能面临亏损，不愿意发电，就会导致电力供应紧张甚至出现限产限电，从而已经严重影响经济发展，所以国家必须打压动力煤期货价格，从而引导现货价格。

动力煤期货价格后市走势，还是现货价格起决定作用，短期供需错配缺口依然很大，动力煤期货有点反应过度，更多是继续政策面利空消息影响。

总结：大宗商品牛市行情已经逐渐进入尾声了，这是共识。今年因为大宗商品物资价格上涨，特别是能源品种上涨，导致全球性通胀率上涨，目前已经开始有所行动，收紧钱口袋，部分国家已经加息，美联储也开始缩减购买国债的速度和规模，明年加息概率极大。

关于最近动力煤期权行情的几点思考

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