期权隐波继续走低

　　当日两市走低，沪指继续失守3600收报3584.21点，深成指收跌0.65%，创业板表现更为疲软，下跌1.27%，上证50表现不及沪深300和中证500。
　　金融期权市场方面，当日50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权的累计成交量分别为228.42万、159.52万、26.91万、11.29万张，累计持仓量分别为338.13万、220.31万、43.22万以及22.05万张。目前行情趋势整理，期权交易量一般，6月合约为主力合约，持仓量继续累积。50ETF收至3.584，行权价3.6的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约再次成为当下平值，市场在该档及上下一至两档内积累了大量头寸，多空博弈激烈。因波动预期（IV）降低加方向性亏损，看涨期权普遍跌幅较大，前期单腿买涨策略若不加风控会有较大回撤。
　　沪市和深市300ETF期权平值均为5.25，行权价格间距较大，其上下档行权价可选做短期区间支撑和压力位。PCR方面，成交PCR各期权表现平均小于1，在趋势看涨的行情下参与者更偏向于交易看涨期权博取行情，持仓PCR各期权更接近于1。越来越多成熟的机构投资者进入市场，部分套利或备兑类策略会参与卖权交易，通过仓位情况可辅助分析市场。在流动性方面，50ETF期权的买卖价差最小，300沪市优于深市及中金股指期权。当月及下月各ETF期权合成期货升水，市场对后市依旧较为乐观。
　　截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于20.53%、20.81%、21.59%、21.12%。目前市场处于趋势后整理阶段，波动率又降回前期水平，建议可持有领口策略，即卖宽跨+买入中间价位看涨/看跌，其中买入看涨或看跌依据投资者对行情短期走高或走弱预期来自行选择。因行情目前处于整理阶段，组合中卖方策略赚取波动降低和时间价值，但波动率回到低位水平，市场一旦决定方向，行情突破，可用其中的买入策略捕捉方向性收益。（作者单位：永安期货）

期权隐波继续走低

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