如何利用波动率交易期权（上）

波动率是标的资产收益率变化程度的度量，反映了标的波动程度。一方面，波动率数值会随着计算方法和参数的不同，出现细微差异。另一方面，波动率是期权价格中最为神秘的部分，从一个侧面反映出投资者的情绪。
//波动率的分类//波动率的含义丰富，从其计算逻辑和运用角度可以分成真实波动率、历史波动率、隐含波动率和预期波动率四大类。其中，真实波动率往往是未来波动率，事件是否已经发生是其与历史波动率的分界点。
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//隐含波动率的计算误区//目前各类交易软件都会为投资者提供隐含波动率这一参数，来帮助投资者认识市场。然而，不同软件提供的隐含波动率数据往往不一样，莫非投资者买了假的软件、看了假的行情？
事实上，造成波动率差异的原因便是各家计算模型和参数的不同。
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[b]1.模型不同[/b]
常见期权定价模型包含 BS 模型、二叉树模型和 BAW 模型，在其他参数一样的情况下，不同的模型也会推导出不同的隐含波动率。假设豆粕 1905 期货合约收于2790 元/吨，M1905-P-2700 期权合约收于 33.5 元/吨，在 2%的无风险利率下，可以计算得到三种模型下的隐含波动率，如下所示：
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[b]2.时间类型不同[/b]
时间存在工作日和非工作日的区别，期权期限也存在交易日和自然日的区别，这一差别在离到期日较远的合约上尤为明显。特别是在遇到节假日时，期权期货合约暂停交易，这时差别就更大了。