【利和1号】金融期货量化套利策略与跨期价差跟踪日报20210525

作者 | 彭鲸桥中信建投期货金融衍生品部
本报告完成时间 | 2021年05月25日

一
策略介绍
该跨品种套利策略主要基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振。基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，该模型将利率期限结构分解为水平、斜率和曲率三个部分，分别可以解释实际中的远期利率市场预期、债券的风险溢价以及凸性偏离。该模型只使用三个β参数，具有更高的灵活度来拟合不同周期的收益率曲线：
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我们采用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转法结合logistic回归构建上述的三因子模型，信号分为三类‘1’即利差较大可能降低，‘0’即利差变动趋势不确定或维持振荡，‘-1’即利差较大可能上升。同时我们运用趋势回归模型过滤信号，产生共振时交易。实际操作中采用久期中性配比调整10-5Y价差，即1:1.8的比例。（详情参见建投专题《Nelson-Siegel模型在我国国债期货市场跨品种套利中的应用》）。

二
市场行情和交易信号
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注1：偏空：卖出1.8整数倍TF合约，买入1的整数倍T合约，如已卖出价差则