股指期权进一步放开，关注不同品种交易机会

张革金融团队  中信期货研究部https://beijingoptbbs.oss-cn-beijing.aliyuncs.com/wc/8002967-50e19317aded912a3f1c46cde3c8d45a.gif

股指期权日内开仓限制进一步放开，有助于市场的良性发展。策略方面，建议牛市价差组合续持，同时适当关注不同期权市场隐含波动率差回落带来的交易机会。

股指期权日内开仓限制进一步放开
6月18日晚间，中金所发布公告，宣布对沪深300股指期权交易限额进行进一步优化， 6月22日起单个品种日内开仓交易由之前的100手增加至200手，单个月份期权合约日内开仓交易由之前的50手增加至100手，深度虚值合约日内开仓交易由之前的20手增加至30手。股指期权日内开仓限制进一步放开后，市场成交规模将进一步增加，同时有助于不同期权市场隐含波动率差的回复。

策略推荐：偏多交易为主，关注不同品种隐含波动率差回复
股指方面，情绪高位未至。短期依然建议偏多思路，一方面美股即使有调整，空间力度也会相对有限，其对于A股扰动递减，另一方面部分指标显示情绪高位未至，故预计指数仍有上冲空间。

期权策略方面，结合我们目前对于股指的观点，趋势策略方面，仍以偏多思路对待，建议继续持有牛市价差组合。波动率方面，可以适当关注不同期权市场隐含波动率差回落带来的交易机会。同时，短期在标的进行反复调整时，对于市场趋势变动把握不准的投资者，建议择机构建Gamma Scalping策略。

风险因子：1）期权市场成交规模持续萎缩

策略回顾：周度策略及日度策略表现均较强
我们在上一期的策略报告中推荐了关注日内交易机会，Gamma Scalping策略择机参与。从上周市场的整体情况看，由于标的的整体偏强走势，Gamma Scalping组合表现较好，各期权市场周度策略收益率均为6.34%，日度策略平均收益率为21.86%。

市场回顾：市场成交规模持续走高，短期进攻情绪过热，中期持续谨慎
期权市场成交规模有所走高。四种期权品种日均成交额24.21亿元。随着标的的持续上涨，期权市场短期进攻的情绪过热，但中期仍持谨慎姿态。

一、股指期权日内开仓限制进一步放开
6月18日晚间，中金所发布公告，宣布对沪深300股指期权交易限额进行进一步优化，客户日内开仓数量提高至200手，其他指标也做出相应放宽。本次限额调整将从6月22日起正式实施。6月22日起单个品种日内开仓交易由之前的100手增加至200手，单个月份期权合约日内开仓交易由之前的50手增加至100手，深度虚值合约日内开仓交易由之前的20手增加至30手。

股指期权日内开仓限制第一次放开后，成交额占比增加并不明显。3月23日股指期权日内开仓限制第一次放开后，成交额占比有所提升，但整体提升幅度不大，