豆粕减仓下跌看涨期权普跌

　　豆粕期权主力合约概览

豆粕期权m1809
看涨期权C					看跌期权P
成交量	日增仓	涨跌幅	收盘价	行权价		收盘价	涨跌幅	日增仓	成交量
4492	-132	-14.04%	122.5	3000		69.5	-18.71%	+262	4200
7186	-1504	-14.16%	100.0	3050		98.0	-10.50%	+134	2250
4604	+666	-11.23%	83.0	3100		127.0	-6.96%	-64	970

　　行情介绍和分析
　　m1809合约延续调整，减仓下跌，收报3044元/吨，跌幅0.43%，成交量为190.30万手，持仓量为188.95万手，日减仓54070手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.33%、18.11%、18.58%和18.89%。
　　6月20日，豆粕期权成交量10.83万手(按双边计算，下同)，持仓量56.00万手，成交额9125.47万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为0.69和0.68，从成交量上看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在3100有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的79.48%和17.52%；持仓量占比分别为74.79%和19.70%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
　　受标的期货减仓下跌、隐波下降等因素的影响，看涨期权与看跌期权皆多数收跌。看涨期权中，m1809-C-3050合约领跌，跌幅达-14.16%，m1809-C-3000合约次之，为-14.04%；而看跌期权中，m1809-P-2750合约领跌，跌幅达-52.94%，m1809-P-2800合约次之，为-50.00%。m1809系列平值期权隐含波动率收于22.46%，较前一交易日小幅下降。
　　豆粕1809合约价格剧烈震荡，减仓下跌，期价偏离布林上轨下行。日线级别看，MACD红柱上涨，KDJ指标金叉向上。目前豆粕虽冲高回落但仍处高位。后续仍有升级可能，美豆持续下跌，豆粕期现货走高进一步打压下游养殖业利润，未来长期内豆粕需求将走弱。建议暂时观望或以日内操作为主，激进者在3000-3100元/吨区间内低吸高抛。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入m1809-P-3100期权合约，同时卖出m1809-P-3000期权合约；波动率策略：波动率维持高位震荡，关注九月合约和一月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作。