买入看涨期权策略介绍

　　当我们判断后市行情大涨时，可以买入开仓看涨期权，此时可能出现下跌、横盘、上涨三种行情。接下来，我们介绍一下如何驾驭这三种行情。
　　第一，下跌行情。买入开仓看涨期权后，如果行情下跌，跟我们的预期相反，这时候简单的做法就是“熄火”，止损离场，不要做太复杂的操作。
　　第二，横盘行情。买入开仓看涨期权后，如果行情是横盘振荡，这时候分两种情况：做短线交易的尽量在14：30前平仓离场；做中长线交易的可继续持有，按原来的交易计划执行。
　　第三，上涨行情。买入开仓看涨期权后，如果行情上涨，跟我们的预期相同，这时候就开始有盈利了。那么如何才能在有盈利的情况下做到更优的效果呢？分析方法详见下表：

　　我们通过图示举例介绍以上四种操作方法：

　　“加油”：假设在上图左下角买入开仓M1809—C—3000，当我们预期行情要上涨，在中间出现向下的箭头时，后面的行情可能会下跌、横盘或继续上涨。当我们判断行情可能继续上涨，但又想保住本金，这时可以先平仓买入M1809—C—3000，然后用利润买入开仓更虚一档的看涨期权M1809—C—3050。换一个杠杆更高的期权合约继续看涨，这样的好处是收回本金的同时，用利润继续看涨，继续参与后面的交易，如果行情下跌了，最多只是把利润吐回去而已，这个操作就是“加油”的动作。
　　“熄火”：假设在上图左下角买入开仓M1809—C—3000，行情如我们所预料的上涨了，在中间出现向下的箭头时仍然持有。当行情涨到上图右上角时，我们判断上涨行情结束，这时候就平仓M1809—C—3000，落袋为安，这个操作就是“熄火”的动作。

　　“换挡”：假设在上图左下角买入开仓M1809—C—3000，行情如我们所预料的上涨了，在中间出现向下的箭头时，后面的行情可能会下跌、横盘或继续上涨。当判断行情可能横盘或继续上涨时，如果继续上涨当然好，但如果横盘的话，买入看涨期权就可能要亏损时间价值。为了避免亏损时间价值，反而想赚时间价值，这时我们可以平仓买入M1809—C—3000，换成卖出开仓M1809—P—3000。换成卖出看跌期权，既看涨行情又能赚取时间价值，继续参与后面的交易，这个操作就是“换挡”的动作。
　　“刹车”：假设在上图左下角买入开仓M1809—C—3000，行情如我们所预料的上涨了，在中间出现向下的箭头时仍然持有。当行情涨到上图右上角时，我们判断行情可能小幅回调后继续上涨，想锁住部分利润的同时把风险敞口缩小，这时候在持有M1809—C—3000的同时，可以卖出开仓M1809—C—3050，补了一张空单，跟原来的多单对冲，形成牛市价差策略，这样就变成了一个收益有限、风险有限、仍然看涨的组合，接下来继续参与后面的交易，这个操作就是“刹车”的动作。（作者单位：宁波川砺投资管理有限公司）