公募基金2021年一季报：今年不会是熊市！

去年底，基金经理们观点比较一致，普遍都说要降低预期，果然春节后下跌了。
跌完之后，基金经理们的观点总体来说还是比较一致的，都认可经济复苏、基本面在好转，春节后的下跌只是情绪释放，认为今年不会是熊市，有结构性机会。
只是具体看好方向有分歧，有些人认为没跌透，有些人认为估值已经可以接受。有些人认为流动性会趋紧，有些人认为会维持流动性。
作者：零城逆影
来源：雪球
[h1][b]01[/b][/h1][h1][b]2021年一季度市场概述[/b]
[/h1]易方达·林森：春节是市场重要分水岭：节前资金抱团现象较为极致，对多数个股形成明显挤出效应，多数机构重仓股估值新高后已极大程度压缩了隐含回报率。节后受通胀和美债收益率超预期上行，高估值重仓股大幅回调，但受益于经济复苏和挤出效应缓解，非重仓股有显著超额，市场风格回归平衡。
赚钱效应迅速减弱，基金发行经历年初最后一波脉冲式增长后快速萎缩。国内资金利率水平并未显著上行，体现出不急转弯和继续支持实体经济的特点。2月海外波动较大，受益于疫情消退后需求恢复，原油价格快速上涨，大宗商品价格显著走强，通胀预期超预期上行，由此带来的名义利率上行对全球大盘成长股估值都构成了显著压力。3月，国内流动性整体平稳但边际趋谨慎，量价平稳。市场风格偏向价值，季末市场企稳，步入震荡区间。
南方·黄亮：2021年1月至2021年3月发达市场制造业月度PMI分别为55.2、56.4和58.5，恢复势头强劲；新兴市场制造业月度PMI分别为52.1、51.5和51.3，均保持在荣枯线以上。从风格上来看，全球价值股指数跑赢成长股指数，一季度MSCI全球价值指数上涨9.8%，MSCI全球成长指数仅上涨0.3%。2021年一季度港股通南下资金累计净买入3115亿元人民币，较过往季度大幅提升，南下资金的流入对于港股形成了重要的底部支撑。
[b]02
[/b]
[b]认为市场会分化，存在结构性机会[/b]
东方红·张锋：重蹈2018年或者重现2019-2020年的可能性都不大。无论是货币环境