券商看走眼了？年初一致看多，如今又为周期股吵翻天

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5月以来，多家券商陆续发布2021年中期策略报告。与年初时的一致看多相比，券商对于下半年的行情展望有共识也有分歧。在高低估值切换有望延续的背景下，低估值策略成为多数券商主推的配置思路。对于此前火热的周期板块，券商观点分歧激烈。

结构性行情有望延续

年初以来，A股市场冲高回落，沪指在触底3328点后陷入横盘震荡，已持续两月有余，其间市场以结构性行情为主。值得关注的是，今年以来美债收益率急剧波动、全球通胀预期等海外扰动因素明显增多。券商普遍认为，在全球经济复苏与通胀预期增强的大环境下，下半年A股仍可能维持结构性行情。

中银证券策略团队认为，2021年以来，全球大宗商品价格逼近或超过过去10年的高点。全球总需求扩张，主要国家开启新一轮量价齐升的补库存之旅。2021年下半年全球有望延续共振复苏态势，经济复苏与通胀预期将是市场交易的主旋律。

华西证券策略首席李立峰表示，当前全球经济处在一种不平衡的复苏周期中。美国消费者物价指数大幅上升，或促使美联储缩表及加息时间点不断提前，大宗商品价格上涨也可能进一步推动美债收益率上行。相比之下，我国宏观政策保持持续性、稳定性，下半年经济共振复苏有望持续演绎。

李立峰强调，在通胀整体可控及“房住不炒”政策背景下，我国权益类资产仍是为数不多的可投资资产，因此下半年A股整体仍具备展开结构性行情的条件。但下半年宏观层面对A股运行的扰动因素较多，市场走势可能相对曲折。