债券强周期

最近美元一直在贬值，人民币一旦升值，就会让更多的外汇流入国内，造成国内的人民币增多，之后推升资产价格。所谓的外升内贬。

但是美元贬值，铜价却略有下降，现在大宗商品，特别是工业金属70%的要求是中国的，所以只要我们把国内的产能提升，大宗商品价格就会下降，所以还是要卖掉周期股。5 月 19 日，国常会就提出保障大宗商品供给。不要怀疑我国的生产能力。

库存这边，今年的钢属于在正常的范围内，并且依照以往的结果，也快要涨了。所以大宗商品价格很快就会有明显的回落。

货币政策，最近的那几根线，几乎看不到。属于保持极低的净投放水平。

十年期国债收益率持续下行，宽货币的迹象明显，这个宽货币不是由央行主导的，是由于要求下降，周期结束预期主导的。所以这次的宽货币持续性会比较强，以后利率会持续下降。

外带之前说的，现在属于紧信用，现在同时宽货币，那么债券牛市即将启动，股票滞后一些，半年到一年也差不多了。

积极型资产配置指南的6个阶段周期，目前出现了阶段一的特征了，利率下行，债券牛市，股票震荡。但大宗商品现在还没有下跌。

这个时候，不愿意错过债券的牛市，同时也要保存一些股票的仓位，防止股票突然的暴涨，错过买进的机会，所以坚持股债配置。