爱权说0105丨A股延续涨势，认购期权在市场冲高过程中的可观收益再次得以体现

行情一览
A股再度上行录得四连阳。今日，A股延续涨势，录得四连阳。上证50、沪深300等重要指数再创新高。期权标的方面，50ETF上涨1.07%，华泰柏瑞300ETF上涨1.86%、嘉实300ETF上涨1.77%，沪深300上涨1.91%。期权隐含波动率小幅上升。今日各期权隐含波动率盘中随标的冲高而上升。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为19.7%、20.2%、21.1%、21.0%。四个期权的隐含波动率曲面skew目前分别为-5.2%、-7.1%、-4.1%、-5.4%。（skew0代表认沽期权隐含波动率偏高。）

谁是赢家
今日认购期权再度表现亮眼，平值、浅虚值合约涨幅较高，近四个交易日认购期权价格已有数倍增长。认购期权作为布局市场大涨最有效的工具，在市场冲高过程中的可观收益再次得以体现。目前期权隐含波动率处于20%附近，大致位于历史中位数水平，如果市场能继续突破，隐含波动率还有上升空间，认购期权届时的收益仍会相当可观。额外需要强调的是，其一，已经使用认购期权获利的投资者可以随行情挪仓，例如随着市场上涨，可以等张数将5.25认购挪仓为5.50认购；其二，300ETF期权合约行权价间距为0.25，虚值二档以上认购合约的虚值程度已经比较深了，应谨慎使用或严格控制仓位。

每日一策
目前仍建议看涨的投资者买入认购期权，并考虑及时随行情向上调仓锁定收益。布局上涨也可以采用卖出认沽期权策略，在目前隐含波动率与标的呈正相关的环境下也是性价比颇高的选择。看跌的投资者建议使用熊市价差组合。

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