【50ETF和300ETF期权日报 2021-05-25】

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权单日大涨68倍
到期日前ETF急涨催生大行情

2021/05/25
今日沪深主要股指全线上涨。50ETF期权单日大涨68倍，到期日前ETF急涨催生大行情。与传统的股票、债券等投资工具相比较，期权在市场出现大行情时，其投资回报有时会高出很多。50ETF今日上涨4.18%，5月50ETF期权的3.600行权价的认购期权从虚值一档期权变为平值期权，权利金大幅上涨，从昨日收盘的0.0006升至今日收盘的0.0417，单日上涨6850%。该期权合约成交量59万张，成交金额1.34亿。今日50ETF和300ETF大幅上涨，反弹空间进一步拓展，牛市策略明显占优，请留意明天为5月期权的到期日，下一阶段如果投资者继续看涨ETF，则相应的牛市策略可以移仓6月期权。

华夏上证50ETF（510050）收于3.635，上涨0.146，涨幅4.18%。
华泰柏瑞沪深300ETF（510300）收于5.327，上涨0.164，涨幅3.18%。
嘉实沪深300ETF（159919）收于5.311，上涨0.171，涨幅3.33%。
上证50指数（000016）收于3641.29，上涨143.54，涨幅4.10%。
沪深300指数（000300）收于5318.48，上涨162.89，涨幅3.16%。

【到期日前单日急涨68倍从证券角度看期权的特性】
昨日我们提到临近到期日时，期权的杠杆率上升，平值期权的Gamma值较大，如果出现较大的单向波幅，相应的期权的Delta值也将明显增加，做对方向的期权多单将获得丰厚的回报。这也是吸引部分投资者在期权到期日前还参与期权买方的因素之一。今日50ETF单日大涨超过4%，5月50ETF期权的3.600行权价的认购期权从虚值一档期权变为平值期权，权利金大幅上涨，从昨日收盘的0.0006升至今日收盘的0.0417。盘中最大涨幅超过77倍。该期权合约成交量59万张，成交金额1.34亿。
图表1：上证50ETF及5月平值期权“50ETF购5月3600”的日内走势图

资料来源：wind金融终端

50ETF今日稳步上涨，突破近期重要阻力位，单日涨幅超过4%。“50ETF购5月3600”今日开盘时小幅波动，其后出现连续上涨行情，单日涨幅6850%，盘中隐含波动率宽幅震荡。

【ETF市场走势】
图表2：上证50ETF及5月平值期权“50ETF购5月3600”的日K线图

资料来源：wind金融终端

50ETF今日突破上行，涨幅超过4%。明日为5月期权的到期日，“50ETF购5月3600”的期权昨日为虚值期权，昨日收盘仅为0.0006元。反应昨日市场预期该期权到期归零的可能性较大。但是今日伴随着价格大涨，该期权成为平值期权，且内在价值不断增长，从而出现了大涨68.5倍的行情。这也展现出期权投资的时间因素的重要价值，临近到期日时的大幅波动会带来期权价格的大幅变化。

图表3：华泰柏瑞沪深300ETF（510300）日K线图

资料来源：wind金融终端

图表4：嘉实沪深300ETF（159919）日K线图

资料来源：wind金融终端

50ETF和300ETF大幅上涨，冲破120均线，上行空间拓宽。

【ETF期权市场行情及成交量】
图表5：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2021/05/25）

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为5月平值标准期权合约，合约乘数10000）

图表6：华泰柏瑞沪深ETF期权5月合约价格变化表（2021/05/25）

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为5月平值标准期权合约，合约乘数10000）

图表7：嘉实沪深300ETF期权5月合约价格变化表（2021/05/25）

资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为5月平值标准期权合约，合约乘数10000）

上证50ETF期权成交量方面，单日成交5568976张，较上一交易日增加131.79%。
期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.67，上一交易日为0.84。

华泰柏瑞沪深300ETF（510300）期权单日成交3391997张，较上一交易日增加85.48%。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.69，上一交易日为0.89。

嘉实沪深300ETF（159919）期权单日成交527911张，较上一交易日增加64.29%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.59，上一个交易日为0.93。

图表8：上证50ETF期权当月下月及当季合约隐含波动率变化图

资料来源：wind金融终端

图表9：华泰柏瑞沪深300ETF期权当月下月及当季合约隐含波动率变化图

资料来源：wind金融终端

图表10：嘉实沪深300ETF期权当月下月及当季合约隐含波动率变化图

资料来源：wind金融终端

50ETF和300ETF期权当月下月隐含波动率均出现上涨，明天为5月期权到期日。

【期权策略运用】
沪深主要股指上涨，创业板指数涨幅居前。50ETF和300ETF大幅上涨，前期表现相对落后的50ETF今日涨幅居前，单日升幅4.18%，沪深交易所的两个300ETF的涨幅也均超过3%。认购期权大幅上涨，认沽期权明显下挫。5月50ETF平值认购期权升幅超过68倍，5月300ETF平值认购期权升幅超过17倍。从板块来看，各板块均出现上涨，其中，休闲服务、食品饮料、非银金融、银行、国防军工等板块涨幅居前。今日50ETF和300ETF大幅上涨，反弹行情继续展开，上行空间加大。周末易会满主席在中国证券业协会第七次会员大会上的讲话《关于坚持稳中求进优化发展生态推动证券行业高质量发展新进步》在市场中得到了积极回应。明天（5月26日）为5月期权到期日，持有5月期权牛市策略的投资者注意到期日因素，继续看涨ETF后期走势的投资者可以移仓6月期权合约。

总结今日平值期权大涨68倍的行情，分析思考未来是否有相应的市场走势特征可供大家把握可能的机会。
1、重大的突破行情（50ETF一举突破前期震荡区间上沿，周K线明显突破）
2、单日波幅较大（单日升幅超过4%，虚值认购变为平值认购）
3、到期日临近（到期日前一个交易日，时间价值下降明显）

首先是每个月的期权到期日前，留意在日K线图、周K线图上重要的阻力位或者是支撑位，一旦市场有突破阻力位和支撑位的行情动向之际，可能会给期权市场带来重要的机会。其次，突破当日行情的持续性也很重要，行情稳定上涨或者行情稳定下跌，会对方向预测准确的期权买方权利金带来持续性的影响，往往也是催生期权大行情的关键所在。最后，到期日因素也很关键，投资者持有当月期权多单到期日要留意是否仍将是实值期权，到期日之时，如果实值或者平值期权最终变为虚值期权，该期权的权利金将最终归零。

【交易所关于ETF期权合约到期的相关公告】
上交所关于提醒50ETF期权合约、300ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
2021-05-21
上证公告（衍生品）〔2021〕30号
2021年5月到期的50ETF期权合约、300ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2021年5月26日，届时期权合约将到期并行权。
请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。
二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。
特此公告。
上海证券交易所
2021年5月21日
上交所网站公告具体链接：http://www.sse.com.cn/assortment/options/disclo/update/c/c_20210520_5468443.shtml

深交所关于提醒ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
时间：2021-05-21
2021年5月到期的沪深300ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2021年5月26日，届时期权合约将到期并行权。
请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。期权权利方可对所持有的相同合约标的认购期权和认沽期权合并申报行权。
二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
四、中国结算将于到期日前第二个交易日日终自动解除认购牛市价差策略、认购熊市价差策略、认沽牛市价差策略和认沽熊市价差策略；将于到期日日终自动解除跨式空头策略、宽跨式空头策略。
请各期权经营机构加强风险管理，做好投资者合约到期及行权提醒工作。
特此公告
深圳证券交易所
2021年5月21日
深交所网站公告具体链接：http://www.szse.cn/option/notice/notify/t20210521_586008.html

【上交所最新股票期权市场发展报告出台投资者敬请留意】
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2021年1月29日在最终动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2020）》的PDF文件，可供大家学习了解2020年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/research/report/c/5314180.pdf

上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2020年1月22日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2019）》的PDF文件，可供大家学习了解2019年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：
http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4990768.pdf

上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。
网址链接：
http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf

针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。

【期权投资者教育的网络资源分享】
如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。此外，还可以参照格致出版社和上海人民出版社出版的《股票期权交易资格测试真题辅导读本》。

上海证券交易所的股票期权栏目下期权学院的子栏目，有很多的在线视频培训内容，可供大家及时学习和了解，以下提供相关路径，供大家参考。
《期权学院》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——期权学院
期权学院有丰富音视频教学内容，还有汇编书籍和经典案例，可供大家有选择地学习。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。2019年12月23日，两个300ETF期权也在沪深两市场交易所分别上市，投资者对此也可多加关注。

光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com    光大期货客服热线：400-700-7979
光大期货总部的总机：021-80212222

作者：张毅
光大期货有限公司  经纪业务总部下设期权部
从业资格证书号：F0275493
投资咨询从业证书号：Z0000379
电话：021-80212295

免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。据此入市，风险自负。
风险提示：市场有风险  投资需谨慎